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综述:中国平安去年派息比例创五年新高 有信心未来维持高派息比
2017年3月23日 / 上午10点39分 / 4 个月内

综述:中国平安去年派息比例创五年新高 有信心未来维持高派息比

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资料图片:2012年12月,中国平安的企业标识。REUTER/Aly Song

作者 林琦

路透上海3月23日 - 中国第二大寿险公司--中国平安(601318.SS)(2318.HK)去年净利逆势增长,派息比例创五年新高,公司高层表示,有信心未来维持高派息比。

公司高层周四在出席业绩会时指出,随着公司互联网用户的持续迁徙及客户粘性提高,个人业务对公司利润贡献度将会持续提升;且集团及旗下寿险、财险和银行的资本相对充裕,足以支撑未来公司保持较高的分红比例。

“管理层对于公司未来盈利增长、股息派息充满信心,...公司未来的派息政策是希望保持这个派息比例,甚至更高。”公司首席财务官姚波表示。

在国际金融市场动荡、国内金融行业呈下行趋势的背景下,中国平安去年实现净利623.94亿元人民币,同比增长15.1%,每股基本收益3.5元。董事会建议派发末期股息每股0.55元,全年分红0.75元。2016年中国平安的股利支付率达22%,上年为17.8%。

此前,中国人寿(2628.HK)(601628.SS)、新华保险(1336.HK)(601336.SS)等国内大型寿险公司纷纷发布盈利预警,如中国人寿预计,受投资收益下降等因素拖累,2016年净利同比下降40-50%。

华泰证券金融研究团队最新研报称,中国平安价值驱动模式已成熟,利率敏感性降低,将持续稳定释放利润。预计公司2017、2018、2019年P/EV(市值/企业价值)分别为0.8倍、0.7倍、0.6倍,目前处于估值历史低位。同时,A/H股折价6%,A股标的价值低估,维持买入评级。

对于中国平安旗下陆金所控股分拆上市的问题,公司高层回应称,对于陆金所上市一直持开放态度,也在持续推进准备工作,但是目前仍没有具体上市时间表。

2016年陆金所控股完成B轮12亿美元融资,估值185亿美元。截至去年底,陆金所平台累计注册用户数2,838万,较上年末增长55%,活跃投资用户数740万,较上年末增103.9%。

**个人业务有持续增长潜力**

中国平安提高派息比的底气之一在于个人业务,去年其个人业务净利同比增三成,对公司利润贡献占比已达65%。而且中国平安首次披露其在综合金融模式下的个人客户价值指标:截至去年末,平安的个人客户数达到1.31亿,较2016年初增长20.1%;客均合同数达到2.21个;客均利润从289.07元增至311.51元。

董事长马明哲表示,对于从事零售行业,包括金融零售公司在内,判断其现有价值和未来增长空间,通常最关注三点--客户规模、客均合同、客均利润。平安作为个人金融生活服务提供商,其价值正是体现在这三个指标的持续快速增长上。

“未来个人客户数增加、个人产品数的增加以及每位客户的利润增加,都将使得个人业务对公司利润贡献比的提高。”他说。

中国平安称,截至去年底,公司个人寿险代理人队伍规模超110万,较年初增长27.7%,持续提升公司获客能力和客均利润,助力个人业务强劲增长。2016年,平安集团个人业务实现利润408.29亿元,同比增29.5%。个人业务价值的稳步提升,已成为平安价值增长强劲的内生动力。

“目前平安的股价有比较大的低估。”中国平安总经理任汇川认为,中国居民收入不断增长、老龄化趋势及更多储蓄投入财富管理领域,都将对保险及健康领域带来更多的需求,中国平安未来有很强的的估值增长动力。

中国平安是国内同时拥有A股和H股的金融企业中,唯一一家A股股价低于港股的,目前大型A+H公司的A股较H股平均溢价15%。

周四中国平安A股收升1.58%至36.57元人民币。

**险资投资策略仅会微调**

对于市场关心的今年险资投资策略,任汇川指出,由于旗下保险公司负债端产品的久期较长,能够支持公司在投资时坚持长线投资,穿越投资周期。

他说,今年公司将抓住利率变化趋势和大类资产变化趋势,按经济形势自上而下地投资。除了继续投入固定收益类产品,还将加大在基础设施类PPP(政府与社会资本合作)项目、“一带一路”相关的重点项目上的配置。

“我们今年会在维持2016年总体方向的基础上作轻微调整。”中国平安首席投资官陈德贤表示,对于大类资产配置,中国平安每年的变动不会太大,仅会进行一些微调。

据券商分析师透露,中国平安高层在今日的分析师会议上还指出,目前国内利率仍在上行,对于存量和新增的债券投资较为有利。平安致力于资产的多元化配置,因此在利率上行初期能够维持较为稳定发展,预计未来利率上行对于投资端是利好。

去年底中国平安保险资金投资组合中,固定收益率投资占比达74.6%,较上年下降3.1个百分点,权益类投资和投资性物业分别上升0.7个百分点。陈德贤解释称,固收类占比的下降,并不意味着投资规模的下降。去年随着可投资资产规模的上升,实际上固收类投资净增加约1,200亿元。

去年中国平安实现净投资收益1,050.3亿元,同比增长23.9%,净投资收益率为6.0%,较2015年提高0.2个百分点;主要原因是公司优化资产配置,提前布局配置优质固定收益资产、优先股,动态配置权益资产。

中国平安年报解释称,尽管去年第四季以来债券市场剧烈调整,低利率环境有所缓解,但持续性有待观察。平安在2013年、2014年就加大力度提前布局优质、高收益的另类资产,并且在经济增速放缓、结构转型阶段,逐步将重点放在安全性高、收益稳定的政府债、铁道债、银行优先股等品种通过多渠道提升投资收益,有效应对了低利率的挑战。(完)

审校 曾祥进

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