December 25, 2018 / 9:21 AM / a month ago

《中国债市每日综述》再提定向降准提振期现货,资金结构性矛盾突出

    * 期现货小幅走强,受国常会再提定向降准提振
    * 海外美债收益率下行亦有支撑 
    * 隔夜利率跌至2%非银跨年报价高见10% 

    路透上海12月25日 - 中国银行间市场周二主要现券收益率小幅下行,10年国债期货亦走强。交易人士表示,上日国务院常务会议再次提出定向降准,叠加外盘美债收益率下行支撑,期现货携手显强势;不过年末时点整体交投并不旺盛,而且资金面结构性矛盾愈发突出,非银跨年价格节节攀升。           
  
    “国常会定向降准有提振吧,但是还得具体落地政策,”上海一券商交易员称,外盘美股重挫,导致美债收益率下行也有一定影响。
    
    中国国务院常务会议周一部署加大对民营经济和中小企业支持,提出要更大力度减税降费,完善普惠金融定向降准政策,加快民企上市和再融资审核,支持资管产品、保险资金依规参与处置化解民营上市公司股权质押风险。
    
    上述券商交易员并表示,不过年底交投整体一般,非银午后跨年资金价格攀升到14%,更是令不少机构情绪承压。 
    
    美国10年期公债收益率周一跌至八个月低点,投资者因股市大跌和美国进一步升息而感到不安,纷纷将更多资金投入低风险公债。中国股市沪综指周二早盘大跌逾2.5%,午后部分抄底和银行股护盘资金入场,令跌幅大幅收窄,收盘险守2,500点整数关口。
        
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.7225%,上日尾盘为3.75%;同期限国债180019券收益率最新成交在3.32%,上日尾盘为3.3525%。   
     
                          
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间16:15     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)             99.03         97.045
 较上结算价涨           0.15%          0.22%
 跌                            
 盘中最高(元          74.000         97.140
 )                            
 盘中最低(元          98.950         96.920
 )                            
 
            
    **隔夜利率跌至2%非银跨年报价高见10%**
    
    中国银行间市场周二资金面继续两极分化,隔夜回购加权平均利率大跌至2%附近,创近两个月低点,但跨年的七天供给稀缺,尤其是能出给非银机构的额度紧张,市场报价高见10%。不过央行公开市场继续净回笼,市场期望年末最后几天财政投放改善跨年资金面。
    
    “隔夜又跌到2%了,但跨年贵,利差大大的,”上海一基金交易员称,今日七天回购给非银的报价在9%-10%,14天在6%-7%。   
    
    2019年中国元旦假期为2018年12月30日至2019年1月1日。
    
    他表示,目前即使跨年价格飙升,银行跨年供给还是没有明显松动。央行逆回购地量操作,市场指望年末剩余几天财政投放出来,缓解一些资金压力。
       
    华南一银行交易员称,现在其实资金不紧,而是额度紧,“其实大行给银行的跨年期限还是有量的,昨天14天4.3%左右,今天还降到了3.9%。但是银行就是不太能出给非银,年底MPA(宏观审慎评估)太重要了,出给非银的话风险权重占用太多。”
    
    她也认为,资金面平稳跨年将主要依托于财政投放而不是央行放水。只是今年财政投放预期规模不及往年,而且MPA限制严格,银行暂时观望也可以理解。虽然国常会再提定向降准,料年内落地会有难度,对缓解跨年紧张可能没什么帮助。
 
    
    为对冲金融机构缴存法定存款准备金、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,中国央行周二进行500亿元人民币逆回购操作,其中七天300亿元,14天200亿元。据此计算,单日净回笼900亿元。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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