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港报财经评论:加息争议暂搁下,大选危机更可怕--信报9月14日

加息争议暂搁下,大选危机更可怕/ 习广思

美股经历大跌市后,鸽派联储局官员周一表示,目前没有理由匆忙加息。有关言论令美股由跌转升,美股期货从低位计升了逾300点。在联储局下周议息会议前,市场人士将静待议息结果,鹰鸽争论暂告一段落。不过,加息对金融市场的影响,似乎远不及美国总统选举结果。

联储局理事Lael Brainard周一发表后危机货币政策宣言,市场认为是消除了加息的迫切性。Brainard说,现时没有必要看重通胀和就业数据会超过目标水平的情境,意味没有理由匆忙加息。

自6月以来,联邦公开市场委员会(FOMC)内部两个阵营的争论日益激烈,一方面,多数成员基于通胀将攀升,劳动力趋于紧张的预期而希望逐步加息;另一方面,联储局7月会议纪录显示,与这一阵营相对的是"其他与会者",他们认为基本上没有证据显示通胀正在升温,即使就业市场正在持续改善。

德意志银行驻纽约首席国际经济学家Torsten Slok称,大家都担心一旦联储局过快行动,可能会搞乱经济和金融市场,因此没有理由预期他们会于9月加息。不过,那并不意味Brainard已经获得整个货币政策委员会的支持。其他联储局官员对经济最终刺激通胀上升的预期信心十足。

联储局主席耶伦上月表示加息的理由有所增强, 副主席费希尔(Stanley Fischer)表示,联储局的物价目标近在咫尺。实际上,他们两人均暗示加息时间临近。连同上周五接连多名官员放风加息具迫切性,加息预期正升温中。

美国银行高级全球经济学家Michael Hanson说,Brainard这番讲话更多是说给其政策委员会成员同事听,而非市场。Brainard的论据之一是经济增长偏热的风险,低于加息过快,利率虽近零,但经济依然深陷低增长;与其通过先发制人式的加息来抑制通胀上升风险,政策更应该倾向于防御经济下滑风险。

Brainard使用先发制人这个词,是对过去主导联储局行动的一个公认理念的抨击,央行必须在经济或通胀变得过热之前采取行动的理念,可以追溯至格林斯平担任联储局主席的时期。在Brainard看来,全球金融危机过后,经济发生了一些翻天覆地的变化,使过热这个问题变得不再令人担忧。

随着9月会议前最后一位高官讲话结束,周二起美国联储局正式进入FOMC会议召开之前的缄默期,市场对本月加息的预期已较上周五大幅下滑。有联储局通讯社之称的《华尔街日报》首席经济记者Jon Hilsenrath日前撰文称,联储局并未就9月加息达成强烈共识,倾向等到年底行动。

Jon Hilsenrath称,此前距离加息仅一步之遥,但基于目前仍处于2%以下的通胀水平和近几个月几乎没变的失业状况,联储局官员再没有立即行动的紧迫性,这种态度在他们最近的公开讲话和采访中均可得见。

市场正随着加息预期的风向而激烈波动,今年拥有表决权的波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)上周五表示,为了防止经济过热,有合理理由收紧利率政策。作为联储局内最鸽派的官员之一,Rosengren对加息立场的表态,立刻引发美股重挫2.5%,创英国公投脱欧以来最大单日跌幅,VIX波动指数暴涨35%。

事实上,过去数周市场承受了不少加息观点带来的压力,令市场神经紧张。同样于2017年拥有FOMC投票权的达拉斯联邦储备银行行长Kaplan上周五表示,他依然相信过去数月的数据加强了对加息前景的支持。除了官员表态外,联储局也收到来自市场的压力,摩根大通行政总裁周一称,现在是时候加息了,因为银行业普遍深受低利率之苦,盈利空间受到极大的压缩。

加不加息要等下星期的会议,近在咫尺的是美国总统选举行情,一向"大嘴"的特朗普一改过往作风,不再攻击希拉莉的健康情况,有报道指特朗普更加禁止竞选团队作出有关评论,这明显是在转打竞选策略,由口不择言变得收敛。

政治人物其实就是演员,当特朗普变调,未来两个月民调变化可能会出现意想不到的方向。特朗普转打低调民粹牌,希拉莉的民调支持度却有见顶之险,两人支持度已收窄至3个百分点左右。今次美国总统大选,两个候选人都有争议,或者不少美国人对两个候选人都不满意,令今次大选投票率偏低。特朗普风险,现在仍有不少人不以为然,但在华尔街金融圈,却是一件比加息前景更重要的大事。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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