〔银行观点〕中国二季度CPI涨幅料达8.3%,准备金率及利率仍或上调--中行

路透北京5月9日电---中国银行(601988.SS: 行情)(3988.HK: 行情)全球金融市场部周五发布报告称,中国二季度居民消费价格指数(CPI)涨幅或达到8.3%,对于全年CPI仍维持6.8%的预期;央行仍应坚持从紧的货币政策,预计二季度存款准备金率仍有上调可能,利率也有上调空间,或不对称加息一次.

中国一季度CPI同比上涨8.0%,其中2月CPI达8.7%,创下逾11年来单月新高;而中国政府设定的2008年CPI涨幅目标则为控制在4.8%左右.稍早路透调查中值显示,即将于下周一(12日)公布的4月CPI涨幅料达8.3%.中国央行今年以来已三次上调存款准备金率;去年则先後10次上调准备金率,并六次调升存贷款基准利率.

报告并认为,人民币兑美元CNY=CFXS月度升值1%以上的情况将很难再现,而稳步小幅升值将重现.二季度人民币升值幅度可能受到美元坚挺的影响而明显缩小,维持年内人民币兑美元8%左右的升值预期.

目前离岸市场预期美元对人民币汇率的中性水平约为6,而境内远期市场尚未形成人民币中性汇率预期,报告认为市场对于中性水平的预期或过低.按照目前的经济形势,6.3-6.5就能达到中国国际收支动态平衡的目标,突破6.3左右的水平很难在本轮经济周期内实现.

报告提到,美元汇率虽已触底,但目前并没有确立上升的趋势,美元在明年或走强,将使人民币升值的动力进一步下降,美元对人民币汇率跌破6或到下一轮经济周期才能见到.

报告并称,若A股股指上升趋势在5月份能够确立,储蓄再次搬家可能在5-6月展开.若5-6月沪深300指数.CSI300能上升至4,500点,"储蓄搬家效应"将在两个月中从债市中抽走1,000-2,000亿元,相当于提高存款准备金率0.5个百分点.4月商业银行体系内新增流动性估计在4,000-5,000亿元左右,债市流动性短期内并不会因储蓄搬家而骤然减少,但应该会产生初步收紧的效果,且极有可能进一步收紧.

总体来看,国债、金融债、短期融资券、中期票据等债券的信用利差的下行空间已经很小.报告预计,随着融资融券业务开始试点,股票市场重新开始活跃,回购利率将逐步走高,5月份的债券市场景气程度将会有所下降,长期品种较短期品种将面临更大的收益率上升压力.(完)

--发稿 谢衡/张喜良