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中国债市动态:短债抛压仍重长债及IRS暂稳,央行小幅净投放稍平复情绪

路透上海11月30日 - 继昨日大幅走弱后,中国银行间债市周三早盘情绪转稳,长端收益率先涨后跌,IRS亦暂时止住升势,成交接近前日尾盘位置;不过因资金面改善有限,短债抛压仍重,个别券种收益率上涨5-6个bp(基点)。国债期货早盘继续收跌,10年期国债期货盘中跌幅一度扩至0.5%左右。

超长期品种方面,早盘成交亦有企稳之势,交易员透露,近期较为活跃的30年期国债160019券 早盘收益率最高升至3.33%位置,随后在买盘打压下回落至3.29%,较上日尾盘的3.30%成交价略有回落。

交易员表示,央行公开市场今日转为净投放,令债市恐慌情绪稍得缓和,但900亿的投放量似乎是杯水车薪,资金面暂时好转有限、回购利率继续走高;后市偏紧的流动性预期、去杠杆担忧等料继续令债市承压。

华南一银行交易员称,早盘长债收益率相对平稳,在部分止损压力释放的同时,也有买盘介入,“(公开市场)放水之后情绪有点好转,10年国债高的时候在2.97,现在2.96%,tkn也不少,昨天在2.95%。”

不过,短期品种继续受累于资金面,“资金还是很紧,短债继续上5、6个bp吧,止损压力加上货基应对赎回,基金都是先抛短债和同业存单,收益率上得更快,”他说。

中国央行公开市场周三进行总额2,300亿元人民币的逆回购操作,其中七天期1,400亿元,14天期800亿元,28天期100亿元。据此计算,单日将净投放900亿元,此前为连续四日单日净回笼。

上海一基金交易员认为,12月还有美联储加息等预期在支撑美元强势,预计流动性难现实质改善,加上债市持续面临去杠杆压力,调整势头或还将延续,“这一轮钱荒不是一时的,外汇占款下降太多,现在就看海外了,10年国债破3%应该只是时间问题。”

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮认为,如果央行继续坚持不降准,而仅通过公开市场操作来进行调节,那么预期资金紧张至少会持续至明年春节前,因12月后临近年末,机构加大力度筹措跨年资金,只有12月月末最后一周左右,随着财政存款的释放,资金面可能出现稍歇。

他认为,元旦后春节因素再次浮现,同时新一年度的个人购汇额度打开,预计购汇需求会出现集中释放,外占下滑压力进一步上升。春节后资金是否会好转也仍是未知数,即使出现好转,也仍将是紧平衡状态。

中金公司固定收益研究团队报告则指出,如果10年国债收益率上行到3%-3.1%,银行表内将成为明确的配置主力,利率债性价比将不输居民房贷,在融资需求不足、缺资产的大环境下,配置需求将有所体现。加上当前经济形势下,央行也不会允许利率大幅上行。

报告并称,叠加12月份美联储加息落地、特朗普新政预期差、煤炭等淡季到来、房地产下行压力显现、配置压力积聚,新的“预期差”可能给债市带来一波反攻机会,时间或许在春节前。

剩余期限近10年的国债160017最新报价 在3.00%/2.90%,上日尾盘为2.95%/2.90%;10年国开活跃券160210最新报价 在3.29%/3.26,上日尾盘为3.30%/3.27%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1703 早盘收报100.170元人民币,较上日结算价跌0.04%;10年期国债主力合约T1703 收报98.855元,较上日结算价跌0.14%。(完) (发稿 吕雯瑾;审校 杨淑祯)

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