March 20, 2019 / 9:06 AM / a month ago

《中国债市每日综述》供给增加预期消化期现货窄幅波动,僵持局面仍难破

    * 期现货小幅整理,现券表现稍强
    * 供给增加预期很快被市场消化
    * 股市盘中虽震荡,但债市波动仍有限
    * 短期难打破窄幅震荡格局

    路透上海3月20日 - 中国债市周三现券及国债期货小幅整理,现券表现稍强。有关4月
国债供给增加的预期很快被消化,且今日股市盘中一度跌幅较大,也对债市有所支撑;不过
午后股市反弹,中金所国债期货由升转跌,但幅度有限,银行间债市现券收益率则波动微弱
。
    
    交易员并指出,今晚美联储(FED)将公布最新利率决议,预计大概率仍会按兵不动,
对国内债市影响料有限,短期市场仍难打破窄幅震荡格局。
          
   “(国债)期货下午下来了,不过现券基本没怎么动,感觉最近跟期货没那么紧了,”
上海一券商交易员表示。
    
    上海一银行交易员预计,近期债市小幅震荡格局料延续,股市虽仍保持强势,但基本面
对债市的支撑仍在,虽然季末前资金面压力不小,而且央行投放力度也明显偏弱,不过担忧
政策转向还为时过早,“(央行态度偏谨慎)可能也是怕太多资金流入股市。”
    
    他并认为,4月降准的概率还是比较大,这一预期也将继续支撑近期债市,但若股市未
明显转弱,现券收益率向下的空间亦受限。
    
    剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交在3.7025%,上日尾盘3.71%;同期限国
开190205券最新成交在3.64%,上日尾盘为3.65%;10年国债180027券最新成交在3.1425%,
盘中最高持平于上日尾盘报3.14%。  
        
    
    
    中国股市沪综指周三下探后回稳,午盘初段跌幅曾扩大至近1.2%,但下午2点左
右开始震荡回升,最终以接近平盘报收。
    
    一级市场方面,财政部上午招标续发行的一年和10年期固息增发国债,加权中标收益率
为2.3459%和3.1021%,此前预测均值2.36%和3.12%。        
    
    中国总理李克强上周五表示,今年不确定因素不少,还要有更多的应对准备,留有了政
策空间;还可以运用像存款准备金率、利率等数量型或价格型工具,这不是放松银根,而是
让实体经济更有效地得到支持。
 
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间17:00     五年期         10年期
                TF1906         T1906       
 现价(元)            99.280        97.430
 较上结算价涨          -0.03%        -0.04%
 跌                            
 盘中最高(元          99.355        97.555
 )                            
 盘中最低(元          99.250        97.365
 )                            
 
    
    **资金仍处紧平衡**
    
    银行间市场周三流动性依旧偏向紧平衡,央行公开市场逆回购在恢复几日后再度暂停,
资金供给仍不宽裕,机构平头寸还需费一番周折。资金价格方面,隔夜回购加权利率小幅走
高,并再度与七天加权利率倒挂,跨月的14天资金价格继续抬升,质押信用债的最高成交已
至4.6%。
    
    交易员并指出,面对近期偏紧的资金面,公开市场的投放迟迟未见加力,这表面央行对
流动性维持“合理”充裕的态度不改。随着季末日渐临近,跨季需求料持续升温,资金面整
体紧平衡的态势料将延续,结构性供需矛盾也将更为突出。
    
    华东一银行交易员称,因公开市场操作再度暂停,盘初资金面仍较为紧张,随后虽略有
缓和,“但还是不松。”
    
    她谈到,目前短一点的资金借到的难度也不算很大,但就是利率偏高,总量是够的,快
到季末,有结构性矛盾也是很正常。而且央行最近公开市场不是很乐意放钱,市场心态也比
较谨慎一些。
    
    中国央行周三公开市场公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开
展逆回购操作。因今日无逆回购到期,据此计算,单日既无资金投放亦无回笼。
        
 
    北京一保险交易员表示,跨月的资金供给尚可,但是价格高,“很多机构都在观望呢,
可能觉得月底前能低下来,因为前几个月都是跨月前松下来的,估计下周才会很多开始借跨
月呢。”
    
    华中一银行交易员也指出,当前的资金状况并不是紧得借不到,主要还是贵,只要愿意
借贵的,是能借到的。
    
    “我觉得是(央行)要防止资金空转、套利,阻止太一致性的预期形成。正常情况季末
前资金很难转松。”她表示。
    
    上述华东的银行交易员则认为,考虑到货币政策还需支持实体经济,并不具备转向的条
件,未来在保持均衡状态的基础上,仍会有些上下波动,但也不会太过分。(完)

    
 (发稿 边竞; 审校 杨淑祯)
  
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