中国经济将迎来两年蜜月期--申万

路透上海6月25日电---申银万国证券研究报报告认为,中国经济将迎来两年左右的蜜月期,即经济增长Ｖ型复苏;物价温和回升;流动性总体宽松;企业盈利在需求和价格的带动下回升.

申万在其中期策略会上发布的最新报告认为,今年中国的经济增长将呈现政府投资和房地产双轮驱动的特征,全年国内生产总值(GDP)将增长8.3%左右.明年则由房地产和出口双轮驱动,增长率将达到8.5%.

报告指出,在经济进入全面复苏之前,宽松的货币政策不会改变.1998-1999年保增长时期出现的低利率政策维持了五年,这一次至少维持两年.在这种情况下,流动性将维持总体宽松的局面.

中国政府设定的今年经济成长目标为增长8%左右,一季度国内生产总值(GDP)增长6.1%.

申银万国认为,经济危机面前,主要国家撒钱保增长的逻辑基本一致,但中国的效果最为明显,根本的原因在于各个国家流动性基础不同和货币政策传导机制的不同,使得政策见效时间和影响力不同.

报告解释道,中国本身具有的优势使得保增长政策能够最先见效.这体现在:较高的储蓄率;高效的货币政策传导机制;地方政府既有的投资冲动.

报告称,中国目前复苏是旧的生产方式的复辟,照这样的复苏道路演绎下去两年之後必然会遇到两年前同样遇到的资源瓶颈、通货膨胀、环境污染问题.

为了尽可能延长增长周期,在增长的问题解决之後,中国政府将把政策重点转向如何提高增长的质量-从救急转向养生,预计三农、新能源和节能减排的投入将明显加大;要素和环境保护价格改革的进程将明显加快等.

**温和通胀,宽松流动性**

报告指出,在流动性泛滥和需求回升的推动下,物价上升将是大概率事件.但由于物价上升更多反映了需求回升及其预期,而不是来自负的供给冲击,因此出现滞胀的可能性不大.预计今年居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格(PPI)降幅分别为1%和5.5%,2010年CPI和PPI涨幅分别为2%和3%.