August 1, 2018 / 8:39 AM / 18 days ago

《中国债市每日综述》政治局会后现券波动加大,关注贸易摩擦及股市表现

* 政治局会议后,现券波动加大

* 主要现券收益率先升后跌

* 股市大挫,国债期货午后扩大涨幅

* 关注中美贸易摩擦和股市后续表现

路透上海8月1日 - 中共最新政治局会议定调“稳字当先”,货币政策难现全面放松,中国银行间债市主要利率债周三早盘走势偏弱,不过随着股市大跌,国债期货午后扩大涨幅,带动10年国开债等收益率下行,至略低于上日收盘位置。

交易员称,除了政治局对货币和财政政策定调,未见尽头的中美贸易摩擦、以及有着跷跷板效应的股市表现,对债市的影响也需要继续关注。

中共中央政治局最新会议为下半年宏观经济政策定调,在上周的国务院常务会议后进一步明确了积极的财政政策将发力。而在强调稳增长的同时,去杠杆仍未淡出,表明货币政策不会再重回大规模放水的老路,全面放松难再现。

上海一券商交易员表示,政治局会议抹杀了货币政策全面放松的可能,现券“早盘看情绪挺差的,不过下午情况突然好起来,可能是因为股市(大跌)的原因。”

中国股市沪综指周三放量收挫1.8%,创近一个月最大单日跌幅。分析师指出,今日股指早盘一度冲高,沪综指在2,800点整数关口前遇阻后逐级下滑,受消息面利空影响,房地产板块领跌。

剩余期限近10年的国开债180210券最新成交在4.08%,上日尾盘为4.095%;同期限国开债180205最新成交在4.1675%,上日尾盘为4.1725%;10年国债180011成交在3.465%,上日尾盘为3.475%。三年期国债180007最新成交在3.065%,与上日尾盘持平。

新债方面,财政部上午招标的三年和七年期固息国债,加权中标收益率为3.0350%和3.4543%,此前路透预测均值为3.03%和3.47%,对应投标倍数2.02倍和2.25倍。

中国金融期货交易所两个期限主力合约午后均扩大涨幅,其中五年期国债期货主力合约TF1809收报98.63元人民币,较上日结算价涨0.18%;10年期国债主力合约T1809收报96.10元,较上日结算价涨0.28%。

**资金面短期有望延续宽势**

转入8月,中国银行间市场周三资金依旧十分充裕,月初需求不甚旺盛致出资稍显不易,不过因隔夜回购加权利率已跌至2%附近,为一年多来较低水平,出资方再明显减点意愿不足,多在加权位置成交。

交易员认为,即使央行在公开市场连续暂停操作,但此前积累的流动性仍可支撑一段时间,加之8月不是需求大月,短期内资金面有望继续维持这种宽松态势。

上海一银行交易员称,“资金还是松,大家都挺富裕的。现在隔夜加权2.0%左右,这个价格应该反映了真实的水平,应该会维持一段时间。”

她并透露,目前同业存单(NCD)利率也回落至较低水平,评级为AAA的国有和股份制银行发行的NCD,三个月利率在2.8%左右,六个月也在3%以下。

非银机构方面,上海一券商交易员指出,目前押AA评级信用债,可以2.3%左右价格借入隔夜,以2.8%借入七天期资金,较存款类加权价仅上浮20-30个基点(bp)。

中国央行周三公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日仍不开展公开市场操作;为连续第七日暂停操作。据此计算,公开市场单日净回笼200亿元。(完)

发稿 李宏薇;审校 张喜良

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