〔新闻稿〕台湾国泰建设"twA-"评等获确认,展望"正向"--中华信评

(以下为标准普尔在台湾转投资的中华信用评等公司11月6日发布的新闻稿)

摘要

* 中华信评预期国泰建设应可藉由持续产生的自由现金流量降低其借款水准。

* 中华信评将国泰建设的评等展望由「稳定」调为「正向」。

* 中华信评确认国泰建设的长期企业信用评等为「twA-」。

评等行动

中华信用评等公司（中华信评）今天将国泰建设股份有限公司（国泰建设）的评等展望由「稳定」调整为「正向」。同时，中华信评并确认国泰建设的长期企业信用评等为「twA-」，短期企业信用评等为「twA-2」。

评等理由

此次评等展望的调整系反映：中华信评认为，国泰建设稳健的营运策略与保守的财务政策，应可使该公司在未来的两年中持续产生正的自由营运现金流量，进而提升其信用品质。国泰建设在这波经济衰退期间将重心放在出清库存以及调整推案步伐上，使其得以利用其现金流入来持续降低其借款水准，进而改善该公司的现金流量保障措施。基于此，中华信评预期，该公司2009年调整後的营运现金流量对总借款比，将可从2008年时的24%提高至近30%的水准。此外，该公司2009年9月底时以总借款对资本比计算的财务杠杆比，已经从2008年底时的30%降为23%。

国泰建设评等获确认系反映：该公司强健的品牌形象、良好的营运纪录、稳健的财务政策以及其与霖园集团（台湾最大金融集团）间的紧密关系。国泰建设在台湾房地产开发业中拥有强健的市场地位，营运历史已超过40年。不过，受台湾房地产市场景气高度循环波动的影响，国泰建设的营收与获利波动性较大，则部分抵销了前述该公司的评等优势。

中华信评认为，以2009年前九个月期间，国泰建设来自不动产投资组合之经常性收入仅占其合并营收的10%来看，预期该公司的营收与获利表现仍将极易受国内房地产市场波动情势的影响。不过，中华信评认为，国泰建设本身稳健的财务政策与审慎的管理制度，加上在霖园集团支持下所享有充裕的财务弹性，应可使该公司在当前的市场不景气下，继续保持其营运绩效并改善其信用指标。