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港报财经评论:大市牛皮,个股强弱互见--经济日报1月10日
2014年1月10日 / 凌晨1点37分 / 4 年前

港报财经评论:大市牛皮,个股强弱互见--经济日报1月10日

大市牛皮,个股强弱互见 /林瑞芬

港股如像港境地,富愈富,强势愈强;贫愈贫,弱势愈弱。年初以来,强弱势股份明,大市暂呈牛皮则乏善足陈。日股昨跌1.5%;上证跌0.82%;港股随外围市场又走低。恒指昨收22,787,跌209点或0.91%,技术上,冲不上23,000,又回落,仍然看紧支持近22500忌失守。弱势已久的内房股龙头中国海外 及华润置地 则续反弹,均升近2.8%,幸保不失。中国海外收市后公布2013年全年度累计合约销售额为1,385.2亿港元,超过1,200亿港元的全年目标。内房股价去年度一路受压,忧虑一綫城市楼房价格及土地价格急升致失控或引致调控,但至今内房公司普遍所发表的销售数据仍然理想,股价表现与盈利表现背驰。

其中,一直被市场疑虑发展过分进取的融创中国 ,已公布去年实现合约销售额达547.3亿人民币,按年增长54%,并超出原定450亿人民币目标逾20%。公司今年的销售目标将设定为650亿人民币,较去年实现销售增加接近19%,公司主席又说有信心能超额完成。据海通国际研究,于去年融创在5个城市补充了19个新项目,规划建筑面积和归属成本分别为704万平方米和269亿人民币。若发展顺利,将会在2014/2015年度转化为充足的可售资源,并帮助公司保持其快于同业的增速。

融创新购入的项目平均地价达到每平方米7,208人民币,这一成本达到融创去年销售均价的33%,属合理水准。无疑,市场目前有重视的是前景故事可塑性更高的移动互联网股份,加上内房企业高增长期已过,融创低估值(销售额逾500亿人民币,但市值仅167亿港元)的情况,并非独有,修正不容易,最重要是大市有足够资金配合推升才可惠及。内房股股价短綫博超卖反弹,亦忌贪心,如融创昨收5.02港元,升5%,技术上,5.0至5.6港元区阻力势强,投机者宜于之前获利回吐。中国内地房地产股股值大低估,多的是,还有本地的地产股。

通胀温和升,币策仍偏紧 /余少文

中国内地去年12月通胀率降至下半年最低的2.5%,预期本月受农历新年影响会回升;惟今年通胀料温和上升,相信中国货币政策不会有大改变,即继续偏紧,为大市反弹添加阻力。A股昨日先跌后升,累及国企指数午后大逆转,全日跌177点或1.7%,收报10,152点,成交额145亿人民币,只有23%主板H股可以逆市上升;而红筹指数跌28点或0.6%,收报4,394点,成交额63亿港元。随着农历新年临近,大市成交仍未缩减,但预期中国内地本月通胀会上升,结束11月和12月通胀升幅回落的走势。国家统计局公布12月通胀为2.5%,是去年6月以来最低的单月通胀,也低于市场预期的2.7%,反映中国内地通胀并没有因为圣诞因素而急升;只是同期的工业生产者价格指数(PPI)继续跌,下跌1.4%,跟11月持平但差于市场预期下跌1.3%,跟12月PMI回落情况相似,反映中国内地制造业复苏缓慢。

至于去年全年通胀为2.6%,低于去年初订下的3.5%目标,实际上到第4季已知道通胀会显着回落,只是估计不到中国仍然收紧市场流动性,令中国内地银行拆息不时抽高,并拖累A股去年跑输环球股市。然而,关注中国稍后公布今年通胀目标,若然继续是3.5%,货币政策会维持去年所谓的稳健货币政策,实际是偏紧的货币政策;如把目标大幅下调则显示通胀可控,可令中国放松去年偏紧的货币政策,但今年目标或只降到3%至3.3%,维持温和上升。

中国去年显着收紧流动性,去年首11个月财政性存款余额4.47万亿人民币,较2012年底多出2万亿人民币,是外汇占款上升但银行拆息仍抽高的原因之一。如金融机构外汇占款去年10月和11月,分别增加4,416亿人民币和3,979亿人民币,人民银行同期新增外汇资产分别为4,495亿人民币和3,993亿人民币,都高于金融机构新增外汇占款,反映有资金在金融机构以外流入,但10月底和11月底的1个月银行同业拆息都抽高至6.4厘以上。尽管央行去年平安夜再进行操作逆回购,令拆息下降,可惜随后2周暂停资助行动,1个月拆息昨回升至6.314厘,若然央行在本月底农历新年前仍不放宽,则拆息或会再升至12月高位7.656厘,会令中国内地股市雪上加霜,国企指数也会受到拖累。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.

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