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更新版 1-中国数据:5月工业超预期经济仍显韧性,下半年增速回落料温和

* 5月工业和消费稳健,投资略有下行 * 房地产和基建投资向下压力较大 * 下半年经济放缓之势料温和 * 强监管、去杠杆政策环境延续 (新增更多数据细节和评论) 路透北京6月14日 - 中国国家统计局最新公布的5月数据显示,工业和消费均超预期, 投资则受房地产和基建拖累增速有所下行;整体而言,中国经济仍保持一定韧性,放缓之势 也弱于市场预期,多数分析人士预计,下半年经济增速回落料温和。 鉴于经济下行压力尚不大,强监管、去杠杆政策环境不会有变,货币政策继续保持“不 紧不松”状态。 “5月宏观数据再次印证经济没有大家预期得那么弱,我们可能不会经历一个典型意义 上的拐点。”招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示。 他称,由于宏观经济难以见到断崖式的典型拐点,经济仍保持相对景气,未来回落也会 更加温和,因此预计强监管、去杠杆的政策环境仍将继续,央行主动出手制止广谱利率上升 的意愿不大,美联储加息后,中国央行甚至仍有较大可能再次调升操作利率。 国家统计局周三公布,5月规模以上工业增加值同比增长6.5%,高于路透调 查预估中值6.3%;5月社会消费品零售总额同比增10.7%,略高于路透调查预估 中值10.6%。 统计局并公布,1-5月固定资产投资同比增长8.6%,逊于路透调查中值8.8 %。其中,前五月民间固定资产投资同比增速为6.8%。 “目前来说,经济呈现总体平稳、稳中向好的态势,下一阶段还是可以保持这种态势。 ”国家统计局新闻发言人刘爱华表示,不过她同时指出,也要看到国际国内不稳定不确定因 素依然存在,结构性矛盾依然突出,转型升级任重道远。 刘爱华称,去产能方面,今年钢铁、煤炭去产能任务分别完成了60%和40%以上。去库存 方面,商品房待售面积5月末同比下降8.5%,降幅比上月扩大1.3个百分点。去杠杆方面,微 观企业杠杆率也在持续下降,4月末,规模以上工业企业的资产负债率是56.2%,同比下降0. 6个百分点。总体来说,实体经济确实在趋好。 市场已普遍认同,中国经济今年将呈现前高后低态势。随着房地产调控政策逐步显效, 下半年经济增速预计会有所放缓。对于调整程度有多大,各方存有差异。5月数据公布后, 有不少分析师认为下半年调整力度预计温和。 “虽然相对于一季度,二季度中国经济增速明显放缓,但依然是温和可控。”摩根士丹 利华鑫证券首席经济学家章俊表示,外需改善的因素依然积极,海外需求复苏会引导年内出 口延续恢复性增长,对中国经济起到一定的支撑;国内需求虽然在二季度有走软的迹象,但 整体依然温和可控,制造业投资和基建投资大体平稳,居民消费稳健。 他称,监管层在金融去杠杆过程中特别关注对实体经济的潜在负面影响,通过央行“收 短放长”等操作,在推动金融去杠杆的同时,尽量呵护实体经济的流动性。因此虽然近期流 动性出现季节性紧张,但对实体经济整体冲击不是很大。 得益于外部需求的改善和内需尚好的支撑,以及基数因素影响,稍早公布的中国5月以 美元计价进出口增幅双双反弹,均高于市场预期。铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量 价齐升。 欲浏览工业增加值图表,请点选: http://tmsnrt.rs/2sqN7Wl 市场对数据反应平淡。中国股市沪综指早盘则收跌0.58%。 **投资动力减弱** 不过,5月投资增长动力开始减弱,这主要归因于房地产和基建增长的放缓,在整体监 管政策收紧、融资成本提高,以及财政支出压力加大的情况下,预计两者下半年仍会承受下 行压力。 统计局数据显示,前5月固定资产投资中的新开工项目计划总投资同比下降5.6%,前5月 房地产开发投资增速降至8.8%,为年内首次回落,新开工面积面积增速回落1.6百分点至9.5 %。 欲浏览房地产开发销售图表,请点选: http://tmsnrt.rs/2sqIhIP 海通证券宏观团队的姜超、顾潇啸称,5月单月固定资产投资增速7.9%,较4月继续小幅 回落。三大类投资中,制造业投资增速因低基数略反弹,但独木难支;基建投资增速创年内 新低,财政收支矛盾仍是掣肘;房地产投资增速17年以来首现回落,前期地产销量回升对地 产投资带动渐弱。 他们指出,地产需求降温。5月地产销量同比增速10.2%,较4月略反弹,但仍远低于一 季度的19.5%。新一轮楼市调控政策,尤其房贷利率回升,令地产需求持续低迷。金融去杠 杆背景下地产融资受限,令5月土地购置面积增速大跌转负,并拖累新开工面积增速小幅下 滑。 招商银行资产管理部高级分析师刘东亮则表示,基建主要受到地方投资增速下滑的影响 ,其中公共设施降幅稍大,考虑到财政部5月份发文进一步规范地方政府的融资行为,未来 地方基建可能会进一步承受压力。 他认为,未来房地产的降温仍会是温和。房地产整体继续走弱,投资在经历连续四个月 加速后终于出现回落,新开工面积也有所下滑,但销售增速降幅明显放缓,从累计增速看, 3月及4月销售增速分别下滑5.6%和3.8%,5月仅下滑1.4%,这意味着5月同比出现了一定程度 的企稳,且按照过往周期来看,此轮地产销售的下滑十分温和。“预计在销售端超预期刺激 下,地产业将继续维持温和降温的局面,不会出现硬着陆。” 统计局数据显示,前五月商品房销售面积增速比前四月回落1.4个百分点至14.3%;销售 额增速回落1.5%至18.6%。 “鉴于房地产投资和基建投资可能在下半年都难有作为,因此制造业投资成为稳定固定 资产投资的关键。”摩根士丹利华鑫的章俊表示,近期政府加大了针对实体经济的减税力度 ,希望能借此拉动经济内生性增长动力,从而降低因为房地产投资下滑和基建投资疲软造成 的稳增长压力 他们认为年内中国经济在供给侧改革的大框架下,伴随着货币政策回归中性立场,以及 结构性改革的逐步推进,经济增速可能会继续放缓,但整体节奏是温和可控。另外,海外美 联储政策加速回归正常化,以及日本和欧洲央行也存在跟进的可能的大背景下,对中国经济 还是存在一定的冲击。 “国内政策面应该强调政策的连续性和稳定性,这有利于提升政策的可预期性。从而在 一定程度上提升实体经济和金融市场参与者的风险偏好,推动投资决策的有效落地实施。” 章俊表示。 针对央行上周通过中期借贷便利(MLF)向市场投放4,980亿元人民币被不少人解读为“ 央行大放水”,中国金融时报周三报导称,货币政策继续保持“不紧不松”状态,本次MLF 操作正是给市场释放一个信号,是保持货币政策“稳健中性”态度的坚持,是对市场压力和 紧张情绪的缓解。 以下为中国5月工业与消费、前四月投资同比变动详情(%): 实际值 预估中 前值 预估区间 上年同期 值 5月工业增加值 6.5 6.3 6.5 6.1-7 6.0 固定资产投资(不含农户)(1-5 8.6 8.8 8.9 8.5-9.2 9.6 月) 5月社会消费品零售总额 10.7 10.6 10.7 10.3-11.7 10 注:固定资产投资数据前值为2017年1-4月累计数据。 欲了解更多详情,请点选国家统计局网站:http://www.stats.gov.cn/ 欲浏览中国已公布经济指标,请点选;数据页面请点选。(完) (发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯)

