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港报财经评论:拣股重前景,摸清有办法--经济日报8月30日
2013年8月30日 / 凌晨1点23分 / 4 年前

港报财经评论:拣股重前景,摸清有办法--经济日报8月30日

拣股重前景,摸清有办法/ 林瑞芬

恒指反弹0.84%至21,704;成交额则只有507亿港元,跌势稍定,但不能确认已过危险期。即将开展9月市况,相信仍受困外围因素,前景未明朗。目前唯一的小希望是中国内地经济冷锋已过,趋稳,加上三中全会已定日期,令未来港股受考验之压力望较轻。密集业绩表的派发后,仍然以分析业绩为主。分析业绩,最难不是财务分析,而是要透视到前景,出错就大件事。且看宏华 今年3月公布2012年度成绩表,总计盈利大增逾两倍,连大摩都赞好,预期2013年度盈利可按年大增65%,但之后4月第二大股东大手减持,中期纯利只涨14.2%,毛利率更同比急跌5.4个百分点。事后终真相大白,为何股价由5月近4港元急插至最近低水平约2.2港元。

今年上半年度份报告一出笼,昨曾低挫至2.21港元,但以2.36港元,跌幅收窄至3.3%收市。如此表现,可能又是预期作怪,有估计上半年通常贡献公司全年收入的30%至40%,下半年获得收入的大部分。监于公司截至2013年7月底陆地钻机的在手定单为充裕的75亿元人民币,相当于2013年上半年已确认收入的4.3倍,该部分定单将在2013年下半年至2014年期间交货,故下半年度表现又未必恶劣,是否如此就要看未来一个月可否守稳约2.2港元。要了解摸清前景,一般阅读业绩报告之时,最为留意是公司管理层对前景的展望描述。二来,一些有透明度的公司就会开业绩分布会,公司管理层会现身说法,主动分享对未来前景的看法。三来,公司在对分析员汇报之前景展望,也往往纪录在分析报告上,也是我们做分析最重要的参考资料。

前景论,消化不少公司高管指引及报告指引之后,认为四环医药 值得拿来分析。本周初四环医药公布截至6月底止中期业绩,营业额按年增长67.3%至23.2亿元人民币;纯利则增长33.8%至6.2亿元人民币,每股盈利11.933分人民币;派中期息4.3分人民币,增派38.7%。期内,集团整体毛利率由77.1%上升至79.5%,占总收入为95.3%的心脑血管产品,销售额增长高达73.4%至22.1亿元人民币,乃为盈利增长亮点。(B03)

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A股不明朗,国寿难言好/ 余少文

中国内地股市先升后跌,对跟A股表现挂鈎的保险股而言是利淡消息,中国人寿 第二季盈利便因A股下跌而环比挫40%,若然A股下半年继续不明朗,国寿盈利难扭转跌势。外围靠稳,可惜A股昨日先升后跌,也累及国企指数未能重上9,900点,全日升85点或0.9%,收报9,850点,成交额降至119亿港元,内银和石油股反弹,但不足60%主板H股可以随大市回升。红筹指数升48点或1.2%,收4,213点,成交额53亿港元,绩优的招商局国际 成为领涨股。虽然国指重上上升通道,短期未见利好消息下,大市易跌难升,总担心国指要下试9,500点。至于A股虽跌,上证综合指数仍在2,100点争持,亦较6月底回升6%,对于保险股而言是好消息。不管保险股内含价值如何,投资回报是保险股最重要的盈利来源,内险股又以投资中国内地A股为主,可以说A股好、保险股好。

国寿上半年盈利虽按年升68%至162亿元人民币,每股盈利0.57元人民币,但以季度盈利作比较,第二季只赚61亿元人民币,同比虽升53%,但环比跌39%,结束连续两季环比回升走势。证券商对国寿下半年业绩并不看好,彭博综合券商预测,国寿今明年每股盈利约0.96和1.19元人民币,即预期今年下半年每股盈利只有0.39元人民币,难怪国寿股价上半年下跌后,下半年至今的反弹力度有限,目前只反弹12%。国寿下半年能否扭转券商预测,认为关键在于A股能否继续造好,至少第三季余下的一个多月要保持目前回升走势。因国寿过去多年的季度盈利表现,跟A股升跌相近,每当上证季度下跌,国寿当季盈利都会同比及环比齐倒退,如2012年第二、三季,2011年第二至四季等季度,至于上证今年第二季急跌12%,但国指同比仍录得升幅,是去年同期盈利偏低所致。

由于国寿去年下半年业绩是低潮期,相信在可比基数偏低下,今年下半年盈利同比可保持增长,惟环比变化还看A股能否走出谷底。若A股走出谷底,则国寿股价可升破20港元,甚至乎挑战22港元,即今年中的反弹阻力位。由于一直相信A股可走出谷底,会继续持有,等A股牛市的来临。(B04)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.

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