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****敬告客户:市场讯号--中国央行操作蝶变:回购渐取代央票成主角--PDF版本****
2012年2月29日 / 早上8点44分 / 6 年前

****敬告客户:市场讯号--中国央行操作蝶变:回购渐取代央票成主角--PDF版本****

今年以来,中国央行通过公开市场调控流动性的手段悄然发生变化:尽量不动用一年及三个月期央票,但频繁进行回购操作.

这一市场变换背後的原因,是中国公开市场到期资金量锐减,同时作为流动性供给主渠道的外汇占款趋降.这预示着历时10年意在回收流动性的央票将渐渐淡出,央行将主要以正回购或逆回购来调整短期流动性.

若回购工具成为央行公开市场的主角,则中国银行体系的短期流动性需要保持在相对中性的水平,这意味着可能需要央票和准备金率予以辅佐,以调节中长期流动性的供需水平,来帮助央行施行逆周期的宏观审慎管理.

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