January 3, 2019 / 9:22 AM / 20 days ago

《中国债市每日综述》宽松政策现身期现货强势不改,春节前降准预期仍强

    * 央行放松定向降准考核标准,期现货强势不改
    * 10年国债期货再创两年新高
    * 10年国开新券定位较低,但接近投标前市场预估
    * 牛市氛围中春节前降准预期依然高涨
    * 短期或有获利回吐压力,但债市强势难逆转

    路透上海1月3日 - 中国货币放松政策再现,央行宣布放宽金融机构定向降准考核标准
,中国债市周四延续强势。银行间债市10年国开活跃券收益率下滑约2个基点(bp),中金
所国债期货高开后强势整理,收盘小涨再创逾两年新高。
    
    交易员指出,放松定向降准考核标准的政策力度显然不及此前预期的降准,不过在牛市
氛围下,市场情绪亢奋,对于春节前降准的预期依然高涨,即便短期有止盈盘压力,债市强
势仍难逆转。
    
    他们并表示,今日市场关注另一焦点为10年国开新券招标,其定位总体与投标前市场预
估相近,结果出来后二级市场现券也仅小幅波动。
    
    “这就是牛市思维啊,即使先出来(政策放松)的不是降准,大家也觉得春节前还会降
,情绪真是超强啊,”北京一银行交易员称。
    
    中国央行放宽普惠金融定向降准考核标准,进一步扩大可享受此福利的机构覆盖面,结
构性定向支持措施继续发力。业内人士认为,春节前基础货币面临巨额缺口之际,央行再度
向市场发出维稳信号,“预热”过后农历新年前或迎来降准举措,从而明显缓解春节前的流
动性缺口。
    
    而华南一券商交易员谈到,经济下行期货币政策偏松是最为确定的,因为需要维持相对
宽松的资金环境;但同时对于政策的宽松程度,央行明显还是比较克制的。
    
    “现在资金都在银行间(市场),松到令人发指,一大堆出钱的,借钱的是大爷,我们
现在基本上杠杆打满了。我感觉(央行)能不用降准解决的,就用公开市场解决。”他表示
。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.5875%,上日尾盘为3.6075%。同期
限国债180027券收益率最新成交在3.14%,上日尾盘报在3.16%附近。  
        
 
    国开行下午招标发行1/3/5/7/10年五期债,其中最受关注的10年期新债利率为3.48%,
明显低于昨日3.54%的预测均值,不过与投标前的市场预估较为接近。
    
    上海一银行交易员表示,“其实还好,因为是新券,肯定会比180210低些的,算上返费
,算是比较合理的价差。”
    
    他并表示,10年国债新债结果出来后,现券短暂出现卖压,但180210收益率也仅是从低
点3.575%小幅上行至3.585%。市场整体还是强势格局,机构普遍预期即使有回调也只是获利
回吐。    
    
    中国官方于12月31日公布的12月制造业PMI跌破50的临界点至49.4,创出34个月新低;
财新今日稍早公布的制造业PMI也跌破荣枯线,为逾一年半来首次。显示外需疲软同时内需
也明显走弱,制造业去库存意愿增强,2019年经济将面临更大的下行压力。  
     
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间17:00     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
 现价(元)            99.610         98.160
 较上结算价涨           0.03%          0.09%
 跌                            
 盘中最高(元          99.675         98.255
 )                            
 盘中最低(元          99.530         97.980
 )                            
    
            
    **资金面持续充裕**
    
    跨过元旦后,即使中国央行在公开市场连续净回笼,银行间市场周四各期限资金供给仍
十分充裕,流动性无忧。至于央行最新宣布放宽定向降准标准,属长期利好支撑信心,只是
即时直接影响有限。
    
    交易员预计,从央行在元旦前大量投放资金来看,其按需呵护市场的意图未改,并且不
排除春节前会有一次降准,无需过度担心长假前后流动性,短期内可关注本月稍后缴税是否
会造成明显扰动。
    
    华北一银行交易员称,元旦之后资金持续宽松,“后面看看缴税的影响,估计问题也不
大,央妈持续呵护。”
    
    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。
    
    中国人民银行周三晚间宣布,自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考
核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1,000万元”。

    分析师们指出,此次调整代表央行已经启动春节前流动性提前安排,调整扩大了普惠金
融定向降准优惠政策的覆盖面,后续可能会有更多工具陆续出台。
  
    对这个消息,北京一券商交易员认为,“本身资金可降的范围就比较小,所以这个消息
出来,对市场情绪有点影响,但是在资金这块暂时看不到。”
    
    中国央行公开市场今日进行了600亿元人民币逆回购操作,单日净回笼900亿元。至此,
元旦后两个交易日已累计净回笼1,600亿元。    
    
(完)

    
 (发稿 边竞;审校 吴云凌)
  
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below