更新版 1-中国数据:5月延续CPI和PPI涨幅差距收窄,通胀友好为降杠杆腾空间

* 5月CPI升至四个月高点,主要受去年低基数影响 * 食品价格和非食品价格走势分化,核心CPI持于高位 * 5月PPI涨幅连续三个月回落,后续收窄可能性大 * 通胀数据对货币政策影响中性 (新增更多数据细节和评论) 路透北京6月9日 - 中国5月CPI继续保持温和上涨,涨幅略有抬升,与以往由食品价格 拉动不同,低基数和非食品价格变动正在贡献越来越大的涨幅,而PPI延续高点回落之势, 主要归因于去年基数抬高以及工业品涨幅回落,预计未来一段时期,CPI和PPI涨幅之差仍会 继续收窄。 从政策角度而言,有分析人士认为,年内通胀整体友好,有利于政策继续聚焦于降杠杆 和防风险,但也有人士担心四季度有通缩风险,届时政策可能需要有所放松。 交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示,由于6月翘尾因素将达到年内最高 点,预计6月CPI同比仍将继续走高,但下半年随着总需求的小幅回落、监管政策去杠杆防风 险导致流动性有所收紧、市场利率小幅走高,物价将承压。“预计年内CPI同比将呈现中间 高、两头低的走势。” 他认为,年内物价不是货币政策关注的主要目标,在金融去杠杆的背景下,货币政策维 持中性,主要还是为了抑制金融机构杠杆过快上升、以及资产价格泡沫的风险。 国家统计局周五公布,5月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%,与路透 调查预估中值一致,为四个月高点。5月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上 涨5.5%,低于路透调查预估中值5.7%;这是PPI连续第九个月同比正增长。 5月CPI环比下降0.1%,路透预估中值为-0.2%;PPI环比下降0.3%。 浏览中国月度CPI和PPI同比增速图表:http://tmsnrt.rs/2sJm99A 国家统计局城市司高级统计师绳国庆点评数据称,据测算,在5月份1.5%的同比涨幅中 ,去年价格变动的翘尾因素约为1.0个百分点,比上月扩大0.4个百分点;新涨价因素约为0. 5个百分点。 值得注意的是,5月CPI延续食品价格和非食品价格走势分化之势。绳国庆称,食品价格 下降1.6%,影响CPI下降约0.32个百分点。其中,鸡蛋、猪肉和鲜菜价格同比下降较多,降 幅分别为16.8%、12.8%和6.3%,三项合计影响CPI下降约0.61个百分点。 而食品价格短期可能延续跌势。商务部上日就表示,由于供应增加,今年以来猪肉、鸡 蛋、蔬菜等农产品价格下降较为明显,预计下半年国内生猪及猪肉价格整体呈下行态势,蔬 菜价格总体将延续回落,而入秋后蛋价有望企稳回升。据监测,5月29日当周,全国食用农 产品市场价格指数同比下降5.5%,创下2015年7月中旬以来最低水平。 另一方面,据绳国庆介绍,非食品价格上涨2.3%,影响CPI上涨约1.84个百分点。其中 ,医疗保健类价格上涨5.9%,教育服务类价格上涨3.3%,居住类价格上涨2.5%,交通类价格 上涨2.3%。 5月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%,涨幅和上月相同。这是近五年以来的次高 水准。 交通银行的唐建伟认为,核心CPI上涨与经济结构转换有关,随着劳动人口数量的减少 及居民消费升级带来对服务需求的提升引起的服务类价格的上涨,但经济需求回落及食品价 格涨幅回调导致CPI上涨动力趋弱。“这两方面因素相互对冲,我们判断年内既无通胀压力 也无通缩风险。” 申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,核心CPI主要是三块,住房、医疗、其它家政服 务,现在房地产价格有企稳回落,涨价乏力,对于核心CPI来说,更多是居民消费升级带来 的服务、以及医药分离带来的医疗服务涨价,不会有突然的上涨,至多让核心CPI稳定在一 个水平。 他认为四季度是通胀形势的一个观察点,假如能有进一步通货再膨胀政策出台,那么明 年还是会维持类似今年的格局,增长平稳、通胀无忧。但若无进一步的通货再膨胀政策,可 能通缩压力会成为明年的主要压力。 市场反应方面,人民币兑美元即期周五早盘续随中间价小幅调整,有效波幅 继续收窄,交易员称,中国最新公布的5月通胀数据基本符合预期,对汇市影响有限;中国 股市沪综指早盘微涨0.07%。 **政策影响中性** PPI的走势也基本符合市场预期。先行指标PMI中的价格分项指数已显现下行压力,加之 去年PPI前低后高,基数逐步抬升,PPI涨幅持续回落也在预期之中。 统计局的绳国庆称,据测算,在5月份5.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约 为4.5个百分点,新涨价因素约为1.0个百分点。 环比来看,5月份PPI继续下降,但0.3%的降幅比上月收窄0.1个百分点。在调查的40个 工业大类行业中,20个行业产品价格环比下降,比上月增加六个。同比看,煤炭开采和洗选 业、石油和天然气开采业等六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点,占总涨幅的74.5 %。 交通银行金融研究中心称,下个月PPI翘尾因素略有上升,但之后继续逐月下降。企业 补库存周期逐渐减弱,不会显着拉动需求。货币政策稳健中性和金融监管去杠杆,不会出现 释放流动性抬高工业产品的现象。因此,PPI涨幅继续收窄的可能性较大。 首创证券研发部总经理王剑辉认为,5月通胀数据对货币政策的影响是中性的,不会让 央行觉得有放松流动性的必要,也没有回收流动性的紧迫。“央行的货币政策更多将就流动 性供给状况来考虑,货币政策回归中性的步伐不会受到影响。” 海通证券宏观团队则强调货币难言放松。虽然5月CPI在低基数效应下小幅反弹,但仍在 2%以下低位,而且无论是食品价格还是工业品价格近期持续下跌,意味着通胀预期仍在回落 。6月以来央行货币投放增加,一是为了对冲MLF到期,二是应对MPA考核带来的资金紧张, 在去杠杆未取得阶段性成果之前,货币政策难言放松。 “现阶段还是要用正确的手段坚持做正确的事情。”申万宏源的李慧勇称,现在对监管 从严有不同的看法,但他认为这对中国经济金融长治久安是非常重要的,要坚定不移去推进 。但考虑到这对经济金融短期有负面冲击,要考虑经济和企业的承受能力,做相机调整,才 能达到既去杠杆又不影响增长的作用。 国务院总理李克强此前表示,中国政府将继续实施稳健的货币政策,把防控金融风险放 在重要位置,在保持金融稳定、逐步去杠杆、稳定经济增长之间保持平衡。 以下为5月数据详情(同比%): 实际值 预估中 前值 预估区间 上年同期 值 居民消费价格指数(CPI) 1.5 1.5 1.2 0.8-1.8 2.0 工业生产者出厂价格指数(P 5.5 5.7 6.4 4.2-6.1 -2.8 PI) (完) 欲浏览中国已公布经济指标,请点选;数据页面请点选。 (发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯)

