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4 年前
台湾债市:国库在20年券截标方式令市场错愕,后市走势多空不明
2013年7月23日 / 早上7点13分 / 4 年前

台湾债市:国库在20年券截标方式令市场错愕,后市走势多空不明

路透台北7月23日 - 台湾债市殖利率周二收低,反映中午20年公债102/8的标售结果。惟市场交易量相当
稀疏,盘面主流的五年券102/2成交值仅20亿台币,显示市场对财政部选择截标102/8的方式,不予认同。
    
    交易商表示,102/8的实际发行额仅120.014亿台币,较预计发行的300亿台币,不足额发行比例高达60%,
较5月中30年增额券102/5R的不足额比例17%,明显高出不少。虽然国库是基于成本考量选择截标,但此举却让
市场缺乏方向感,也让下周二30年券的标售,更增添不确定性。
    
    “开完标后,我呆坐10分钟,不知道该做多,还是做空。”一位外商银行交易员说。
    
    另一票券商交易员则表示,过去财政部截标的方式,是当他们发现,若买盘下标利率高于发行前交易区间
太多时,会在此区间之上来截标。但这次却是截在发行间交易的区间内,此举让交易商无法解读国库的底限何
在。
    
    “财政部简直是黑箱作业,若是打着为国库省钱的旗号办事,债市就被玩死了。”他说。
    
    台湾央行今日中午标售20年期公债102/8 得标利率为2.1%,符合市场预期。不过本期公债再
度不足额发行。台湾财政部表示,发行额度不足的部分,将以借款等方式进行融资。今年公债发行计画仍照公
告明细进行,不会改变。 
    
    财政部国库署副署长陈雪香对路透表示,这次截标,是因为买盘的下标利率,与财政部利率小组提供的参
考利率,以及发行前交易的利率区间等参考资料出现落差,所以才会不足额发行。 
         
    交易员预估明日102/2殖利率主要交投区间在1.04-1.07%,10年券102/6殖利率主要区间暂看1.43-1.47%。
    
    
           收盘价                    涨跌幅    报价(%)         区间(%)    成交值
   年期      期别                    (基点)                             (亿台币)
      5     102/2                     -1.98     1.0402   1.0360-1.0660      20.0
     10     102/6                     -4.05     1.4320   1.4320-1.4550       1.0
     20     102/8                     -6.48     2.0952   2.0878-2.1380       3.5
   
    交易商认为,由于20年102/8最终的标售结果,不但没有厘清市场的不确定性,反而因为没有人可以猜测
到国库的想法,将让下周二将标售的30年券102/9,可能会维持发行前交易零成交的纪录,一直到标售为止。
    
    “一般来说,30年与20年券的利差是10基点,但你觉得有哪一家买盘会用2.20%下标?”一外商银行交易员
说。
    
    她认为,也许下周30年券就直接流标了。    

       年期        期别                      收盘价 
         30       102/5                     没有成交
         20       102/3                     没有成交
         15       102/1                     没有成交
         10       102/6                       1.4320
          5       102/2                       1.0402
          2       102/4                     没有成交
 (完) 

 (记者 董永年; 审校 林高丽)

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