版本:
中国

香港《经济日报》:人民币维稳挟息 考验港人民币中心

(9月20日社评)

本港离岸人民币隔夜拆息急飈至23厘,此应是中央在人币下月加入SDR篮子前,大力维稳人币汇价的副作用。虽然拆息挟升料仅一时现象,惟对本港离岸人币业务负面冲击恐难免。

本港离岸人币市场现异动,隔夜拆息由平常约1.5厘,上周升至近8厘,昨更抽升至逾23厘。个中底因,应是人币国际化正走到敏感时间点,就是从10月1日起,人币将正式纳入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)篮子,是人币晋身国际储备货币的关键一步。对中央而言,人币"入篮"只差临门一脚,不容有失,故不惜出重招稳汇价,引致离岸人币拆息抽升。

一方面,中央维稳人币的主要战綫固是在岸市场,惟根据IMF的"入篮"要求,人币在岸价与离岸价的价差,不得超过2%,故中央在力守人币在岸价的同时,亦要相应在离岸市场发功,确保两地汇价趋同。而挟升离岸人币拆息,客观上有助稳住离岸人币汇价。

另一方面,中央亦忧人币"入篮"前,炒家会借机在离岸市场发难,狠沽人币以谋取暴利,若如去年底今年初般,炒家再在离岸市场掀汇市大混乱,恐为人币"入篮"横生枝节。离岸人币拆息被推高,可大幅推升炒卖人币的成本,以驱赶炒家。

此应预示,人币下月初"入篮"前,人行很可能续拉抬离岸人币拆息,以稳定离岸人币汇价,市场或要续捱贵息。惟中央的汇市维稳操作,料仅短期措施,皆因人币走贬的压力仍续累积,除内地经济下行压力未消,更关键是美国储局今年底前加息机会仍高,若美国加息推升美元,届时人币仍紧贴美元,将变相随美元走强,势不利内地稳经济。故在"入篮"前的维稳期过后,中央应会逐步放手,重新让更多市场力量引导人币后市,只要贬值有序,便会尽量减少干预汇市。

虽然如此,离岸人币拆息在今年初被大幅挟升至逾66厘以"打大鳄"后,现时又因"入篮"而挟升拆息,资金成本大上大落难免冲击外界对本港离岸人币业务的信心。本港人币资金池规模由去年底近万亿元,今年7月跌至约7,500亿元,应反映此走向。

但香港既是最大离岸人币市场,难免要有"食得咸鱼抵得渴"的认知。这段时间在生意或投资上有人币资金需要的个人或企业,更应做好调配资金的准备,以应对冲击。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

更多 财经视点

热门文章

编辑推荐

文章推荐