更新版 1-中国数据:5月以美元计价进出口增幅双反弹,基数及价格因素下半年料回落

* 5月出口同比增8.7%,进口增14.8%均超预期 * 铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升 * 受基数及价格因素影响下半年进出口增幅料呈回落态势 (新增更多评论) 路透北京6月8日 - 得益于外部需求的改善和内需尚好的支撑,以及基数因素影响,中国5月以美元计价进 出口双双反弹,均高于市场预期。铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。 分析师们指出,虽然外贸仍延续去年底以来的回升势头,但随着基数以及价格因素的影响,下半年进出口 增幅料呈回落态势,但外贸作为三驾马车对中国经济的拉动作用仍好于预期。 “近几年中国确定的进出口目标都没有实现,所以今年就没有定目标,但从实际情况看,反而比预期的好 ,5月份的反弹也表明外部需求改善好于预期。”中国国家信息中心宏观研究室主任牛犁称。 他认为,无论是基数,汇率还是价格因素,最终都体现在价格方面,随着贸易指数从去年初的低点逐步回 升,今年上半年的整体外贸情况都比预期好,铁矿砂、原油和天然气等大宗商品进口量价齐升。同样受这些因 素影响,下半年包括原油,钢铁,煤炭等大宗商品的进口会放缓,整体外贸也会呈回落态势。 海关总署周四公布,以美元计价5月出口同比增长8.7%,进口同比增长14.8%,均 高于路透调查预估中值7%和8.5%。 海关数据显示,5月贸易顺差为408.1亿美元,路透预估中值为顺差463.2亿美元。1-5月以美 元计价出口同比增长8.2%,进口同比增长19.5%。 欲浏览图表请点选http://tmsnrt.rs/2rDmXxV 5月以美元计价贸易数据详情如下: 指标 实际值 预估中值 预估区间 上月 上年同期 出口(%) 8.7 7.0 3 ~ 11.7 8 -6.9 进口(%) 14.8 8.5 3 ~ 15 11.9 -0.5 贸易顺差(亿美元) 408.1 463.2 350 ~ 550 380.48 447.49 **下半年外贸趋势呈回落** 对于忽上忽下的进出口增幅,中国国际经济交流中心研究员张永军认为,虽然进出口数据的月度波动较 大,但从今年上半年的情况看,外贸整体情况比预期的好,也反映了内外需的改善偏好,随着世界经济的复苏 ,以及国内供给侧结构性改革,三去一补一降政策效果的体现,整体预期仍偏乐观。 但他也提到,基数和价格的因素注定了下半年外贸难以保持上半年乐观的涨势,会呈现回落的态势。同时 随着跨境资金流动趋于稳定,人民币汇率贬值的压力也在减轻,外贸对经济的贡献度会有所增强。 “中国出口能保持在8%的增幅已经是相当不错了,毕竟中国已经成为全球第一大贸易进出口国,基数庞大 。从影响外贸的因素看,一季度国内经济和外需的改善均好于预期,加之去年上半年外贸基数低,均是今年上 半年外贸比预期好的重要原因。”牛犁称。 海关新闻稿显示,前5个月,中国进口铁矿砂4.45亿吨,增加7.9%,进口均价为每吨545.2元,上涨64.8% ;原油1.76亿吨,增加13.1%,进口均价为每吨2,671.5元,上涨54.6%;煤1.12亿吨,增加29.6%,进口均价为 每吨593.4元,上涨90.7%;成品油1,269万吨,减少4.3%,进口均价为每吨3,285.6元,上涨40.6%;天然气2,5 51万吨,增加13.2%,进口均价为每吨2,214.2元,上涨8.3%。 交通银行金融研究中心研究员刘学智也认为,上半年贸易状况较好,下半年出口存在不确定,但全年能实 现正增长。进口增速下半年或降至个位数,这主要由于经济走弱的风险开始显现,大宗商品价格下半年难有明 显持续上涨。 他认为有几点值得关注,一是出口的延续性,下半年出口不排除出现波动,主要由于欧洲美国贸易保护主 义存在,而且出口增长也有基数的原因。进口方面,4月之后PPI等指标已在走软,进口数据好有之前基数的原 因,有价格影响,进口还会出现滞后的现象,当前的进口有可能是前几个月的订单,有1-3个月的滞后,接下 来有可能会放缓。 上海证券首席宏观分析师胡月晓也认为,在贸易项下的高顺差维持状况下,中国的国际收支不致带来外汇 储备变动减少的压力。中国外汇储备将能保持平稳。中国货币当局依靠外汇占款增长来投放货币的时代已一去 不复返,货币增长要维持目前M2=10%左右的增速,必须加大主动投放力度,在主动投放跟不上的情况下,降准 的压力也在积聚。 海关并公布,5月外贸出口先导指数为41.1,较上月上升0.4。以人民币计价,5月出口同比增长15.5%,进 口同比增长22.1%,贸易顺差为2,816亿元。(完) (发稿 沈燕/宿泱韫;; 审校 曾祥进/杨淑祯)

