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港报财经评论:"特式"升市镬气减,新兴市场好运来--信报12月30日
2016年12月30日 / 凌晨2点02分 / 9 个月前

港报财经评论:"特式"升市镬气减,新兴市场好运来--信报12月30日

"特式"升市镬气减,新兴市场好运来/ 习广思

道指周三虽然跌逾百点,但新兴市场及港股都颇为硬净,恒指昨天升36点,北水继续南下扫建行(00939)及腾讯(00700)等大蓝筹。若果美元及美债息继续回落,将有助恒指挑战22000点。

近两日港股与新兴市场表现较佳,在美国上市的新兴市场ETF(EEM)跑赢了标普500指数ETF(SPY),理由是美滙指数及10年期美债孳息回落,反映11月8日特朗普胜出总统大选后的金融市场形势,可能开始出现变化,这亦显示资金流向有逆转的可能。

美元昨天早市偏弱,金价回升,本港收市后,外滙管理局宣布年度调整CFETS篮子货币的比重,引入11种2016年挂牌的人民币对外滙交易币种,CFETS篮子货币数量由13种变为24种,美元在篮子的比重由26.4%降至22.4%,消息公布后美滙指数进一步走弱。

篮子货币的权重主要反映中国与有关国家的贸易额,占中国贸易的比重,CFETS篮子货币指数综合反映了中国与贸易伙伴的滙率变化。虽然今年下半年人民币兑美元贬值达4.3%,但篮子货币指数则微升0.22%,反映人民币贬值主要是因为美元强势。不过,减少美元权重,跟人民币兑美元强弱理应没有太大关系,昨天市场的反应可能过敏。

美滙指数之强弱,主要受息差及投资者对美国经济在特朗普治下的看法所影响,11月8日特朗普胜出大选后,市场一窝蜂投向美元,资金从新兴市场调入美股,港股亦无法幸免,在老特明年1月20日正式就职后,不明朗因素甚多,资金先从美国割禾青也十分明智,既然大家都只是炒幻想,此刻自然要先行套利。

若是Trump Trades逆转,则11月8日开始受压的资产将有望反弹,包括新兴市场、黄金及国债。港股市场有一个板块于11月受到双重打击,导致股价重创,就是香港的蓝筹地产股。11月4日港府公布"加辣"冷却楼市,除首置外,印花税一律加至15%,接着11月8日特朗普胜出大选后,美国国债孳息急升,地产股又遭到一轮抛售。

事隔近两个月,政府的辣招只影响到成交,楼价仍能企稳。此外,避开辣招也有不少方法,一家人化整为零买楼投资,个个都系首置。新春后楼市每有小阳春,若美国债息回落,更会有利销情,蓝筹地产股跌至颇为吸引的水平,近两日大市反弹,佢哋都冇份,可以慢慢收集,等明年3、4月份收割。

港府昨天公布了今个财政年度最后一季的卖地计划,预料可提供3610个单位,全年度共可提供1.9万个单位,这成绩得来不易,但仍未及当年前特首曾荫权承诺的年供应两万个私楼单位。供应有限,楼价要大跌,除非外围有重大金融动荡,所以可以谂谂分阶段买入地产股。

来自上海的北水昨天净买入34.5亿元,仍集中于建行及腾讯等大蓝筹,分别净买入17.6亿元及2.2亿元,北水拣股的条件,除了考虑基本因素外,还不外乎几个因素,一是有A、H股差价;二是内地A股发行量及流通量少的H股;三是内地稀有的品种。

符合第一个条件的H股其实甚多,但不少公司质素有问题。符合第二个条件的以国企内银股较多,大内银A股流通量其实不多,中央汇金作为大股东已占了一大部分,国有法人股东又占了部分,加上去年中内地A股股灾,中国金融证券股份公司为政府稳定股市又买了一批内银股,令市场的货源更乾涸,北水要买内银,很自然要南下。

除了内银股,华能电力(00902)的流通A股也较少,虽然A股的发行股数有105亿股,但扣除大股东及各国企法人的持股后,实则可在市场买卖的A股可能只有十多亿股;相比之下,本港中央结算名下的华能电力便有39亿股,货源应该较为充足,以昨天成交金额为例,H股成交有3.7亿元,北水净买入达1.22亿元,而A股成交则只得3659万元人民币;况且,A股对H股的溢价达55%,想买华能的内地投资者南下买货,实在有着数。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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