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港报社评:美允人民币入SDR,中央防短期冲击--经济日报9月29日

国家主席习近平结束美国国事访问,美方愿有条件支持人民币加入国基组织特别提款权篮子,助人币国际化攀新台阶。惟中央若是以维稳人币滙价和美国交换,须防范其对经济冲击。

习近平正转往纽约出席联合国峰会,此前他和美国总统奥巴马的"习奥会",成果之一是美方指只要人民币符合国基组织(IMF)的条件,愿意支持人币纳入特别提款权篮子(SDR),较过往要中国进行金融改革、并放松滙率政策后才会考虑,明显放软口气。IMF在11月时就SDR组合作检讨,纳入人币的机会上升。

中方一直盼人币加入SDR,助人币成国际储备货币。惟美方今次正面表态的背后,或涉中美利益交换,尤其习近平启程前,美方曾力促中方不要再贬值、莫打货币战,习近平对奥巴马亦承诺人币不存长期贬值基础,或反映背后的交换条件之一,相信是中方将继续出手维稳人币滙价。

此或预视除非内地经济突失速急坠,中央不得不急贬值力挽狂澜,否则如今年8月般的人币突贬,短期内难再出现。故今年11月SDR检讨、以至明年9月SDR组合正式落实调整前的这一年内,人币将续保平稳、走势紧贴美元,以免人币再贬令加入SDR横生枝节。

然而,在内地经济仍续下滑之际,人币滙价若要再维稳至少一年,势对经济金融造成负面冲击,挑战至少有二。

其一,在滙率战中更被动。近期环球多国相继再减息、松货币,除新兴国欲踩本国货币以保出口,连欧洲与日本亦蠢蠢欲动,再加码放水遏滙价。且美国势在未来一年内加息,美元势续走强,若人币续随美元呈强,势令内地出口雪上加霜。

其二,加剧内地资金紧绌。中央要维稳人币,或预视不断透过外滙储备入市挺滙价,恐在未来一年成为常态,外滙储备若加速收缩,恐挫伤外界对中国金融稳定信心,令走资潮加剧,亦加深流动性紧绌,势对内地经济与金融冲击更甚。

故中央虽盼人币尽快加入SDR,以奠定人币的国际储备货币地位,长远增中国的国际金融话语权,惟要付出的短期代价恐不菲。

中央必须预调微调政策,作出应对。如人币续强势令出口更难寄望,须加力推财政政策谷内需;货币政策则要加码宽松,避免维稳人币令流动性抽紧过甚,如此才能在迈向人币国际化的长期目标之时,设法缓减短期冲击,避免经济下行压力再添压。(完)

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