更新版 1-中国数据:5月官方制造业和非制造业PMI一平一升,经济继续保持扩张

* 中国5月官方制造业PMI持平于前值的51.2 * 非制造业PMI上升0.5个百分点至54.5 * 反应市场需求持稳,价格下行压力增大 * 经济增长由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势 (新增更多数据细节和评论) 路透北京5月31日 - 中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布的5月制造业和非制造业PMI 一平一升,呈现扩张态势,证实中国经济增长仍保持一定动能,总体趋稳。 分项数据显示,5月制造业需求面基本平稳,订单类指数多持平或上升;生产经营略有减速;价格类指数 续降,反映上游原材料价格走势的购进价格指数回落尤为突出。 “继4月份回落后,5月份(制造业)PMI指数持平,且连续10个月保持在荣枯线以上,表明经济增长走稳 态势进一步明确。”物流与采购联合会特约分析师张立群表示。 他指出,订单类指数提高或持平,表明国内外市场需求大体平稳;价格类指数继续回落,表明市场供求缺 口正在较快弥合;产成品库存指数下降,原材料库存指数提高,表明库存调整活动趋稳;生产指数下降,生产 活动预期指数上升,表明生产活动趋稳。 “综合研判,经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。”张立群说道。 中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布,宏观经济先行指标--5月官方制造业采购经理 人指数(PMI)为51.2,高于路透调查预估中值51.0;连续10个月处于扩张区间,持平于上月。 欲浏览月度官方PMI图表,点选链接:http://tmsnrt.rs/2qEfj2V 统计局新闻稿显示,从分类指数看,在构成制造业PMI的五个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应 商配送时间指数高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数较前月下降0.4个百分点 ,新订单则持平于前值。 而在相关指标上,主要原材料购进价格和出厂价格指数均下滑,前者自50上方降至49.5,后者降1.1个百 分点至47.6。生产经营活动预期则较前月有所改善,小幅上升0.2个百分点至56.8。 统计局等并公布,5月官方非制造业商务活动指数为54.5,环比上升0.5个百分点,4月为54。连续八个月 持于54以上。 中国物流信息中心的武威表示,分项指数变化显示,新订单指数环比小幅回升,连续九个月运行在50以上 ;投入品价格指数连续五个月环比回落;从业人员指数稳定在49左右;业务活动预期指数环比上升。 “综合指数变化,非制造业延续稳中有进的发展态势,经济发展的质量和效益空间有望继续拓展。” 武威并称,服务业商务活动指数的回升拉动了非制造业整体指数的上升。今年以来,服务业保持了较快发 展趋势,且整体水平要好于去年同期,1-5月服务业商务活动指数均值为53.4,较去年同期上升近1个百分点, 表明经济结构优化升级的动力在进一步增强。 下表为过去一年官方制造业采购经理指数(PMI)历史数据一览(%): 5月 4月 3月 2月 17年1月 16年12 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 月 51.2 51.2 51.8 51.6 51.3 51.4 51.7 51.2 50.4 50.4 49.9 50 50.1 制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以 上,反映经济总体扩张;低于50,反映经济衰退。 过去一年中国官方非制造业采购经理指数(PMI)历史数据(%): 5月 4月 3月 2月 17年1月 16年12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 54.5 54 55.1 54.2 54.6 54.5 54.7 54.0 53.7 53.5 53.9 53.7 53.1 非制造业PMI指标体系,由商务活动指数、新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、中 间投入价格指数、收费价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、业务活动预期指数等10个分类指数构 成。高于50反映非制造业经济扩张,低于50则反映经济收缩。(完) (发稿 宿泱韫; 审校 杨淑祯)

