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3 年前
港报财经评论:黑天鹅造就入市机会--信报9月10日
2014年9月10日 / 凌晨1点07分 / 3 年前

港报财经评论:黑天鹅造就入市机会--信报9月10日

黑天鹅造就入市机会/ 习广思

周一英国股汇齐挫,苏格兰政府下周四举行独立公投,赞成独立的选民在民调原本一直落后,但《周日泰晤士报》公布最新民调,情况竟然逆转,赞成与反对独立者分别为47%和46%;扣除答“不知”者,赞成和反对比例为51:49,赞成者首度超过反对者。造成以上股汇市震荡,英国政府难辞其咎,自8月底的电视公开辩论,赞成独立者大幅度增加,英国政府仍然爱理不理,满以为公投失败早成定局,却原来黑天鹅已经成形,现在英国政府才开始焦急,但可能已经太迟。

独立公投一旦通过,英国政坛将“大地震”。前年同意办独立公投的首相卡梅伦,将成为分裂国家的头号罪人,面临下台压力。金融市场也随即大乱,苏格兰日后将不能使用英镑,故不用分担英国国债,但当地未加入欧盟,也不能使用欧罗,货币问题本身就够麻烦。英国政府唯恐独立公投过关,赶紧允诺给予更多自治权,包括赋予苏格兰更多租税权、支出权等;同时又威胁一旦独立,苏格兰将失去英国政府的财政支援,届时须削减公共支出、提高税收,民众生活水平将下滑。国防部警告,独立后苏格兰将失去英军保护。外交部指出,欧盟将拖延、阻挠苏格兰加入欧盟。其实早在上月底,摩根大通已经表明要减持英国股汇资产,因为公投造成大量不确定因素,即使今次过关,未来将有两件大事影响英国前景,包括明年的大选,随之而来的是投票决定是否于2017年退出欧盟。

是次公投黑天鹅势将成为英镑及英国股市转势的一大重要事件,一如7月下旬马航客机在乌克兰坠毁,成为了欧盟联同美国向俄罗斯大举经济制裁的导火线,经济制裁又导致欧洲经济减速,造就之后一连串疲弱经济数据;通缩威胁加上经济转弱令欧洲央行提早行动,上周宣布减息实行负利率兼准备购债计划。据欧洲经济研究组织的见解,马航在乌克兰被亲俄叛军击落,是一连串后续经济事件的关键元素:马航MH17坠毁—>欧美向俄罗斯实施经济制裁—>企业停止或暂停资本投资或招聘计划—>调查机构显示的景气指数进一步下滑—>企业更不敢投资或放慢扩充步伐。(B02)

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圆汇向110进发/ 苏子

踏入9月份后,美元升势可说气势如虹,最近两年来最受看好的美元兑日圆,更于周初突破上半年的105.44日圆高位及上周的105.71日圆高位阻力;昨天欧洲入市后,汇价已经触及106.39日圆高位,与2008年10月所造的106.53日圆高位阻力,只相差14点子。按目前美元强劲上升动力来看,106.53日圆阻力相信不难在稍后突破,随后将朝着110日圆上升目标迈进。

本周初日本首相安倍晋三的经济顾问本田悦朗(Etsuro Honda)警告,若安倍按照计划在明年10月再次调高销售税,即从目前的8%上调至10%,那将是一个错误的决定,因“安倍经济学”的效果正在明显减弱,若情况持续下去,只会迫使央行采取更多的刺激措施来实现央行的通胀目标;可是,再增加销售税却将降低消费者的实际购买力,并对国内需求造成打击,这意味着若明年强行调高销售税,即使央行同时推出更多刺激措施,亦可能于事无补。因此,本田建议日本政府最好把调高销售税的时间推迟一年半时间。按照本田的观点,不论日本是否如期增加销售税,看来央行将不能避免推出更多的刺激措施,结果将是令到目前正呈大弱势的日圆雪上加霜。若稍后日本央行推出刺激措施的同时,美国联储局亦如市场预期一般,正式进入加息周期,相信美元兑日圆届时有极高机会顺利突破110日圆心理关口。

本田在周初亦对日圆汇价作了一些评论。他指出,即使日圆汇价进一步下跌,对日本经济亦不会构成问题,因为圆汇贬值对日本出口及以日圆计价的外国投资带来正面效果,因此,圆汇进一步贬值亦不会令人感到意外。不过,留意本田亦指出,倘若美元兑日圆升至120日圆水平以上,便有些“过高”感觉。换言之,即美元兑日圆大方向的120日圆心理关口,极有可能是由前年10月开始上升浪的长线好仓获利目标。(B10)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.

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