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《MCGEEVER专栏》官方利率上升 但美国银行业尚未提高客户存款利率
2017年6月20日 / 凌晨5点35分 / 3 个月前

《MCGEEVER专栏》官方利率上升 但美国银行业尚未提高客户存款利率

资料图片:2013年1月,美元纸币。REUTERS/Lee Jae-Won

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Jamie McGeever

路透伦敦6月19日 - 官方利率上升,但美国银行业者并未相应提高客户的存款利率,这让他们从中获利,并得到相较欧洲同行的收入优势。

现在的问题是,如果银行被迫提高支付给客户的存款利率,目前处于多年来最宽水准的息差是否会开始缩窄。如果他们这样做,银行的利润和股价是否会面临压力?

理论上,美国商业存款利率与伦敦银行间拆放款利率(Libor)或官方政策利率之间的息差应该很窄。在过去四分之一世纪的多数时间里,这个息差一直没有超过10个基点,尽管银行会尽力确保他们保留一些缓冲。

这就是目前英国和欧元区银行业的情况。一个月英国商业存款利率与一个月英镑Libor之间的价差仅有3个基点,而欧元区则是5个基点。

当然,英国央行和欧洲央行当前都没有升息。不仅如此,英国利率还处于历史低位0.25%,欧洲央行的存款利率更是低至负0.4%。

币市场的定价暗示,这两家央行短期内都不会升息。所以在欧洲,银行业者利用存贷款息差扩大来获益的空间要小得多,情况通常是这样。

不过美联储正在加息,而且随着美联储2015年12月以来的四次升息,美国商业存款利率/Libor之间的息差也同步走阔。

目前这一息差超过逾100个基点,为18年来最高。如果不算1999年中时短暂飙升至300个基点,这也是30年来最阔水准。

要注意的是,商业存款如今已不能向以往那样代表整体银行融资情况。比如,加州的First Republic Bank(FRC),2002年时其商业存款在资产中占比仅为30%左右,而目前则稍低于10%。

不过对美国银行业者来说,衡量银行支付的存款利息与贷款所获利息之间差值的最广泛指标--总体净利差仍处在多年来最阔水准。

据BankRegData.com,第一季美国银行业的净利差为3.13%,为2014年以来最高。

RBC Capital Markets的分析师指出,美国银行业的存款目前达到创纪录的13万亿美元,很大程度上要得益于美联储的量化宽松刺激措施。他们估算,量化宽松为银行带来了1.6-2.5万亿美元的新增存款。

但由于美联储准备削减4.5万亿美元规模的资产负债表,情况可能反转。RBC预测由于量化宽松政策的撤回,美国银行业存款明年将缩减5,000亿美元,不过银行业的自体成长应该足以盖过此一影响。

“为‘力挽狂澜’,银行可能不得不以快于预期的速度提高存款利率,”他们在上周报告中写道。

**美国银行业表现更优**

近期美国银行业者表现优于欧洲同业,理由多种多样:成本控制更好;资产负债表更为强劲;预期特朗普总统会刺激经济、削减企业税并放宽监管。

自美联储2015年12月首次加息以来,金融类股上涨25%,表现优于美股整体上涨19%的走势。

相反,英国银行股同期涨幅只有17%,表现逊于富时100指数25%的涨幅。欧元区金融股几乎没涨,而指标Stoxx 50指数却上涨了25%。

但随着“特朗普冲击(Trump bump)”的退潮,通胀依然积弱不振,美国公债收益率曲线正在走平。两年期和10年期公债收益率差目前约为80基点,为去年9月以来最窄。

收益率曲线趋平损及银行业者,因为银行的(短期)借款和(长期)放贷之间的利差缩窄。未来几个月,美国银行业者可能又要面对一项忧虑。

美国LIBOR-商业存款利差: tmsnrt.rs/2sMZqwg

欧元区LIBOR-商业存款利差:tmsnrt.rs/2tn9SIe

英国LIBOR-商业存款利差: tmsnrt.rs/2skt5vo

美国银行股表现:tmsnrt.rs/2sMY9FF

欧元区银行股表现: tmsnrt.rs/2tmP8Ai

英国银行股表现: tmsnrt.rs/2sNmnQj

(完)

编译 张涛/王洋/郑茵 审校 龚芳/李爽/艾茂林

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