中国数据:1-4月对一带一路国家ODI为39.8亿美元,占对外投资15.1%--商务部

路透北京5月17日 - 中国商务部合作司负责人周三表示,今年1-4月 中国境内投资者共对“一带一路”沿线的45个国家进行了非金融类直接投 资(ODI),累计实现投资39.8亿美元。对“一带一路”沿线国家投资占 同期对外投资总额的15.1%,占比较去年同期增加6.9个百分点。 路透据此推算,中国1-4月ODI规模为263.6亿美元,4月单月约为58.2 亿美元,同比降幅高达70.9%。 商务部此前数据显示,中国一季度对外非金融类直接投资(ODI)累 计205.4亿美元,同比下降48.8%;其中,3月对外直接投资71.1亿美元, 同比下降30.1% 。 商务部网站刊登的新闻稿称,中国企业在“一带一路”沿线的61个国 家新签对外承包工程项目合同1,862份,新签合同额318.5亿美元,同比增 长2.3%;完成营业额189.5亿美元,同比增长5.6%。 “‘一带一路’沿线国家日益成为中国企业对外投资的热土,”商务 部合作司负责人指出,“中国投资在‘一带一路’沿线国家的作用和地位 日趋重要。” 1-4月,中国投资超过1亿美元的“一带一路”沿线国家有12个,分别 为新加坡、老挝、印度尼西亚、巴基斯坦、马来西亚、柬埔寨、俄罗斯、 阿联酋、缅甸、伊朗、越南、斯里兰卡。中国已成为老挝、柬埔寨、巴基 斯坦、乌兹别克斯坦等国的最大外资来源国。 中国企业对“一带一路”沿线国家投资潜力巨大。1-4月,中国企业 对部分“一带一路”沿线国家投资增幅较大。如对巴基斯坦、斯里兰卡、 老挝、柬埔寨直接投资分别同比增长1,674.14%、809%、241.3%和162.74% 。 “一带一路”沿线国家成为中国企业承包工程的重要市场。1-4月, 中国企业在“一带一路”沿线的61个国家新签合同额占同期中国对外承包 工程新签合同额的51.5%;完成营业额占同期总额的48.1%。已经占据半壁 江山。 历史FDI、ODI(非金融对外直接投资)实际投资额及同 比变动: FDI ODI 金额 金额 同比 金额 同比(%) (亿美元 (亿元人民 (%) (亿美元 ) 币) ) 4月 -- -- -- *58.2 *-70.9 3月 131.1 878.3 6.7 71.1 -30.1 2月 87 585.9 9.2 57 *-68.2 2017年1月 120 801 -9.2 77.3 -35.7 2016年12 122.1 814.2 5.7 84.1 -39.4 月 11月 98.8 655* 0.9* 157 76.5 10月 88.2 572.7* 4.7* 117.4 48.4 9月 92.1 602 1.2 161.6 56.9 8月 87.5 573.2 5.7 153.1 *13.4 7月 77.1 497.6 -1.6 138.9 *85.2 6月 152.3 982.1 9.7 153.4 44.9 5月 88.9 567.7 -1 134.4 -- 4月 98.9 625.7 6 199.9* -- 3月 129 823.4 7.8 101.7 21.5 2月 84.4 536.3 1.8 179 1.5倍 1月 140.7 882.5 3.2 120.2 18.2 2015年12 122.3 770.2 -5.8 138.9 6.1 月 11月 103.6 649 1.9 89.2* -- 10月 87.7 546.8 4.2 79.1 14.3 9月 95.6 594.7 7.1 103 5.2 8月 87.1 542 22 135 7 7月 82 506 5.2 75* -- 注:*代表商务部未给出数据,路透根据历史数据测算所得。(完) (发稿 沈燕; 审校 乔艳红)

更新版 1-中国数据:3月FDI同比增速降至6.7%,中国不追求贸易顺差--商务部

* 中国3月FDI同比增长6.7%,前三月增速为1%--商务部 * 服务业FDI增逾7%,电力、燃气及水的生产和供应业增速达166% * 中国不追求贸易顺差,中欧贸易利益总体平衡--发言人 (新增更多数据细节和商务部发布会内容) 路透北京4月13日 - 中国商务部周四公布,3月实际使用外资金额(FDI)878.3亿元人 民币,同比增长6.7%;一季度实际使用外资金额2,265.1亿元人民币,同比增长1%。 商务部发言人孙继文在发布会上表示,中国从不追求贸易顺差,中美贸易不平衡归根结 底是由两国经济结构、产业竞争力和国际产业分工决定的;中欧总体上利益平衡,并没有失 衡。 商务部网站刊登的新闻稿显示,3月全国新设立外商投资企业2,523家,同比下降1.5%; 一季度新设外商投资企业6,383家,同比增长7.2%。 从产业分布看,1-3月,服务业实际使用外资1,653.8亿元人民币,同比增长7.1%,占外 资总量比重的73%;制造业实际使用外资594.6亿元人民币,占外资总量比重的26.3%。 一季度,服务业中增长较快的有电力、燃气及水的生产和供应业,同比增长165.6%,交 通运输、仓储和邮政业同比增长43.7%,租赁和商务服务业同比增长62.3%。高技术服务业FD I为286.9亿元人民币,同比增长12.4%。 制造业中,一季度通用设备制造业、通信系统设备制造业实际使用外资同比分别增长27. 7%和62.3%。 商务部表示,主要国家/地区对中国投资总体保持稳定。1-3月,前十位国家/地区(以 实际投入外资金额计)实际投入外资总额2,140.3亿元,占全国实际使用外资金额的94.7%, 同比增长1.1%。其中,香港地区、台湾地区、欧盟28国实际投入金额同比增长19.2%、65.8% 和11.2%。 此前数据显示,今年1-2月FDI同比下降2.3%,其中2月同比增长9.2%。 **中国不追求贸易顺差** “中方愿根据国内市场实际需求,扩大自美进口。希望美方也能调整出口管制等阻碍对 华出口的政策,为化解贸易逆差创造条件。”孙继文说。 在中欧贸易上,他表示中欧互为重要贸易伙伴,双边贸易互补性强,双方正处在合作共 赢的发展道路上,总体上利益平衡,并没有失衡。 他强调,中欧双边贸易现状是双方企业在平等互利基础上,按市场原则开展贸易合作的 结果;另外,中欧双方在贸易统计上存在一定差异,以德国为例,据中国统计,2016年中国 对德出口约652亿美元,自德进口约861亿美元,德国顺差209亿美元,而德国统计则显示为 逆差。 “我们愿与欧洲国家一道共同努力,继续发展互利共赢的经贸合作关系,不断优化贸易 结构,继续推动双边贸易持续健康发展。”孙继文表示。 美国总统特朗普稍早与中国国家主席习近平会晤时,敦促中国在遏制朝鲜核项目,和帮 助降低美中贸易逆差方面做更多工作,而在选举时尖锐的反中国语气有所淡化。特朗普还表 示,美国政府不会把中国列为汇率操控国。 得益于全球和中国国内需求回暖、大宗商品价格涨幅较高、基数效应等提振,中国3月 进 出口增速双双走升,进口增速保持高位,出口增速远超预期并创逾两年新高,导致3月贸 易 顺差大幅增长,一改2月的逆差格局。 历史FDI、ODI(非金融对外直接投资)实际投资额及同比变动: FDI ODI 金额 金额 同比 金额 同比 (亿美元 (亿元人民 (%) (亿美元 (%) ) 币) ) 3月 -- 878.3 6.7 -- -- 2月 -- 585.9 9.2 -- -- 2017年1 120 801 -9.2 77.3 -35.7 月 2016年12 122.1 814.2 5.7 84.1 -39.4 月 11月 -- 655* 0.9* 157 76.5 10月 -- 572.7* 4.7* 117.4 48.4 9月 92.1 602 1.2 161.6 56.9 8月 87.6 573.2 5.7 -- -- 7月 77.1 497.6 -1.6 138.9 -- 6月 152.3 982.1 9.7 153.4 44.9 5月 88.9 567.7 -1 134.4 -- 4月 98.9 625.7 6 199.9* -- 3月 129 823.4 7.8 101.7 21.5 2月 84.4 536.3 1.8 179 1.5倍 1月 140.7 882.5 3.2 120.2 18.2 2015年12 122.3 770.2 -5.8 138.9 6.1 月 11月 103.6 649 1.9 89.2* -- 10月 87.7 546.8 4.2 79.1 14.3 9月 95.6 594.7 7.1 103 5.2 8月 87.1 542 22 135 7 7月 82 506 5.2 75* -- 注:*代表商务部未给出数据,路透根据历史数据测算所得。(完) 欲览详情,请点击链接 http://www.mofcom.gov.cn/article/ae/ag/201704/20170402557244.shtml (发稿 宿泱韫; 审校 乔艳红/杨淑祯)

