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5 年前
《Russell专栏》担忧中国经济的时候到了?只怕未必
2012年5月11日 / 上午11点01分 / 5 年前

《Russell专栏》担忧中国经济的时候到了?只怕未必

(本文作者为路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Clyde Russell; 编译 田建华/兰秀娟

路透澳洲朗塞斯顿5月11日电---对于中国公布的又一组令人失望的经济数据,究竟我们应该担忧到什么程度呢?

回答这个问题的关键在于,你是否认为4月疲软的工业增加值、零售销售和贸易数据是经济下行趋势的一部分,或认为这是经济活动底部或底部附近.

中国国家统计局公布,4月规模以上工业增加值同比增长9.3%,低于路透调查中值12.0%,为2009年5月以来最低;社会消费品零售总额同比增长14.1%,低于路透调查中值15.2%,创2006年11月以来新低.[ID:nSB1540604]

连同周四公布的疲软贸易数据,原油、铁矿石和铜等主要大宗商品进口环比下滑,这就构建出中国经济降温的景象.

这对全球经济而言无疑是个坏消息.全球经济一直依赖中国撑起欧洲疲软以及美国复苏仍然缓慢的不足.

这对于那些希望商品价格上涨的人士也是利空消息,中国数据令市场失望后,标准普尔GSCI大宗商品指数.SPGSCI今年以来转为下跌,或许也就不足为奇了.

但是目前也有一种太过看空中国的风险,就如同将西方经验套在中国身上的风险.

中国大致上仍然是一个受到控制的经济体,且我猜测当局对于近期的疲软数据不会太过担心.

毋庸置疑,当前没有急于放宽货币政策的迹象,而是一个逐步放宽的过程,目的是刺激特定领域,帮助将经济从出口增长引导转型为国内需求推动的计划.

实际上,如果看近几个月的中国经济表现,"有序"应该是适当的描述.

这与欧洲和美国形成鲜明对比.

中国是为了拉低通胀率及防止房地产泡沫而使经济降温.

数据似乎都在朝这两个目标前进.中国4月居民消费价格指数(CPI)环比下降0.1%,同比上涨3.4%,3月同比为上升3.6%.

2012年1-4月中国房地产开发投资同比增长18.7%,增速比1-3月的成长23.5%有所回落.[ID:nSB1540892]

如果在实现目标过程中,中国也得到原材料进口增长放缓的额外好处,应该会乐见全球大宗商品价格随之下滑.

浏览中国通胀率的图表,请点选:(link.reuters.com/waf95s)

浏览中国贸易、进口和出口的图表,请点选:(link.reuters.com/ked55s)

浏览中国工业增加值和PMI的图表,请点选:(link.reuters.com/cem28s)

目前为止,很难否认中国已经成功让经济降温,而且没有硬着陆.

在欧美宁愿中国全面提速之际,中国选择这么做,更加显示中国是以国内为重,并不在乎西方分析师认为中国该怎样做.

那么问题就变成,最新数据是否显示中国经济降温速度过快,以及当局对于软着陆的安排是否已经失去掌控.

最近汇丰和官方采购经理人指数(PMI)均有所改善,显示中国制造业的谷底可能已过,但考虑到PMI数据和工业增加值表现转折之间的时间差,不能排除可能还有一两个月数据表现疲软.

对大宗商品来说,特别是铁矿石和铜,鉴于仍有大量库存有待消耗,进口数据很可能还有好几个月的低迷表现.不过,原油进口的动能应会再次提升,因为目前炼厂维修季已经结束,而且夏季需求即将涌现.

比起债务高企的发达国家,中国当局亦拥有更多发挥空间可刺激经济.如果未来几周中国下调银行存款准备金率,也不会令人感到惊讶.

若未来几个月数据进一步恶化,而且到第三季依然没有转好的迹象,才是要担忧中国经济的时候.(完)

--译文审校 蔡美珍

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