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《RUSSELL专栏》目前来看煤炭价格大涨是中国因素所驱动
2017年8月21日 / 早上7点30分 / 1 个月前

《RUSSELL专栏》目前来看煤炭价格大涨是中国因素所驱动

资料图片:2010年10月,中国包头的一座燃煤火电厂。REUTERS/David Gray

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿/Clyde Russell

路透澳洲朗塞斯顿8月21日 - 亚洲动力煤价格当前的大涨走势,多大程度上是因为供需基本面的变化,多大程度上要归功于投机泡沫?

这是某种大宗商品价格大涨或大跌时人们经常问的一个问题,特别是如果基本面,至少在乍看之下似乎并没有太大变化时。

事实上,煤炭行业的所有人都认同的一点是,今年海运动力煤的强劲表现是由最大进口国中国的市场态势驱动的。比较难判断的是,这种涨势是将会丧失动力,还是市场已发生了结构性的变化?

认为中国已发生结构性变化的论点十分有说服力。这对于解释过去三个月澳洲纽卡斯尔港现货价格爆炸性上涨43.2%很有帮助。

价格已从5月16日触及的年内低位每吨71.30美元上涨至8月18日的102.10美元。但也别忘了,去年年底以来的涨幅仅为9.2%。

主要的基本面原因是中国对进口煤炭的胃口在增大。据海关数据显示,今年前七个月中国进口煤炭同比增长18.2%至1.527亿吨。

汤森路透编撰的船舶追踪数据显示,8月将是又一个海运煤炭进口较高的月份。船舶追踪数据显示,截至8月20日,已在中国港口卸货的煤炭为1,568万吨。

如果研究范围扩大至包括已在运输途中以及料将在月底前完成卸货的船只,8月海运煤炭进口量估计在2,146万吨,高于7月的2,010万吨,且为今年以来进口量第二高的月份,仅次于5月。

**抵消的影响**

中国煤炭进口增加之际,正值中国政府通过关闭落后煤矿抑制过剩产能。

这是一项旨在提高中国煤矿效率的结构性变化,但其目标并不一定是减少煤炭产量。

根据8月14日公布的官方统计数据,今年1-7月煤炭产量为20亿吨,较上年同期增长5.4%。

尽管这显示国内煤炭产量坚实,但就某种程度而言,仍在从去年因官方限制采矿运作天数而导致的下滑中恢复。

还值得注意的是,7月煤炭产量2.94亿吨较6月减少4.5%,且为10月以来最低,原因包括环保限制、安全检查及取缔非法矿场等。

今年煤炭产量的增加,大致与发电厂商需求增长相称。今年1-7月火力发电增长7.8%。

这基本上是因为今年稍早水力发电下降,1-7月水力发电减少3.4%。

水力发电的减少并非结构性的变化,而且有可能恢复,再加上核能以及风力与太阳能等可再生能源发电量的增加,可能导致未来几个月火力发电增长放缓。

整体来说,中国用煤的情况容易受到结构性因素变化的牵制。

一方面是当局藉由持续关闭效能不彰的矿场及终止违法开采,试图限制国内产出。另一方面则是透过更严格的环保要求,以及削减钢铁与水泥等耗煤产业的过剩产能来限制煤消费。

在理想的情况下,由于产出成长放缓被消费增长下滑所抵销,上述双管齐下的做法基本可以并行不悖。

但实际情况并不是那么简单。就是在这样的动态调整过程中,导致海运进口煤价格竞争力提高,且进口需求增加。

还很难确定的是,中国的煤生产与消耗的结构性变化中长期而言是否对进口有利。

各界仍高度质疑北京当局是否有意持续进口更多煤矿,这意味着当前进口量与煤价上升的时间长度或将有限,前景也不明确。

目前煤价的涨势大致上似乎得到了中国进口增加的基本面支持,不过如果要预期涨势将会持续,可能稍嫌大胆。(完)

编译 王颖/汪红英/张若琪/陈宗琦;审校 戴素萍/艾茂林/张明钧

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