内地银行黄金日子结束--信报

继瑞银早前出售中国银行的股份後,香港富商李嘉诚名下的基金会也在昨天以每股1.98-2.03港元的价格,向投资者配售中国银行20亿股H股,配售价较周三中行收市价2.14港元折让5%-7.5%.我们很少评论市场的买卖活动,但近期数家中国内地银行的策略投资者都先後售股,出售行动如此频密,固然是因应金融海啸要尽量套现,但另一方面,这些策略投资者“胜利大逃亡”,是否反映出他们对几家上市的中资银行信心不足,或认为其投资价值不足以长期持有.

瑞银在出售中国银行股份时指出,对中资银行在2008年的收益前景表示担忧,因为银行管理层可能会采取激进的拨备政策,以提高不良贷款覆盖率.瑞银预计,截至第三季的中国内地银行不良贷款馀额很高,而覆盖率较低的银行第四季利润则可能偏低,甚至出现亏损.据中国银行业界估计,今年银行业的净利息差将会跌至约2.5%的水平.与此同时,中国银行业要支持中国政府的救市和刺激经济措施,必须加大贷款力度支持企业,结果可能会带来大量呆坏账.

对中国的银行业来说,更根本的问题是它们抵抗周期的能力并不高,现在进入逆境,它们到底是否仍然可以取得良好业绩仍有待观察,但从公布了业绩的银行来看,情况似乎不妙.国有商业银行虽然名义上已脱离国营性质,但仍然要配合中国政策,在目前为对付经济不景气,在中国政府指导下银行要进行反周期的贷款扩张政策,结果将进一步削弱银行业抗周期的能力.人民银行今年的工作会议定调为“适当增加货币,信贷投放总量,保持银行体系有比较充足的流动性”,会议并没有规定商业银行今年的信贷规模,而银行必须支持落实中国政府鼓励消费信贷、支持居民解决和改善住房条件,“政策性贷款”的阴影又再隐现.各种因素交织,令中国银行业的前景更难乐观,这也许是外国机构沽售中国银行股的主因.(P02)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场.