July 20, 2018 / 8:45 AM / 5 months ago

《中国债市每日综述》期债跳水现券收益率剧升,因资管新规传闻重创人气

* 国债期货午后跳水,现券收益率剧烈反弹

* 资管新规放松传闻重创债市人气,股市反弹亦打压

* 公开市场停做不改资金宽松,一年NCD利率大跌

* 关注周末政策传闻落地情况

路透上海7月20日 - 中国债市周五再度走势反转,早盘在宽松资金面下延续向好,但午间资管新规配套文件放松的传闻重创人气,中金所国债期货跳水,10年主力合约一度跌约0.9%;现券收益率跟随期货快速反弹,10年国开债活跃券180205收益率较盘初低点大涨近10个bp,尽数回吐昨日跌幅,10年国债回到3.5%以上。

交易员称,昨日午后快速走强之后,债市积累的获利回吐压力过于密集,尽管相关政策还未正式出台,市场仍在风吹草动下出现踩踏出逃,股市的走强反应也进一步打压债券;短期内继续等待政策明朗以及宽松的资金面呵护债市回稳。

“简直让人窒息!”上海一券商交易员称,市场波动过于猛烈,完全超出预期。他表示,传闻资管新规配套文件对非标投资等大幅宽松,以恢复疲软的信用融资,如宽货币向宽信用快速转化,将对利率债形成利空。从近期政策来看,防风险有可能大于去杠杆,周末关注政策传闻是否落地。

剩余期限近10年的国开债180205券,最新成交在4.19%,早盘在4.105%,上日尾盘为4.1275%;剩余期限10年的国债180011成交在3.505%,上日尾盘3.43%。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报95.605元,较上日结算价下跌0.75%,盘中最多一度跌0.9%;五年期国债期货主力合约TF1809收报98.185元,较上日结算价下跌0.47%。

不过上述券商交易员表示,金融监管放松对利率债而言是否真的利空也未必好说,“就算可以投非标,鼓励社融增加,还是要有水放出来”。

北京一基金交易员称,国债期货下午一度反弹脱离低点,但近尾盘仍延续下行,主要是止损盘与套保盘共同推动下弱势难改;“下周看样子还得跌”。

一级市场方面,财政部上午招标发行的30年期固息国债中标利率3.97%,高于此前3.93%的预测均值,投标倍数1.68倍。

中国股市沪综指周五放量收升逾2%,终止此前连续五日跌势。分析师指出,受即将公布的资管新规细则中限制性条款将大幅下降的预期影响,今日午后银行和券商股集体大涨,带动沪综指回到2,800点以上,尾盘涨幅略有回落。

**公开市场停做不改资金宽松**

中国银行间市场周五延续宽松,昨日大跌10bp(基点)的隔夜回购利率早盘继续下行,隔夜Shibor再降7个bp,跨月的中长期限资金价格也有不同幅度回落。今日央行公开市场结束此前连续四日净投放,单日无投放无回笼,对市场影响有限。

交易员称,银行间系统目前流动性已经很充沛,且预计央行还将对银行信用债投资等提供流动性支持,资金面前景十分乐观;银行同业存单发行量有所上升,且一年期长期品种价格跌幅明显。

上海一险资交易员称,“现在天天滚隔夜,不用看别的期限了;交易所都只要2%出头。资金比预期的要松,缴税影响就一两天,估计月底也没啥问题。”

他表示,尽管央行今日暂停公开市场操作,但后续可能再有MLF等流动性支持,也会利好流动性,资金价格应该还有下降空间。

但银行出大量回购资金的同时,揽存压力也仍然比较大,“隔三差五来问问存款什么时候到,拉存款压力应该比较大;如果存款不够,贷款额度有了也放不了,”他说。

中国央行周五公告称,目前银行体系流动性处于合理充裕水平,今日不开展公开市场操作。据此计算,本周将净投放5,400亿元人民币,创半年单周新高,并结束此前连三周净回笼态势。

路透周三晚报导,中国央行拟对银行在支持贷款投放和信用债投资方面建立正向激励机制,符合市场化配置条件的银行可获流动性支持;央行对银行相关市场化配置并无行政指令要求。另据多位市场人士透露,上述流动性支持包括给予符合条件银行额外资金支持,可能包括MLF等,特别对于新增AA+以下评级信用债投资的银行,其支持力度可能更大。

北京一基金交易员称,各期限资金融资成本普降,28天回购现在也只要3.5%左右。如债市杠杆接下来上升,资金成本可能慢慢上来一些,因此负债不够稳定的机构趁目前时机拉长期限也是比较稳妥的策略。

他表示,目前各类货币市场工具价格都在下跌,“货币基金收益都看到3.5%了,存款也只能出到3.4%左右;今天1年的同业存单下得最快,预期要下,早点买收益还高一点。”

以评级AAA的股份制银行民生银行为例,中国货币网数据显示,该行周四发行的一年期同业存单参考收益率在4.00%,而今日发行利率在3.85%,下跌15个bp。交易员透露,下周一民生银行一年同业存单发行报价已经降至3.65%。(完)

发稿 吕雯瑾;审校 林高丽

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