更新版 1-中国数据:前两月工业和投资双超预期,经济平稳开局但消费存隐忧

* 1-2月工业增加值同比增长6.3%,固定资产投资同比增8.9% * 消费同比增9.5%,11年来首度破10% * 回暖的投资和工业支撑中国经济平稳开局 * 但消费让中国经济增添不确定因素 (新增更多评论及背景) 路透北京3月14日 - 地方换届完成的政治因素以及中国国家主席年初“撸起袖子加油干 ”的号召,对今年1-2月投资的回暖功不可没。周二中国国家统计局公布的1-2月工业增加值 和投资双双超预期回升,而此前发布的外贸数据亦回暖,均预示着中国经济开局平稳。 不过,居民收入增幅的放缓以及此前楼市火爆对消费的抑制作用,使得1-2月消费明显 回落,作为另一拉动经济主力,消费则让开局偏暖的中国经济增添不确定因素。 “中国地方政府换届基本完成,工作重心转移到经济工作中,该上的项目都要上,且从 政府工作报告看,今年调降目标不仅没有降低市场预期,反而稳定了市场预期,对市场信心 也有正面帮助,有助于投资回升,尤其是民间投资升温,这都确保了中国经济今年平稳开局 。”中国国家信息中心宏观研究室主任牛犁称。 他认为,从1-2月的整体数据看,工业增加值,投资都有明显回升,外贸也有回暖,中 国经济仍在延续去年底的缓慢回温态势,开局整体平稳。 中国国家统计局公布,1-2月规模以上工业增加值同比增长6.3%,略高于路 透调查预估中值6.2%;1-2月固定资产投资同比增长8.9%,高于路透调查中值8 .2%,且为2016年1-6月以来最高,当时为增长9%。 欲浏览工业增加值图表,请点选:http://tmsnrt.rs/2mlKIVD 数据并显示,1-2月社会消费品零售总额同比增9.5%,低于路透调查预估中 值10.5%。增速比上年12月回落1.4个百分点,比上年同期回落0.7个百分点,创下2006年2月 以来最低。 中国国家统计局局长宁吉喆周日在“两会”部长通道指出,今年1-2月中国经济社会发 展形势延续去年下半年以来稳中向好的形势,工业增长在6%以上,服务业生产指数增长8%以 上,2月31个大城市调查失业率在5%左右。 他指出,投资需求增速亦持续了去年后几个月上升的态势,民间投资和工业投资、制造 业投资都是上升的趋势。 数据公布后,中国股市略微回吐盘初涨幅,上证综指早盘微涨0.11%。 **工业增加值及投资双回暖** 中国去年在依靠内需拉动中国经济的大格局下,1-2月投资回暖无疑是确保中国经济平 稳开局的基石。 “中国的经济增长主要还是靠内需拉动的,去年内需对整个经济增长贡献率占到106%, 外需还是负的,国际形势错综复杂,今年还是这个态势。”宁吉喆称。 他指出,1-2月实体经济进一步提升向好,据初步调查,在41个工业大类行业中,有31 个行业的增长都比去年加快;在574种工业产品中,420多种都是比去年增长、上升。 国泰君安团队就表达了对未来的乐观预期,并预计总量反弹3月继续,一季度实际GDP或 达7%,二季度略有回落,但总体仍然平稳。因支撑经济较快增长的动力仍在:全球经济一致 性复苏趋势明显,外需持续改善;地产去库存超预期,支撑房地产投资企稳;由于PPI持续 上行并将维持高位震荡,带动盈利改善,继而增加制造业企业投资的意愿和能力;基建投资 在PPP加速落地的背景下预计将恢复高增速。 上海证券首席宏观分析师胡月晓称,投资仍然是中国经济的第一增长动力,投资前景如 何决定了中国经济的基本趋势,投资大幅回升意味着中国经济企稳回升格局已定。 数据显示,1-2月第三产业投资增长12.2%,其中基础设施投资8,315亿元人民币,增长2 7.3%。高技术制造业投资同比增长18.4%,增速快于全部投资9.5个百分点。 申银万国首席宏观分析师李慧勇也认为,这一轮小周期复苏大概率能够维持到二季度, 也不排除持续到三季度的可能。前两月数据,尤其是民间投资、房地产投资等回升印证了这 点。 超预期的投资和工业数据也让分析师们对中国经济的判断趋于乐观。胡月晓就坚持2017 年经济延续稳中向好态势不变,维持稳中趋升观点:经济延续“底部徘徊”的阶段不变,并 在趋势上将呈现边际改善迹象。 “2017年伴随PPP等投融资改革的推进,基建投资将发力,并有能力弥补地产投资的下 降还有余。宏观政策上以控制宏观杠杆率为核心的政策体系已经成形,经济运行中的风险防 控得到加强,中国经济会成功跨越‘中等收入陷阱’。”胡月晓称。 李慧勇称,其乐观的判断基于三点,一是这次经济复苏更多靠经济内生增长,内生增长 的强度要比政府保增长要强;二是制造业投资和房地产投资增长可能超预期。PPI领先制造 业投资两个季度左右,即使2月PPI涨幅见高回落,制造业投资恢复也能持续到三季度。 房地产投资好转主要由于三四线城市非限购城市销量,弥补一二线限购城市的销售;三 是以量补价的逻辑,在价格稳定的情况下,需求的超预期增长将带来业绩的超预期增长。 **消费增幅放缓成隐忧** 不过对于消费增幅的放缓,还是让市场略有担心,尤其是去年居民收入增幅不及GDP增 幅,以及此前楼市的火爆过早透支了居民的消费能力,均使得后续消费欲增乏力。 海通证券宏观团队的姜超、顾潇啸等就指出“经济反弹持续存疑”,他们认为,工业经 济短期回升,主要归功于地产和基建两大动力,其背后仍是靠举债加杠杆支撑,前两月社融 同比依然大幅多增。但金融去杠杆的背景下融资超增不可持续,而债务增加挤压居民消费潜 力,经济反弹的持续性存疑,一季度或是全年增速高点。 至于后续的政策预判,李慧勇认为,由于经济企稳,政策还是维持以稳为主立场,要关 注大宗商品上涨的持续性,美联储加息冲击,以及英国脱欧进程。总体而言,政策将以静制 动,财政政策突出调结构,货币政策突出防风险。 王剑辉则认为,货币政策是逐步收紧的过程,从内部看,最近房价仍在上涨显示调控迫 切性显现;从外部看,随着美联储加息正式进入上升通道,其他国家央行会跟进,央行放松 政策已经边际效应递减,中国加息可能性正在上升。 以下为中国1-2月工业、投资与消费同比变动详情(%): 实际值 预估中 前值 预估区间 上年同期 值 1-2月工业增加值 6.3 6.2 6.0 5.8~7.0 5.4 固定资产投资(不含农户)(1-2 8.9 8.2 8.1 7.5~13.1 10.2 月) 1-2月社会消费品零售总额 9.5 10.5 10.9 9.8~11.2 10.2 注:固定资产投资数据前值为2016年1-12月累计数据。 (完) (发稿 沈燕/宿泱韫; 审校 杨淑祯)

