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港报财经评论:日央行博到尽,滙债市应酬下--信报9月22日

日央行博到尽,滙债市应酬下/ 习广思

日本央行行长黑田东彦昨天果然交足戏博到尽,不达2%通胀目标誓不休。日本人的通胀预期能否重燃,市场对此信心就唔多大,但有央行继续出招,环球股市又惯常地继续炒。今日轮到美国联储局出场,虽然主席"伦姨"可能口风懒鹰,不过市场最紧要是看公开市场委员会(FOMC)对明年加息的预测幅度会否下调,目前一众委员预测明年底利率中位数较目前高1.25厘。

港股昨天市底颇佳,互联网股、内房内银股、本地蓝筹地产股,以至滙控(00005)及港交所(00388)的股价均有不俗表现。若联储局的议息结果没有大意外,则恒指短线有机会升上24000点,昨天收报23669点,涨139点。

日央行招数层出不穷,黑田东彦昨天使出管理国债孳息曲线(yield curve control),透过调节长短债的购买比例,把10年期国债孳息钉在零水平,即近期的水位,避免孳息曲线过于扁平,影响银行净利息收入。

市场的演绎是,央行使出此招,可能是日后能买的国债日少,撑住每年定额增购80万亿日圆国债,可能无以为继,故改为钉住债息,有需要时才买入,例如10年期债息低于零水平时便停止入市。

欧央行理事8月底在Jackson Hole举行的各地央行大会上,也曾提及以孳息率为锚的货币政策。除了买债不再设定限额外,黑田这次新招也可能为进一步减息铺路,当新招推行一段时间后,长息确能稳定在零水平,则日央行可以再降短息,而不致影响银行的利润。

黑田新政的另一重点是承诺继续放宽货币政策, 令通胀率超越2%的目标,并稳定处于高位,可说不见通胀心不死。他预期2018年3月底年度通胀应可达标。讲就容易,市场普遍对其达标日期有疑问,能否坐言起行,就要睇佢老兄与老板安倍晋三(日本首相)未来年半的表现。

黑田另一招就是与政府"勾结",香港因横洲发展项目被指涉"官商乡黑"勾结而闹得"横"风"横"雨,但日央行在议息后新闻公告就重提2013年1月与政府发表的联合声明,彼此在政策上协调,共同努力尽早解决通缩。央行会继续采用量宽政策及控制孳息曲线,以尽快稳定物价,货币政策与财政政策可起协同效应。黑田可说是画公仔画出肠,在主要经济国的央行中,鲜有讲得这么白的:安倍政府大开库房使钱,由央行付钞。如果明年通胀仍未见2%的踪影,"直升机撒钱"最终会在日本上空出现。

黑田讲就讲得好尽,实行缸瓦船打老虎,尽地一煲。不过,能否激发起人心,令通胀预期升温?搞咗咁多年都搞唔起,人心似变了咸鱼,单凭昨天的招数,唔容易再燃起消费与投资的激情。日央行的新招应该陆续有来。

日央行公布新政策后,日圆跌了一阵后便倒升, 今晚联储局议息后若无特别,日圆兑美元随时升穿百圆大关,日本10年期国债孳息也是升过后又回软。各类资产中最受惠的仍是环球股市,普遍扬升,而且升势延续至欧洲时段。

另一类受惠放水的资产是黄金,日圆及商品货币升势凌厉,美滙指数回落,若联储局今天凌晨的议息声明及耶伦在记者会上没有十分鹰的言论,则金价有机会在1300美元找到支持,完成7月以来的调整。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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