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港报财经评论:葛咸城出蝙蝠侠,单挑iPhone产业链--信报5月12日

葛咸城出蝙蝠侠,单挑iPhone产业链/ 习广思

港股升势犹在,昨天再涨110点,收报25125点,成交仍维持在800亿元之上,其他亚股继续见外资净买入,沪水南下净买盘有26亿元,看来市场资金仍十分充裕;油价回升上每桶48美元,亦有助市场气氛。内地有传闻今天人民银行将进行中期借贷便利(MLF),向市场释放资金,一来调节即将到期的前一批MLF,二来亦可纾缓市场流动性紧张的情况,消息令内地金属期货及股市均从低位回升。

苹果iPhone耳机供应商瑞声(02018)昨天被沽空机构葛咸城(Gotham City Research)出报告质疑其财务报告夸大盈利,公司午后出通告反驳报告内容不符事实及误导,但瑞声股价收市仍大跌10.5%。

「葛咸城」是漫画及电影中蝙蝠侠所住的城市,该沽空机构的创办人Daniel Yu据报道在美国名牌大学毕业后加入基金行业操盘,因见尽企业的劣行,自己也曾买过造假数的公司而中招,于是成立葛咸城,像蝙蝠侠般除暴安良,把企业界的害群之马曝光,说起来颇大义凛然,但背后都要搵真钱,出报告唱衰前先沽空。此君虽然开业3年,但已有不少斩获,战绩唔错,所以,佢份报告都有些威力,噚日瑞声沽压庞大,全日成交39亿元,远多于滙控(00005)的23亿元,沽空比率近两成。

睇番金融蝙蝠侠放喺其网站的简报,对瑞声的指控并无实据,指出该公司用与主席有关联的20间关连公司夸大盈利,可是,内容不详,只说稍后会发表更详细的报告,有料点解唔一次过爆晒呢?其他论据都是一些旁证,例如瑞声的利润率远高于同业,核数师往绩麻麻,曾频换营运总监等等,但这都是市场早已知的资料,只是投资者是否信任而已。

今年苹果于9月出十周年版手机iPhone 8,市场十分期待会有划时代的设计,引发未来两三年的换机热潮,预先炒起苹果及其供应链的股份,瑞声便是其一,就算是镜头供应商舜宇光学(02382)虽然唔系供应畀苹果,大客系华为、小米等内地手机商,市场一样看好其盈利前景。今年以来,这批股份早已大幅抛离恒指,基金要跑赢指数好多时只好焗追;但当估值高时,一有风吹草动,便易发生人踏人事件,蝙蝠侠出份咁朦胧的报告,都引起咁大沽盘,只反映股民心怯。

iPhone 8其实确值得期待,它的新配置会用上色彩更靓、对比反差更强的OLED屏幕,3D感应镜头,可应用虚疑实景玩意等等。据摩根士丹利对iPhone 8产业链的分析,今次手机落本最重的是屏幕和镜头,屏幕占该手机的物料成本会比iPhone 7多5个百分点,最受惠的是南韩的三星电子,镜头及手机外壳用料亦都会提升。

iPhone 8的配置将是其他手机生产商比并的标准,上述几类零部件的生产商应会有大把生意,买股当然系买龙头,有机会等三星电子回调可买入等iPhone 8面世。

此外,舜宇光学4月份的出货量增长强劲,根据麦格理的报告,虽非旺季,手机镜头出货量达4400万个,按月增加9%,按年升1.1倍,1月至4月则升了86%,汽车镜头出货量则升39%,虽然无手机咁标青,但长远而言,随着汽车的自动驾驶系统(ADAS)日渐流行,汽车镜头市场的潜在需求会颇大。

投资股票最紧要食住个势,估值虽然唔平,但对比盈利前景,仍是值得的。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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