一周综述7月18日：维稳背後仍存隐患，首选仍是非周期品种

（以下分析只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

本周A股市场并没有延续上周强劲的反弹走势，相反在外围股市纷纷反弹的背景下却呈现再次探底寻求支撑的格局。

随着奥运会的一天天临近，此前我们设想过的若干种奥运行情却在维稳的氛围中以这样一种令人有些担忧又有些期望的平淡格局中演绎着。本周沪深两市再次特立独行，在周边市场纷纷大幅反弹後，A股终于超越越南，成为全球表现最差的市场。

本周值得关注的消息很多，国际上美国次贷危机有卷土重来迹象，国内上半年宏观经济数据出台等等，并不乐观的预期加重了市场的担忧，但周五下午的逆转，又预示了什麽？

首先，外部环境。本周在IndyMac银行宣布破产的消息下，美国又成为了世界经济动荡的核心，随後美国最大的两家住房抵押贷款机构房地美和房利美出现资金困境，而每年的7-9月份是美国企业披露中报的期间，金融机构对次贷的坏账计提规模可能还会很大，如此众多的负面消息，令广大投资者在炎炎夏日中却感受到了寒冬的气息。

美国作为最大的能源消耗国，经济走软引起了市场对其需求下降的预期，导致国际原油价格在15日出现了17年以来最大的单日跌幅，可是油价的回落并没有促成股指的企稳，周二香港市场暴跌800多点，道指也创出了今年以来的新低。不过随着油价的继续下跌，以及美国证券管理委员会紧急出台的对主要大型金融公司的某些类型的沽空行为进行限制的举措，很快提振了美国股市，香港市场也随之反弹。

其次，国内环境。本周一，人民日报用整版篇幅探讨股市稳定，但市场已经对这种隔山喊话似的舆论导向产生了免疫力；周二相关部门明确表态，指出从紧货币政策不会松动，直接造成了金融、地产股的下跌和股指的回落；周四2008年宏观经济数据出台，统计局给予的官方评价是“货币政策取得了显着效果，当前经济运行突出的矛盾是物价上涨压力仍较大，下阶段要保持宏观政策的稳定性、连续性和灵活性”。但是这些早已被提前消化的数据并未对股指构成什麽影响。

总的来看，本周在美国经济警报再响、周边股市波动较大的氛围中，A股市场显得很不合群，市场有如死水微澜，政策不痛不痒，笔者认为本周A股市场的走势是“维稳”政策的直接反映，而後市走势也将围绕这一政策导向展开。

不过，A股市场维稳的背後仍存在较大的隐患。

一是，国际油价下跌後的经济走势也许更加不容乐观。本周三，美联储主席伯南克暗示美国经济将陷入衰退，国际油价应声大跌，由此可以看出，在油价下跌的背後是全球经济衰退的先兆。