重温稿-中国数据:2月新增贷款超预期经济续改善,表外融资回落偏紧基调难改

* 2月新增人民币贷款1.17万亿超预期 * 社融增量1.15万亿较上月有所回落 * 宏观经济企稳预期进一步得到印证 * 但预计货币政策仍将维持偏紧基调 路透上海3月9日 - 中国2月新增人民币贷款增幅仍高于预期,但社融增速进一步下降, 表外融资有所降温。分析师表示,2月社融和贷款此消彼长,表外融资压回表内状况明显, 企业中长期贷款增幅明显,实体经济融资需求改善,经济企稳改善继续得到印证。 他们并认为,考虑到美联储加息预期升温,但监管层防风险、降杠杆的要务还将是主线 ,预计未来货币政策稳中偏紧基调仍难有改观,而短期还将通过MPA监管及逆回购利率指导 等手段继续提供政策指引。 央行周四公布,2月新增人民币贷款1.17万亿元人民币,高于此前路透9,200亿元的调查 中值;当月末广义货币供应量(M2) 同比增长11.1%,低于路透调查中值11.4%。 央行数据并显示,2月社会融资规模增量为1.15万亿元,比上年同期多3,166亿元。 “2月新增信贷同比显着增加,且中长期贷款的占比较大,这是投资需求强劲的表现。 与2月份超预期的出口数据相互印证。不过,2月份的CPI数据大幅不及预期,这可能表示目 前经济虽然有企稳迹象,但是结构上仍然不均衡,CPI不高可能意味着与消费相关的行业景 气度依然偏弱。”三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳表示。 中国同日公布2月CPI和PPI呈一冷一热的分化走势。分析师们普遍认为,PPI今年可能会 呈现前高后低的走势。而连续上涨的PPI并未传导到CPI,预计中国短期尚无成本推动通胀之 忧,也为宏观调控留出政策空间。 “目前比较难看的是M2增速,按目前的状况看,和社融增量的剪刀口有点大,M2没法跟 上银行资产负债表扩张,如果持续下去,资金空转可能会加剧。照这个趋势,下个月M2增速 可能掉到11%以下。”德国商业银行中国首席经济学家周浩认为。 他指出,而且现在这个状况下这么高的PPI,如果下不来的话货币政策也很难松下来, 今年防风险、降杠杆仍是主线。 海关周三公布的数据显示,2月贸易逆差 为91.48亿美元,为2014年2月以 来首次出现逆差,且远逊于路透预估中值的顺差257.5亿美元。 从数据具体结构上来看,中金固定收益研究团队认为,2月份贷款增量仍略高于预期, 但社融低于预期,融资结构很明显继续向贷款倾斜,但考虑到融资需求本身并不是很强烈, 结合MPA考核压制整体广义信贷的增长,银行在融资工具上只能有所取舍,保贷款,压票据 ,压债券。 中国央行正在不断完善对银行体系的宏观审慎评估(MPA)管理工作。继银行表外理财 一季度正式纳入广义信贷范围考核后,三位消息人士周四透露,部分银行已经收到通知,央 行在今年一季度MPA考核中取消宏观审慎资本充足率考核容忍度指标。 **货币政策持续偏紧预期难改** 对于未来政策,李刘阳表示,易纲副行长曾说过“加息与否要以我为主”,因此即使F ED下周决定加息,中国的实际情况是,短期内可能也难全面提高基准利率,只能通过类似MP A这样的手段来控制信贷流向。如果CPI之类与消费需求相关的指标能够重新抬升,央行才会 考虑加息。 中国央行副行长易纲周一在“两会”间隙表示,中国汇率政策框架是稳定的,人民币以 供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率的框架会坚持。易纲还称,今年是否会加 息要看中国的经济,要“以我为主”。 刘东亮亦认为,从金融数据来看,年初融资需求势头不错,未来1-2个月仍有望保持高 增,但这种势头预计难以持续,未来随着上游企业补库存周期的结束大概率逐步降温,央行 仍将以中性偏紧立场来调节货币政策,不存在刺激融资进一步升温的可能。 东兴证券固定收益分析师郑良海亦认为,政府工作报告强调货币政策要保持稳健中性, 将M2和社融规模增速均较2016年下调1个百分点,货币政策仍将偏紧。虽然央行多次宣称货 币政策稳健中性就是不紧不松,但同时强调逆回购等市场利率由市场决定,并且非常“稳定 ”,央行并无救市的意思,未来公开市场利率仍有上行的可能,货币政策还将维持“紧”日 子。 中国发布2017年政府工作报告,将今年经济增长目标设定在6.5%左右,并明确提出在 实际工作中争取更好结果。这一目标为去年首次提出的6.5-7%经济增速的区间下限,其它主 要经济指标亦纷纷调降。CPI控制目标为3%,与去年目标持平;赤字率亦持平在3%。 (完) (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)

