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香港《经济日报》:内地外贸虽弱 人民币稳健未变
2016年3月9日 / 凌晨1点46分 / 2 年前

香港《经济日报》:内地外贸虽弱 人民币稳健未变

(3月9日社评)

内地出口表现逊市场预期,外界关注中央会否放手让人民币走贬,以撑出口稳经济。惟去年底今年初的人民币剧震前车可监,只要美元续稳成滙市定海神针,中央滙率政策料不变应万变。

在环球需求不振下,市场本已对上月内地出口表现不抱期望,估计将按年跌约一成半,但官方昨公布的跌幅达25.4%,比市场预期更差。上月内地出口或多或少受春节因素影响,但今年首两个月出口累计仍跌17.8%,外界除忧内地经济下行添压,更关注中央会否再松滙价以撑出口、稳经济。

近期中央为应对经济下行,防全年经济增长跌穿6.5%的底綫,已连番出重招,除大松信贷、再度降准、放松楼控外,中央更将预算赤字,由去年的2.4%大增至今年的3%,财政政策较过往更进取。虽然如此,中央向滙率政策打主意,遏人民币滙价撑经济的机会,料仍不高。

中央对放手让人民币走贬仍存戒心,暂未拟再调整滙率政策。因去年底今年初,中央亦曾尝试让更多市场力量决定人民币滙价,既促人民币滙率形成机制进一步市场化,亦可借助人民币下行的客观现实,稍纾经济压力。

中央的主观愿望虽如此,惟市场却另有盘算,尤其炒家借势渲染内地经济硬着陆风险正趋升,人民币势面临如山贬值压力,以掀市场恐慌,伺机在人民币滙市尤其离岸市场,狠踩人民币滙价图利。此除令人民币陷入愈贬愈惊、愈惊愈贬的恶性循环,加剧走资潮,更挫损外资企业对中国经济前景的信心,徒添经济重压,令人民币走弱未见其利,先见其害。

正因前车可监,中央的滙率政策日趋谨慎,以稳定为主。且近日环球滙市的震央、即美元滙价已相对靠稳,令包括人民币在内的一众货币,稍有喘息空间,中央遂顺势而行,将人民币保持在相对稳定水平,以免再误触滙率政策地雷,徒添烦乱。

事实上,无论是人民币兑美元滙价、又或兑一篮子货币的指数,现时较年初几无大变化,反映只要美元续稳,中央的滙率政策仍将以不变应万变,另谋力推降准、加大财赤等非滙率手段,作保经济政策的主轴。

故人民币走向的变化,关键并非内地外贸,而是美元会否又再大幅飈升,中央为免人民币受强美元变相挟升,要被迫兑美元贬值以自保。此将是未来一段时间人民币走向的关键变数。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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