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港报财经评论:美元升浪未尽头,港元高估手尾长--信报11月22日

美元升浪未尽头 港元高估手尾长/ 习广思

上周四,美国联储局主席耶伦在听证会上称,经济取得进一步进展,总统大选结果无阻加息进程,加息或相对快地到来。有关言论加速美元涨势,欧罗曾跌穿1.06,按美元如此的升值进程,全球资产将加快大洗牌。港元与美元挂鈎,美元强即港元很大机会被高估,港元成了既能保值又被高估的资产,港人真不知如何自处。

《巴隆氏》周刊(Barron's)亚洲市场观察部落格指出,从滙率角度来看,特朗普当选美国总统,真的让美国再度强大起来,美滙指数上周一举升破100这个重要心理关口,若再升10%,亚洲货币展望堪虞, 尤其是港元与韩圜。

大和资本市场公司经济学家赖志文指出,就技术图表来看,美滙指数升破100,可被视为「明显的突破」,无论是从技术走势,还是从利率看升的基本面来看,美元后市都还有可观的升值空间。

赖志文说,美元过去35年来只出现两次重大突破:第一次在1981 年,美滙指数涨了60%;第二次在2000年,升幅达20%。

截至目前,美滙指数从9月底低位回升的幅度仅6%,与前两次历史性突破的升幅相比,还不算什么。但若美元再涨10%,却会对亚洲各国货币产生重大影响。

据大和分析,即使美滙指数这波升浪只有10%,仍会对亚币构成巨大压力。首先,人民币可能跟随类似的幅度,让人民币贬到7.5元兑1美元。事实上特朗普胜选后美元涨势锐不可当,中国人民银行逐日下调参考滙率,令人民币一连11个交易日走弱。

美元升值加上人民币贬值,将再度打击亚币。马元、新加坡元、菲律宾披索、印度卢比、印尼盾和韩圜近来都承受贬值压力,贬势还可能愈演愈烈。 大和认为韩圜特别脆弱,因为南韩政治局势动荡,总统朴槿惠可能面临遭弹劾的下场。与美元挂鈎的港元尤其显得被高估,实质有效滙率如今已升破123,与1995年底时差不多;若再升值10%,将重返1997年的水平。

人民币贬值潮已出现了一年多,去年8月滙改后更加快贬值,这早已驱使国内资金加速涌港保值避险,而本栏亦提及过多次人民币从买保险、买金、买楼等途径南下「逃生」,并最终要国家出手拦截,阻止用银联刷卡付保费。美元强势持续的话,资金持续南下应不会扭转,至于会否流入股市,则要看内地企业盈利受人民币贬值影响多与少,不能一概而论。

内地人要走资保值,其实也是迫不得已,去年股市丧炒,股民加入炒股,不久即遇股灾;年内楼市疯涨,疯抢楼情况持续了好几个月国家才出手降温,现在楼市成交随即冰封,又一批资金被压死,还有炒商品期货的、炒焦煤期货的,一炒即被打压,黑色商品期货暴跌。这样的投资环境,教国内人还敢投资吗?但不投资,现金却被高通胀所蚕食,一样死。

人民币涌港买资产,令港元更加被高估,终有一天会出现沽港元买美元,令银行体系结余减少,拆息上升,这一天不知何时出现,也就只能积谷防饥,为日后一旦遇上逆境作好准备。

港元强,持港元最大好处是外游便宜了一大截,用港元买大马、新加坡等地物业,也顿时变得便宜,这也不失为一个分散风险的好方法。

美元强势不会停下来,刚过去的周末法国共和党进行了总统候选人预选,为明年5年总统大选作热身赛,下月有意大利公投及奥地利总统选举;荷兰明年3月大选、德国秋季大选等,当英国脱欧与特朗普胜选相继出现,明年政治惊奇将陆续有来。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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