《顾蔚专栏》三驾马车齐放缓,奥运後低谷提前来到

(以下专栏只代表作者本人观点.)

撰稿 顾蔚

路透香港8月6日电---北京奥运尚未拉开帷幕,中国已经陷入奥运後经济低谷.拉动中国经济的三驾马车--出口、投资和消费一齐放缓,而安检加强,签证收紧和工厂停工等更令开始疲软的经济雪上加霜.

最让经济学家感到意外的是消费的放缓.股市一年里跌去一半,房市成交萎缩,财富效应蒸发.通货膨胀,百物腾贵,老百姓感到荷包瘪了.在"避运"(即避开奥运)、燃油附加费提高和国家机关削减行政开支等因素作用下,航空载客量下滑.签证收紧後海外人士到访减少,原来试图借奥运商机大涨房价的酒店正悄悄打折.手机销售放缓,汽车销售库存达到四年来的最高.公司里带饭的人多了,餐馆里食客则见少,虽然是大热天,在上海等大城市叫出租车反而容易了.

几乎所有的领先指标都已经显示,中国经济已经开始走下坡路.7月份制造业采购经理指数(PMI)大幅降到逾三年的新低,意味着中国经济已经进入收缩阶段.能源消耗下降,大宗商品进口数量减少了;深圳盐田港码头吞吐量出现了有史以来第一次下滑,原来货流不断的香港港口也显得比往日平静了.

出口的放缓是最明显不过的,也是政府最为担心的.过去三年内工资翻番,人民币升值20%,原材料价格飞涨.瑞信估计30-40%的出口商亏本经营,或几乎不赚钱.四川大地震後的重建虽然让6月份固定资产投资有所回升,但未来几个月投资可能进一步放缓.

**政策易变,周期难改**

虽然中国经济已经让人感到丝丝凉意,但国内生产总值(GDP)增速还在10%以上,看不出让人担忧的迹象.这是因为GDP是一个滞後指标,中国经济列车从一个很高的速度开始放缓,要停下来还需要时间.根据国际标准,GDP要连续两个季度负增长才算衰退,但各个国家情况不同.从数据上看美国虽然还没有带上衰退的帽子,但包括巴菲特在内的大投资家认为,如果问任何一个普通美国人,经济衰退已经来了.

对于中国来说,经济增速下滑到8%以下,就没有办法消化新增的劳动力,失业率会大幅上升,对于老百姓来说就是不折不扣的经济衰退.摩根士丹利亚洲主席罗奇认为,中国未来六个月经济增速可能下降到8%.一个关键的问题是,经济放缓究竟是否能够带来经济软着陆,帮助解决通胀问题?罗奇认为不能,因为工资的年增幅依然在15%左右,而中国政策制定者不愿意加息,意味着通货膨胀不能得到根治,就是说中国经济可能遭遇最难应付的"滞胀".

北京左手打右手的政策取向既难保住增长,又难控制通胀.因为这两个政策本身就是相反的.虽然有经济学家为政策制定者打圆场,说要通过"紧货币,宽财政"来分头解决增长和通胀这对天生的矛盾,但一边加热一边加冰块势必互相抵消,政策制定者必须要有取舍.