《Home专栏》全球复苏成为支持铜价主因

(Andy Home是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Andy Home 编译 丁琦/刘兰香/程琳

路透伦敦11月4日电---伦敦金属交易所(LME)注册的铜库存在过去四个月里每月都在增加. 纽约商品交易所(COMEX)和上海期货交易所的铜库存数据也分别连续两个月和三个月走高.

供给过剩显而易见地持续增加,并未阻挡LME三个月期铜在10月末升至每吨6,700美元上方的13个月高位.虽然期铜价格此後有所回落,但最低仅跌至周二收盘价6,460美元的水平.

库存增加,价格照涨?

乍看起来,库存和价格同时走高似乎有些反常. 但此前席卷铜市的是一波更大范围的复苏行情,这波行情涵盖了全球股市,和大部分大宗商品及高收益货币.实际上,在这场跨市场的盛宴中,几乎所有资产类别都受到追捧,惟有美元承受着一切的苦难.

巨大的冒险意愿曾是推高铜价的核心动力,宏观经济数据事件则接着主导每日行情的节拍. 只要同更大范围的牛市题材不相冲突,库存等微观指标已沦为次要推手,并还会继续如此.

基于上述背景,仍可将LME铜库存解读为利好而非利空.

诚然,库存在增加,但关键是之前的增幅非常有限.具体地讲,从6月底以来累计只增加了106,450吨. 目前374,050吨的LME铜库存仍大大低于今年2月24日548,400吨的年内高位.

即便是今年高位,与先前周期高点相比仍显渺小.2000年3月,LME铜库存最高点接近850,000吨.2002年注册库存几乎达到100万吨大关.参看铜库存变化英文图表,请点选以下网址:(here).

换而言之,当前LME库存的上升趋势受到限制,并不足以挑战各界对全球制造业复苏的信心.