July 13, 2018 / 8:25 AM / 5 months ago

《中国债市每日综述》期现货双双走暖,贸易数据不佳及去杠杆放缓消息提振

* 现券收益率下行,国债期货收高

* 贸易数据疲弱和去杠杆放缓的消息提振情绪

* 资金略收敛,但整体仍稳中偏松

路透北京7月13日 - 中国银行间债市周五现券收益率下行,国债期货高开高走。交易员称,6月贸易数据表现疲弱,且中国央行等额续作中期借贷便利(MLF)稳定流动性预期,加之有媒体报导中国去杠杆进程放缓,现券期货全天均整体维持强势。

他们并称,无论从基本面还是流动性来看,债市目前面临的环境依旧偏多,虽然6月信贷或表现不错,但预计是政策扶助下的短期利空因素,且市场早有预期,最终反应料有限。

北京一基金交易员说,“早上一来就看到OMO(公开市场)没做,按套路就知道要续MLF了,情绪就不错,后来贸易数据果然很弱,助攻了一把。”

北京一券商交易员亦称,MLF虽仅仅对冲到期,但大家看到了央行维稳流动性的姿态,基本也进一步确认了货币中性转松的趋势,虽然金融数据可能很不错,但估计影响是短暂的。

“上个月就有传闻说银行信贷额度放松了,所以信贷这块属于预期之内,估计(利空性的)影响不会持续太久,目前我感觉债市环境还是偏多的。”他说。

剩余期限近10年的国开债180205券最新成交在4.2150%,上日尾盘在4.25%;剩余期限10年的国债180011成交在3.49%,上日尾盘在约3.52%。

中国海关总署上午公布,以美元计价6月出口同比增长11.3%,进口同比增长14.1%,路透调查预估中值分别为10.0%和20.8%。海关并称,由于国际环境不稳定、不确定性上升,未来中国外贸平稳运行将面临一些挑战。

上海一银行交易员并指出,午后市场陆续在转发有关媒体报导的中国放松去杠杆努力的消息,这也在一定程度上提振了做多情绪。

“华尔街日报的这个报导感觉是进一步点燃了大家的热情,对金融数据的担心已经不足为惧了,205(国开行10年活跃券180205收益率)比早盘下了有4个bp,期货本来回调的趋势又一次被打破了。”他说。

华尔街日报稍早援引知情人士报导称,​​面对国内经济疲软以及与美国贸易紧张局势升级,中国正放松抑制债务膨胀的力度;金融监管机构将推迟发布约束银行和其他机构发放高风险贷款的规定,担心这些规定会切断一个资金来源,并且令已经因贸易和经济相关担忧而动荡不已的金融市场雪上加霜。

一级市场方面,中国财政部上午招标发行的三个月期贴现国债,加权中标收益率2.4938%,边际中标收益率2.5836%,投标倍数2.23倍;同时招标的六个月期贴现国债加权中标收益率2.8191%,边际中标收益率2.9218%,投标倍数1.86倍。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.425元人民币,较上日结算价上涨0.21%;10年期国债主力合约T1809收报95.955元,较上日结算价涨0.27%。

**资金略收敛,但整体仍稳中偏松**

中国央行公开市场今日仅等量对冲到期的MLF(中期借贷便利),而随着缴税临近,银行间市场资金面亦略有收敛,不过整体仍稳中偏松。而为应对税期,七天资金需求升温,其利率也有所上抬。

交易员并指出,在此前连续加码MLF操作并再度降准后,市场流动性一度极为泛滥,央行近来投放力度稍有放缓也属正常节奏调整;而下周缴税将进入高峰期,央行公开市场也将重回净投放,以保持资金面维持合理充裕,预计市场流动性压力有限。

“资金还是比较松,不过比之前最松的时候明显收敛了,今天MLF也是等量搞的,不能太松啊,不然怎么去杠杆,”北京一基金交易员称。

北京一保险机构交易员表示,受缴税影响,市场上询价七天资金的较为集中,早盘报价在2.7%附近,随后因供给稍显不足,利率报价升至2.8-2.9%,不过更长期限的14天品种需求较为一般。

中国央行周五公告显示,今日开展1,885亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作,与当日MLF到期量相同,期限一年,利率持平于3.30%,无逆回购操作。据此计算,本周公开市场全口径净回笼900亿元。

华东一银行交易员谈到,在刚经历一次降准过后,MLF今日未超量续作亦属正常,而在政策面流动性调控思路调整为“合理充裕”后,对央行抚平资金波动的扶助力度无需担忧,下周缴税的影响应在可控范围内。

国税总局公布的办税日历显示,7月申报缴纳增值税、企业所得税、个人所得税等的截止期限为下周一(16日)。

财政部周四则公告称,将于下周二(17日)进行中央国库现金管理商业银行定期存款招投标,操作量1,500亿元,期限三个月(91天)。本月20日将有800亿元三个月期国库现金到期。 (完)

发稿 侯向明; 审校 乔艳红

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