更新版 1-中国数据:2月新增贷款超预期经济续改善,表外融资回落偏紧基调难改

* 2月新增人民币贷款1.17万亿超预期 * 社融增量1.15万亿较上月有所回落 * 宏观经济企稳预期进一步得到印证 * 但预计货币政策仍将维持偏紧基调 (新增市场评论和细节) 路透上海3月9日 - 中国2月新增人民币贷款增幅仍高于预期,但社融增速进一步下降, 表外融资有所降温。分析师表示,2月社融和贷款此消彼长,表外融资压回表内状况明显, 企业中长期贷款增幅明显,实体经济融资需求改善,经济企稳改善继续得到印证。 他们并认为,考虑到美联储加息预期升温,但监管层防风险、降杠杆的要务还将是主线 ,预计未来货币政策稳中偏紧基调仍难有改观,而短期还将通过MPA监管及逆回购利率指导 等手段继续提供政策指引。 央行周四公布,2月新增人民币贷款1.17万亿元人民币,高于此前路透9,200亿元的调查 中值;当月末广义货币供应量(M2) 同比增长11.1%,低于路透调查中值11.4%。 央行数据并显示,2月社会融资规模增量为1.15万亿元,比上年同期多3,166亿元。 “2月新增信贷同比显着增加,且中长期贷款的占比较大,这是投资需求强劲的表现。 与2月份超预期的出口数据相互印证。不过,2月份的CPI数据大幅不及预期,这可能表示目 前经济虽然有企稳迹象,但是结构上仍然不均衡,CPI不高可能意味着与消费相关的行业景 气度依然偏弱。”三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳表示。 中国同日公布2月CPI和PPI呈一冷一热的分化走势。分析师们普遍认为,PPI今年可能会 呈现前高后低的走势。而连续上涨的PPI并未传导到CPI,预计中国短期尚无成本推动通胀之 忧,也为宏观调控留出政策空间。 “目前比较难看的是M2增速,按目前的状况看,和社融增量的剪刀口有点大,M2没法跟 上银行资产负债表扩张,如果持续下去,资金空转可能会加剧。照这个趋势,下个月M2增速 可能掉到11%以下。”德国商业银行中国首席经济学家周浩认为。 他指出,而且现在这个状况下这么高的PPI,如果下不来的话货币政策也很难松下来, 今年防风险、降杠杆仍是主线。 海关周三公布的数据显示,2月贸易逆差 为91.48亿美元,为2014年2月以 来首次出现逆差,且远逊于路透预估中值的顺差257.5亿美元。 从数据具体结构上来看,中金固定收益研究团队认为,2月份贷款增量仍略高于预期, 但社融低于预期,融资结构很明显继续向贷款倾斜,但考虑到融资需求本身并不是很强烈, 结合MPA考核压制整体广义信贷的增长,银行在融资工具上只能有所取舍,保贷款,压票据 ,压债券。 中国央行正在不断完善对银行体系的宏观审慎评估(MPA)管理工作。继银行表外理财 一季度正式纳入广义信贷范围考核后,三位消息人士周四透露,部分银行已经收到通知,央 行在今年一季度MPA考核中取消宏观审慎资本充足率考核容忍度指标。 **货币政策持续偏紧预期难改** 对于未来政策,李刘阳表示,易纲副行长曾说过“加息与否要以我为主”,因此即使F ED下周决定加息,中国的实际情况是,短期内可能也难全面提高基准利率,只能通过类似MP A这样的手段来控制信贷流向。如果CPI之类与消费需求相关的指标能够重新抬升,央行才会 考虑加息。 中国央行副行长易纲周一在“两会”间隙表示,中国汇率政策框架是稳定的,人民币以 供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率的框架会坚持。易纲还称,今年是否会加 息要看中国的经济,要“以我为主”。 刘东亮亦认为,从金融数据来看,年初融资需求势头不错,未来1-2个月仍有望保持高 增,但这种势头预计难以持续,未来随着上游企业补库存周期的结束大概率逐步降温,央行 仍将以中性偏紧立场来调节货币政策,不存在刺激融资进一步升温的可能。 东兴证券固定收益分析师郑良海亦认为,政府工作报告强调货币政策要保持稳健中性, 将M2和社融规模增速均较2016年下调1个百分点,货币政策仍将偏紧。虽然央行多次宣称货 币政策稳健中性就是不紧不松,但同时强调逆回购等市场利率由市场决定,并且非常“稳定 ”,央行并无救市的意思,未来公开市场利率仍有上行的可能,货币政策还将维持“紧”日 子。 中国发布2017年政府工作报告,将今年经济增长目标设定在6.5%左右,并明确提出在 实际工作中争取更好结果。这一目标为去年首次提出的6.5-7%经济增速的区间下限,其它主 要经济指标亦纷纷调降。CPI控制目标为3%,与去年目标持平;赤字率亦持平在3%。 (完) (发稿 吴芳; 审校 杨淑祯)