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3 年前
券商观点:稳增长余温渐退中国PMI回落,就业下滑挑战稳增长底线--招商证券
2014年9月2日 / 早上7点08分 / 3 年前

券商观点:稳增长余温渐退中国PMI回落,就业下滑挑战稳增长底线--招商证券

路透北京9月2日 - 需求下降拖累新订单和生产指数双双下滑,推动中国8月官方和汇丰制造业PMI均自数月高点回调。国内券商--招商证券研究报告认为,PMI回落整体反应出稳增长余温渐退,尤其就业指数下滑反映经济合理区间下限再次遭遇挑战,或再次触发稳增长政策。

报告解释称,8月官方制造业采购经理人指数(PMI)回落至51.1,虽仍为今年以来次高点,但其回落幅度录得今年以来最大值,整体反映制造业增长态势放缓。

“从企业规模看,大型企业回落反映稳增长余温渐过,中、小企业指数均录得回落与前期汇丰PMI指数大幅回落一致,反映扶持中小企业的政策措施效果并不持续,”招商证券宏观研究团队在报告中称。

同时,官方PMI中企业生产指数回落1.0个百分点至53.2,新订单指数回落1.1个百分点至52.5,两项总共影响PMI回落0.58个百分点,反映稳增长退潮后总需求不足事实。

反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为50.0和48.5,分别比上月回落0.8和0.8个百分点,外需改善趋势放缓,同时进口表现依然无法佐证内需持续回暖;主要原材料购进价格指数则大幅回落1.2个百分点至49.3,和汇丰价格指数反映的情况一致,PPI同比收窄难以维系,7月或是高点。

“分项数据反映稳增长退潮后总需求不足事实,价格指数回落和进口指数大幅下滑无法佐证内需回暖,”招商证券表示。

而和汇丰PMI就业指数回落一致,官方PMI从业人员指数较上月回落0.1个百分点至48.2且仍位于荣枯线下方,上期从业人员指数下滑在市场预期之外,本月继续下滑且逐步接近48的稳增长临界值。

“近期汇丰PMI以及中采PMI就业指数的下滑反映经济合理区间下限再次遭遇挑战,未来汇丰PMI就业指数若下滑至48的临界值下方,或再次触发稳增长政策,”报告称。

汇丰中国PMI终值和官方PMI图表:link.reuters.com/cuq72w

昨日公布数据显示,中国8月官方采购经理人指数(PMI)降至51.1,为连升五个月后首次出现回调,且低于路透调查预估中值51.2;汇丰(HSBC)8月中国制造业PMI终值则为50.2,略低于初值50.3,且创三个月低点。 (完) (发稿 乔艳红; 审校 林高丽)

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