July 10, 2018 / 8:48 AM / 4 months ago

《中国债市每日综述》国开债领跌现券,金融数据预期较好止损压力释放

* 午后股市反弹期债收跌,活跃利率债收益率上涨

* 央行公开市场再停做,资金面边际收敛

* 6月物价数据影响不大,后续继续关注金融数据

路透上海7月10日 - 中国银行间债市周二延续走弱,早间6月物价数据平稳影响有限,午后随着股市反弹,期现货弱势重显,金融债调整压力更明显,10年国开活跃券收益率加速上涨;国债现券相对稳定,国债期货主力合约则连续第三个交易日小幅收跌。

交易员表示,股市连续反弹修复对债市产生负面情绪性影响,且短期内面临资金面边际收敛、经济金融数据考验,现券收益率反弹以修正预期,前期做多较拥挤的金融债品种回调较多。

华东一银行交易员称,市场一致预期6月金融数据会向好,且10年国开债收益率反弹累积一定幅度,前期在收益率低位买入的交易盘可能有较多止损,“(收益率比上周低点上涨)也有10个bp了吧。”

交易员透露,剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.28%,最高曾至4.29%,上日尾盘为4.255%;同期限国债180011最新成交在3.545%,上日尾盘为3.545%。 上海一基金交易员则认为,长期而言债市仍然有较高配置价值,“权益风险偏好阶段性修复,利率债或短期调整,但不改(长期向好)趋势”。

中国股市沪综指周二连三日收升,沪综指收报2,827.63点,涨12.52点或0.44%。分析师指出,大盘在近日触底快速反弹后,上涨动能已得到一定宣泄,今日股指小幅震荡整理,以消化近日累积的获利盘。

上海一券商交易员认为,接下来除非6月经济金融数据大幅逊于预期,否则现券可能很难再大幅走强,但6月信贷冲量等因素影响下,预计数据太差的概率也不大,市场预期从上周的过度乐观重新调整为谨慎。

中国6月CPI同比涨幅略有扩大,PPI涨幅则创下年内高位。分析人士认为,中美贸易战对国内的物价影响有限,在食品价格保持低位、货币增速放缓等因素影响下,通胀温和回升概率较大,全年预计增幅在2%左右,料不会对货币政策边际宽松产生掣肘。

一级市场方面,中国国家开发银行上午招标的10年期固息增发债,中标收益率4.1077%,与预测均值4.10%相近,投标倍数为2.42倍。五年和七年期固息增发债,中标收益率3.9973%和4.2134%,此前预测均值为3.98%和4.23%,投标倍数分别为3.18倍和2.81倍。

中国央行料于近期公布二季度金融数据,路透综合逾30家机构预测中值显示,今年6月中国新增人民币贷款料为1.6万亿元,较上月多增4,500亿元;M2同比增速预计仍为8.3%,与上月持平。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.125元人民币,较上日结算价下跌0.02%;10年期国债主力合约T1809收报95.540元,较上日结算价跌0.01%。

**资金面边际收敛但未脱宽松大势**

中国央行公开市场连续暂停操作,银行间市场周二资金面边际收敛,不过整体未脱宽松大势。包括非银机构在内,借入隔夜和七天期资金均不存在太大难度,只是价格缓升。

交易员认为,缴税影响预计在下周才会显效,而本周公开市场到期量不大,短期内市场流动性无虞,可以先看看央行如何应对本周五到期的中期借贷便利(MLF)情况。

上海一银行交易员称,上日午后流动性突然小幅收紧,不过持续时间短暂未改宽松态势。今日资金“还是多的状态,但边际比以前确实在收紧了。”

继上日后,中国央行周二在公开市场继续暂停操作,因目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响。据此计算,单日净回笼300亿元。据路透统计,本周共有1,200亿元逆回购到期,周五(13日)有1,885亿元MLF到期。

上海一券商交易员指出,对非银机构来说,以信用债为抵押借入隔夜和七天期暂无太大问题,只是七天期价格升势渐明显,最新在3.0%-3.3%附近。(完)

发稿 吕雯瑾;审校 林高丽

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