《新闻周刊 中文月刊》供稿：转嫁贬值的苦果——彼得?施夫对话易宪容
布什冻结抵押贷款利率的计划开创了一个搅乱的先例。下一步会怎麽做，延期偿付汽车贷款？
撰文∕彼得?施夫 3月8日号
进入 2008 年，美国对外国资本的依赖愈见明显。新的一年人们面对的问题是：外国资本流入美国的阀门还能开多久？
由于没有大的美国投资者能够或愿意掏钱，最近，摩根士丹利和花旗集团只好向亚洲和中东的主权财富基金出售大量的股权。购买者被诱以多项优惠条款，诸如高股息流的优先股，外加高于现股东的特权，在资产和利润遭遇损失时可要求更多的赔偿。这种联姻还将进行。美林证券最近宣布，尽管它已经向新加坡政府出售了 370 亿元人民币（50 亿美元）的股票，但它仍在继续寻求国外资本的注入。
虽然这些交易是必要的，但一点也不值得庆贺。毕竟，这些美国人仅仅是为了抵消我们的债务和能源消耗而出售资产。这可以被看作是卖了奶牛来买牛奶。同时，过去一年向美国市场投资和销售的外国公司都成了“倒霉蛋”。2007 年，美国股票市场滞後于国外，这种状况在过去十年已经屡屡出现。在美国国内，住房抵押贷款证券化使债券投资者亏损，外国的对美投资者则只能眼看美元不停下跌而招致利润流失，尽管美元现金或政府公债的保守持有者看到美元直线下跌依然不动声色。虽然这趟金融列车出轨了，2007 年在华尔街却是又一个红利创纪录的年份。
大的投资银行亏损了数百亿美元，它们以虚假的融资结构欺蒙世人，导致灾难性後果，但公司的高层执行官们却又一次捞了个盆满钵满。在美国这种“正面我赢、背面你输”的金融游戏中，这些公司再一次向世人昭告他们的执行官不会有与股东们共患难的约束。
当然，这一切都不会阻碍外国资本进入美国公司。最近注入的外国资本总计高达 1,998 亿元（270 亿美元），而且还在增加。无疑，很多人将美元的贬值看作是廉价抢购美国资产的良机。然而，随着美国经济的疲软和我们的错误经营的全球性代价变得越来越难以忽视，抢购者迟早会幡然醒悟。
近几个月，全球的金融机构停止了互相拆借，起因是美国的爆炸性次级按揭贷款给全球的金融环境埋下了地雷阵。谁持有这些次级按揭贷款，这些贷款实际价值如何，持有这些贷款者是否濒临破产，大家都不清楚。
在处处潜藏着看不见的风险的情况下，银行自然会停止放贷。欧洲中央银行已经注入 3.7 万亿元（5,000 亿美元）的拆借以鼓励欧洲银行放松借贷。虽然这种政策产生了某些短期效应，但这种保护性的货币政策难免给欧洲消费者带来通货膨胀。
而同时，美国的政策制定者却在骄纵美国的消费者。特别是布什当局的冻结抵押贷款利率计划，将金融苦果单方面地转嫁给借贷者，其中很多是住在海外、不参加美国大选投票的人，美国政客们的行为正清楚地表明，他们不会让美国消费者承受过度负债的不利影响。
