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港报财经评论:电能长建放眼海外及收购--经济日报3月8日
2013年3月8日 / 凌晨12点57分 / 5 年前

港报财经评论:电能长建放眼海外及收购--经济日报3月8日

炒两会概念,国策股热爆/ 林瑞芬

恒指自上周触近100天线后,于22,500-23,000上落整固,等候新方向。恒指昨收22,771,跌6点;国指跌47点至11,311;大市成交额只有639亿港元。周三晚道指续涨,但上证周四回落;恒指最终跟上证走软。可见昨指主导港股非美股,美股破位不足令港股亢奋;反之,要看A股走势为准,不然被扯后腿!据最新公布,RQFII投资内地不局限于债,还可以投入A股,对内地资本市场又跨进一步释放红利,对A股料起中期支持作用。但短线仍困于两会政治市,没有方向;基本一副上落势,守于60天线2,270上。只有明显突破2,450才言脱牛皮势,上证昨收2,324,跌22点或0.98%,恒指及国指仍于保历加通道中轴下限水平,启示好友仍处下风,炒股切忌重注,放更多精神研究业绩为上。电能 及长建 已公布业绩,未来重点靠海外及收购。

蓝筹股电能实业周三公布业绩,2012年度净利润增长为7.2%,至97亿港元;基本符合市场预期。简言之,增长主要由海外盈利增长12%所带动,本港盈利增长只有2%。比较中电 ,中电截至2012年底止年度,纯利按年跌10.5%至83.12亿港元,主要是海外盈利还不及电能强,澳洲能源业务去年度营运盈利,减少42.1%至16.9亿港元;股价亦见有所反应。据彭博综合分析,电能现价预测PE为15倍,息率为3.7厘;中电现价预测PE为16倍,息率为3.8厘,看好电能海外业务补本港业务停滞不前之不足,估计电能仍有水位。日后电能要进一步上台阶,需要有新的收购进行作催化剂。引述瑞信指出,今年的焦点还有利润管制协议下所允许的2014-2018年资本开支计划进展。电能目前正建议用新型复循环燃气涡轮机以改善燃料效率。若获得政府批准,或会增加SOC资本开支。利润管制协议下,电力公司之利润都与固定资产挂钩,资本提升即变相增利润。72.5港元暂筑短期阻力,昨收71.65港元;中期支持50天线近67.5港元可守。

电能之控股公司长江基建亦于周四公布业绩,截至2012年12月底止,纯利增长22%至94.27亿港元,略胜于市场预期。受消息刺激,该股价昨与纯利同步创1996年上市以来高位,高见52.35港元,收52.25港元,升1.75%。细阅报告,长建去年度每股盈利增长16%,但每股股息增速只有8.5%。股息之增长率为2010年度以来最低,未知是否如里昂证券所指,其持有的电能于英国之业务盈利出色,部分原因是基于接驳费用入帐,采用不同会计政策,令盈利变相被推高,实际利润增速可能没那么高。又或者减派股息,以留日后收购之用。(B04)

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毛利虽惊喜,旺旺宜观望/ 余少文

市场观望气氛浓厚,股民入市谨慎,国企指数或要继续整固。而股份陆续派发成绩表,当中中国旺旺 去年盈利增长32%至5.5亿美元,尤其下半年毛利率回升至41.6%令人惊喜,预期盈利可继续增长。内地股市昨日反覆偏软,中资股个别发展,国企指数跌47点或0.4%,收11,311点,成交额降至105亿港元,不足40%主板H股可以逆市上升;而红筹指数微升1点,收4,499点,成交额45亿港元,成分股升跌幅度在2%内,反映股民观望而令市况淡静。虽然国指前日升越上升通道守住11,300点,应该可以上试11,500点及挑战11,700点,但指数近日反弹动力明显不足,股民要有心理准备再下试11,000点,失守便要见10,500点,即俗称牛熊分界线的250天线所在。最好指数可以在11,000点至11,500点横行,以时间来消化沽压。

由于目前没有好消息,近日热炒的燃气、城镇化、航运、环保等概念,这些主题在去年已开始炒作,除非续有好消息跟尾,否则这些概念股份一旦调整,回调幅度可能很大,一如早年太阳能、风电等炒作模式般,股民要有心理准备大市随时逆转,要严守止赚蚀位。公司业绩方面,日前公布业绩的旺旺遭瑞银证券将其投资评级由中性降至沽出,目标价下调至10.2港元,股价连跌两日,但翻查近日旺旺的券商报告,并非全部看淡旺旺,半数给予旺旺投资评级是买入、跑赢大市或持有,三分一给予中性评级,只有两间给予沽出或减持建议,但旺旺股价仍下挫,或是股价在业绩公布前已炒上,兼且券商给予旺旺的目标价平均值约11港元,以昨日收市价11.38港元来看,获利回吐是正常。

然而,旺旺去年业绩并不失礼,收入升14%至33.6亿美元,毛利升30%至13.3亿美元,盈利升32%至5.5亿美元,每股盈利4.19美仙,末期息1.96美仙,每手末期股息约152港元。但惊喜是毛利率改善,去年毛利率39.5%,较上年升4.7个百分点,去年下半年毛利率更升至41.6%,是三年来半年计算的毛利率最高的半年,反映公司在改善成本上见成效,或如摩根大通所指,销售强劲增长一半原因是受产品提价拉动。但摩通亦指旺旺实际销量增长是令人失望,因为销售增幅由上半年19%放缓至下半年10%。但要承认,旺旺去年销货成本只升6%,受惠于主要原物料,如白糖、马淀粉、棕榈油及奶粉等价格有不同程度回落,有助提升毛利率。只是要留意中央忧虑内地今年通胀升温,会否影响旺旺的原物料成本,有待观望。但以1倍市盈增长率来看增长股,彭博综合券商预测,料旺旺2012年至2014年每年盈利复式增长约24%,以目前2013年预测PE29倍来看,现价是偏贵,即使是2014年预测PE24倍,PEG为1倍,尽管旺旺盈利可保持增长势头,料到2014年可升至8亿美元,但股价目前只宜观望。(B05)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.

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