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焦点:台湾难逃再列操纵汇率观察名单 央行减少干预有望成常态
2017年4月12日 / 凌晨5点20分 / 4 个月内

焦点:台湾难逃再列操纵汇率观察名单 央行减少干预有望成常态

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资料图片:2008年12月,台北,一名安保人员站在台湾央行标识旁。Pichi Chuang

记者 罗两莎

路透台北4月12日 - 美国周五即将公布半年度汇率操纵国/地区观察名单。台湾三度出现其中几无悬念。迫于美国压力,央行干预汇市之手可望大幅放开,台币兑美元将更能反应市场实际供需,波动幅度也将扩大。

台湾央行官员称,依美方订定标准,一旦列入操纵汇率〞观察名单〞就会持续观察12个月,不可能立刻从观察名单去除,且后续压力会一直存在;美国一年两次的汇率报告,亦让素有〞炒汇杀手〞封号的央行总裁彭淮南,在剩下不到一年任期内的汇率政策挥洒空间有限。

为充分掌握台湾有无操纵汇率,知情人士称,3月下旬美国财政部派员来台实地查访,拜访央行等各相关单位;并与央行就干预汇率等问题面对面沟通;惟台美对于干预的金额及外汇存底孳息〞认知上有些差异〞,双方无共识。

〞这次台湾不可能从观察名单中被剔除。〞央行一不愿具名官员说。

去年4月及10月台湾两度遭美方列汇率操纵国/地区观察名单;周五即将公布的汇率报告,官员称,台湾还是逃不掉观察名单之列;未来即使符合三大标准中的两项,最快10月方可能从观察名单中删除。

〞今年以来台币有没有升值?为什么升值?当然是跟美方谈判的结果。〞一不愿具名央行官员说。

央行总裁彭淮南3月初在立法院答询时公开说,央行对汇率没有为所欲为的自由、无法操控汇率;外汇存底增加主要来自两项:买入美元和外汇存底孳息; 〞美国低估了我们的外汇资产收入(孳息)。〞

官员称,在三项标准中,台湾仅对美贸易顺差未达到200亿美元一项符合标准;而经常帐顺差低于国内生产总值(GDP)3%因超额储蓄且GDP规模小,完全逃不掉;至于外汇资产的报酬率,台、美持续沟通中。

资深汇银人士称,去年4月遭美方列观察名单后,央行即大幅减少干预汇率;今年初以来,市场上更是几乎看不到央行干预的影子,就连彭淮南亦罕见在记者会公开表示:〞央行没有干预。〞

**央行未来干预空间有限**

美国紧盯让央行动弹不得,外资看准央行〞有难处〞,犹如入无人之境、疯狂涌入,台币如脱缰野马,成为亚洲超强货币之一。官员称,这波台币强升,主因是汇率报告,另两大因素是特朗普的弱势美元政策及全球景气复苏。

官员解释,2015年至去年中全球景气不佳、油价下跌,且有通缩阴影,央行若让台币升值,将对经济造成更大伤害;加上外资疯大举涌入,央行势必要有所动作。

而随全球景气缓步复苏,今年以来韩元等亚币均走扬,让台币有升值的本钱,央行亦有较大的空间,适度的退出,〞当大家都升值时,台币升值等于没有升。〞

市场普遍认为,美国汇率报告公布后,台币这波升势将就此打住;但汇银人士说,美方压力仍将存在,让央行在干预汇率上投鼠忌器;换言之,市场若寄望汇率报告出炉后央行即可恢复干预、打贬台币,恐怕是大错特错。

依美国财政部订定汇率操纵国(地区)三大指标:对美出超金额须低于200亿美元;经常帐占GDP比重须低于3%;外汇资产报酬率,即央行的干预金额须低于GDP的2%,或在12个月内不得连续单边干预(买入美元)10个月。

多位资深汇银人士说,2016年4月之前的数年内,央行〞调节〞汇率手法荒腔走板,特别是〞杀尾盘〞、〞拉开盘〞令人印象深刻,此举不仅让美方轻易找到央行干预汇率的证据,更造成各方的困扰,就连央行内部亦无所适从。直至去年4月因被列观察名单,央行才低调放弃拉尾盘的干预手段。

他们表示,特朗普上任后,近期推动健保改革方案受挫,特朗普料将转向反弹声浪小的对外政策下手,如贸易、汇率等等,台湾短期内很难摆脱美方在贸易等各方面的纠缠。

事实上,台湾在1988-1992年间曾连续四次遭美方列为汇率操纵国/地区,因而促使台湾解除外汇管制,台币更是从40元一路狂升至24.475元;显然台湾对于被美国列操纵汇率并不陌生。

一不愿具名官员说,所谓〞汇率操纵国观察名单〞,某种程度来说是美方对台的汇率政策进行〞口头干预或警告〞,虽有影响但比汇率操纵国/地区轻微很多。

**台币强升出口商首当其冲**

今年以来,台币劲升逾5%,出口商首当其冲;全球晶圆代工龙头--台积电(2330.TW)即称,首季台币汇率升值幅度高于预期致营收减少约60亿台币。

为摆脱汇率操纵国观察名单,将来央行在外汇市场能发挥空间越来越有限;台湾出口商该何去何从?如何躲过台币强升带来的汇兑损失?

富邦金控经济研究中心总经济师罗玮说,被列观察名单不是危机反而是转机,出口商必须认真做好财务管理,资金调度多元化,不要再仰赖央行、躲在央行保护底下,永远长不大。

他说,出口商应朝利基型业务领域发展、拉大毛利率,且向应特朗普制造业返美发展(抢供应链),并搭上中国开放政策,以及〞双印〞--印度和印尼经济蓬勃发展等三大趋势,提升产业竞争力。

元大宝华综合经济研究院董事长暨院长梁国源亦称,往后央行在汇率上可着墨的空间变小,出口厂商应从人提升效率着手;过去厂商因对央行有所依赖而削减提高效率的动能,〞方向上如果开始让厂商有压力,厂商就会往提高效率的方向走。〞

中华经济研究院院长吴中书则表示,去年台湾对美国顺差已经缩小满多了,另以台湾主要贸易对手国韩国来比较,今年以来台币升幅仅次于韩元,目前来看台湾只会被列入观察名单。

但他强调,从历史变化观察,台币是随景气好坏在31上下2台币区间内稳定的波动,〞台湾到底谋取到(美国)什么利益了?〞

〞每个国家(地区)汇率波动有其背景,央行在汇率维持上做得很好,没有话讲。〞吴中书说;但希望央行在稳定汇率的同时,亦能对资本市场的发展做更大的开放,〞两者要取得平衡〞。

吴中书亦认为,台湾被列或不被列入操纵观察名单虽有影响,但当前最大问题是要如何提升投资意愿,解决水、电、劳工 、土地及环保等问题,改善投资环境即可解决贸易顺差的问题。若能藉此改善投资环境,遭列观察名单反而是正面的。(完)

审校 杨淑祯

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