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《KEMP专栏》对冲基金掉入油市空头陷阱
2017年7月4日 / 凌晨4点50分 / 3 个月前

《KEMP专栏》对冲基金掉入油市空头陷阱

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

(本文作者为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

路透伦敦7月3日 - 截至上周初,对冲基金经理积累了创纪录规模的石油期货和期权空仓仓位,这帮助上月末油价在空头回补的推动下强势反弹。

据监管机构和交易所数据,截至6月27日,对冲基金和其他资产管理机构持有的原油、汽油和取暖油五大合约的空仓达到5.1亿桶。

基金经理所持空仓规模自5月末以来增加了2亿桶,自原油价格在2月中触顶以来增加了3.77亿桶。(tmsnrt.rs/2tKTzZa)

对冲基金的看法甚至比2016年1月时更悲观,他们持有的空仓规模比油价触及每桶不到30美元的周期低点时还要多。

总体来看,6月27日基金经理持有的汽油净空仓为2,000万桶,取暖油净空仓为3,200万桶。

基金仍持有原油净多仓3.57亿桶,但低于5月30日的5.89亿桶以及2月21日的纪录高位9.51亿桶。(tmsnrt.rs/2uk2Sw4)

外界对OPEC减产有效性的怀疑与日俱增,加上利比亚、尼日利亚、加拿大和美国原油产量增加,已经刺激了一轮卖空行情。

对汽油需求以及美国高库存的担忧也加剧了对冲基金界的看空气氛。

过去四周,基金经理已将纽约商业期货交易所(NYMEX)西德克萨斯中质油(WTI)空仓提高了8,600万桶;这是2015年初以来最为激进的一轮卖空周期。(reut.rs/2tbwRYy)

但卖空的绝对数量使市场看起来处于不平衡状态,很容易出现空头回补引发的反弹。

原油价格现已连续第七个交易日上涨,因卖空步伐放缓,而且部分基金经理因预期油价上涨,已开始大胆增加多仓。

截至6月27日的一周,对冲基金悄然额外增加了300万桶汽油、70万桶取暖油和900万桶WTI多仓(但布兰特原油持仓持续下降200万桶,部分抵消了增加的仓位)。

基金经理可能已经至少结清了一部分空仓,因过去一周油价持续上涨。

上周美国活跃钻机数量自1月初以来首次下滑,加快空头回补步伐,在上周尾段提振油价。

对于市场来说,关键问题是空仓结清了多少,未平仓的空仓还有多少。

如果额外空仓有很多已经结清,那么油价可能在当前水准企稳。但如果还有很多未平仓,则上行压力可能持续。(完)

编译 李爽/孙国玉/王琛/杜明霞;审校 高琦/许娜/汪红英/孙茉莉

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