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(更正)《MCGEEVER专栏》欧元大涨令欧央行会议蒙上不确定性 但投资人乐见
2017年8月30日 / 凌晨3点21分 / 1 个月前

(更正)《MCGEEVER专栏》欧元大涨令欧央行会议蒙上不确定性 但投资人乐见

资料图片:2014年4月25日,欧元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

(更正:因译文有误,内文第12段应为“...导致企业每股盈余...”,非“...导致其每股盈余...”)

撰稿 Jamie McGeever

路透伦敦8月29日 - 欧元兑美元周二为逾两年来首次站上1.20美元,让人不禁怀疑欧洲央行在下周的政策会议会怎样回应。但就这一次,几乎所有市场的投资人将对该升高的不确定性表示欢迎。

由于朝鲜发射更多导弹、特朗普的执政甚至进一步陷入混乱,而其提振市场的改革通过之日愈发遥远,加上向来较为震荡的9月即将到来,这些都让金融市场的走势益发不稳。

有鉴于此,欧洲央行将会推迟缩减购债过程的可能性--实质上就是把重回政策紧缩的时间往后延,将让市场喘口气。

欧元区经济处于六年来最强,决策者希望开始展开减少购债,进而逐步撤除庞大的货币政策刺激。

欧洲央行在2015年3月启动资产购买计划,到目前为止已购买约2.3万亿(兆)欧元债券。该央行料将在2018年初开始缩减该计划,但通胀和通胀预期仍远远低于2%。

不过,欧元汇率上升令货币政策“正常化”变得更加复杂。由于欧元上涨实际上相当于收紧政策,因此令本已疲软的通胀压力受到抑制。这降低了缩减刺激措施的紧迫性。

法国巴黎银行的经济学家称,欧元升值10%,通胀年率相应地会下降近0.5个百分点。

欧洲央行7月20日召开会议时,欧元兑美元交投于1.15。欧洲央行总裁德拉吉当时称,汇率上升已引起决策者的“一些关注”。

欧元周二升破1.20美元,为2015年1月以来首见,这意谓着欧元兑美元今年迄今已然升值15%,贸易加权指数则上扬近5%。欧元可望创下2003年以来最大的年度升幅。

但德拉吉上周在杰克森霍尔开会时,并未提及欧元抑或他的政策意图。美联储主席叶伦亦绝口不提美国货币政策,市场将此解读为偏向“鸽派”。

对于进一步加息及缩减资产负债表,美联储显然抱持谨慎态度,这对市场所造成的影响更胜于德拉吉的缺乏政策指引,美债收益率及美元闻讯即告下滑。从一些方面看来,欧洲央行也无力阻升欧元。

投资者--特别是股票投资者,会希望欧元汇率升值可牵制欧洲央行缩减刺激措施的行动。根据德意志银行,欧元贸易加权指数每上升10%,就会导致企业每股盈余下降5%。

全球股市8月势将录得10个月来首次月线下跌,结束2003-04年以来最长连涨纪录,标普500指数跌幅可能达到1%,创10月以来最大单月跌幅。但受到欧元汇率劲扬影响,欧元区股市更糟,跌幅可能达到2%。

各国央行维持流动性闸门大开的较长期风险显而易见:资产泡沫成形、企业、家庭及金融市场杠杆提高、回报偏低促使投资者转向风险较大、流动性较差的资产和市场。

但短期而言,长期流动性充沛已经让多数资产雨露均沾。信贷利差缩窄,新兴市场货币走坚,发达国家债券上涨,股市稳固地守在历史性或纪录高位。

若欧洲央行按兵不动,将对维持这种局面大有助益。

欧元兑美元汇率突破1.20美元: tmsnrt.rs/2gnYGch

欧洲央行资产负债表: tmsnrt.rs/2iH7oDb

欧元贸易加权汇率年度变动:tmsnrt.rs/2iHPqQH

(完)

编译 戴素萍/汪红英/龚芳/李爽 审校 王丽鑫/许娜/杜明霞/蔡美珍

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