5日盘前分析：美联储议息结果符合预期

（以下分析只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

自进入11月份以来，A股市场结束了前期的盘整格局再次调头向上，昨日大盘实现K线三连阳的强劲走势，沪综指创下两个月以来的收盘新高，不过，由于目前股指已经进入了3000点上方的成交密集区，指数继续上行将遇到前期解套盘与短线获利盘的双重打压，因此短期内大盘震荡将在所难免。

昨夜美联储公布议息结果，美联储虽然表达了对于经济复苏的信心，但亦宣布将在“更长时期里”维持利率在近零水准不变。可以说，美联储昨晚声明还是要比9月时乐观一些，而且对于保持利率在低位的预期也做出了更为明确的因由阐述，指出“低水平的资源利用率，疲弱的通胀趋势和稳定的通胀预期”促成利率停留在低位。

不过，美联储声明内容较上月没有多大变化，很难从中获得动能来推高市场。受此影响美国股市昨夜上涨，但在尾盘回吐大部分涨幅。

笔者认为，随着短期扰动因素逐渐趋弱，A股市场有望继续向上运行。虽然3100点上方仍存在较大压力，短期内或将出现震荡加剧，但是大盘已经形成向上突破形态，短期蓄势消化压力後，股指仍有望挑战前期高点，中期向上格局不变。

一方面，业绩增长预期使得市场对于四季度行情更加乐观。今年以来，上市公司业绩呈现环比持续增长的态势，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。统计数据显示，截至10月31日，前三季度1681家公司实现营业总收入84491.5亿元，净利润7831亿元，加权平均每股收益0.3035 元，净资产收益率为9.858%。上市公司财务数据的不断向好说明随着国家各项经济刺激政策的落实，行业的景气度在继续回升。

另一方面，进入三季度以後，中国经济最坏的时期已经过去已经达到市场普遍共识。今年一季度的GDP增速是 6.1%，上半年GDP增速为7.1%，前三季度GDP增速达到7.7%，其中第三季度同比增长8.9%。2009年全年GDP“保8”的目标已经是较为确定的事件。据社科院对今年经济增长的预测，全年GDP增长速度大约为8.3%。

另外，上市公司业绩的稳步回升有效的降低了整体市场的估值水平。据统计，截至11月2日，全部A股当前不含亏损、总股本加权的滚动市盈率为26.91倍，市净率为3.43倍，按流通股加权计算，滚动市盈率为24.59倍，市净率为3.30倍。可以说，目前这个估值水平是一个不高估也不低估的阶段，因此当前市场系统性风险较小。

正是在这样的背景下，市场重心有望进一步提升，同时盘中热点有效轮动，也将为投资者提供更多的交易性机会，因此操作上，笔者坚持近期的观点，即轻大盘、重个股，投资者可重点关注业绩稳定性增长的品种。