January 11, 2019 / 10:01 AM / 2 months ago

《中国债市每日综述》期现货窄幅波动尾盘略走暖,银行业信贷数据稍有扰动

    * 现券窄幅波动,国债期货震荡略收高
    * A股反弹打压国债期货午后回落
    * 尾盘信贷数据略有扰动
    * 贸易谈判偏正面打压避险,债市料继续盘整
    * 资金均衡偏宽利率略跌,降准实施在即预期仍稳

    路透北京1月11日 - 中国银行间债市周五现券和期货均窄幅波动,继续走强的动力依然
不足,尾盘因银保监会新增贷款数据影响收益率下行1-2bp,不过很快又回到稍早水准。交
易员表示,现券全天波动幅度很小,国债期货早盘略有上冲,不过午后国内股市走强,国债
期货随之回落;鉴于中美贸易谈判信号正面,以及股市等风险资产的反弹,债市调整态势短
期料维持。
    
    他们表示,在流动性宽松和基本面预期疲弱的支撑下,短期的市场调整依然未改长期向
好的期待,关注下周出炉的进出口和信贷数据情况。
    
    “全天没什么亮点,现券跟着期货走,波幅很窄,期货冲了一下又回来了,A股下午又
雄起了。”北京一券商交易员说。
    
    银保监会稍早召开发布会称,去年银行业贷款增量15.6万亿元人民币市场据此推算去年
12月新增贷款仅略超5,000亿元,大幅逊于预期,收益率因此下行1-2个基点(bp)。
    
    不过银保监会在发布会间隙回复路透称上述新增贷款统计口径同央行口径并不一致,收
益率又很快返回稍早水平。
    
    “刚出来吓了一跳,12月本来预期就不怎么样,这要真是5,000亿就完蛋了,这会儿一
波210(10年国开债)买盘,不过明白过来后(收益率)就又拉回来了,下周估计会出信贷
数据了,重点关注下。”华南一银行交易员说。
    
    中国银保监会周五称,2018年中国银行业各项贷款同比增长12.6%,贷款增量15.6万亿
元人民币;年末中国银行业拨备水平较为充足,拨备覆盖率185.5%,同业负债占比下降9.1%
,部分中小机构过度依赖短期批发性融资问题有所缓解。
    
    路透综合30余家机构预测中值显示,受季节性因素影响,12月中国新增人民币贷款CNN
YL=ECI料降至8,000亿元,增速保持平稳,M2增速亦接近于上月水平,但社会
融资规模增量或有一定程度下降,这可能受信用债发行量收缩、非标严控等因
素影响。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在3.58%,接近持平上日尾盘的3.5825%
,尾盘因贷款数据影响一度下行至3.5775%;同期限国债180019最新报约3.12%,上日为3.13
%。
    华中一银行交易员称,消息面因素不多,资金在稍稍收敛后趋于均衡,现在市场担心的
就是中美谈判的结果如何,“很多风险资产,包括股市,都因为这个(谈判信号正面)反弹
了,美股快回到前期高点了。”

    他并表示,预计春节前市场会一直震荡整理,进一步走强的刺激下因素还未看到;不过
大家对后市的信心还是充足的,主要因为基本面的预期仍然较差。
    
    中国股市周五收涨,报导称中国副总理刘鹤本月可能赴美进行贸易措施,提振了对于中
美贸易争端可能得到解决的乐观情绪。然而,围绕经济放缓的担忧继续打压投资人信心。
    
    据政策消息人士透露,中国计划将2019年经济增长目标从2018年的“约6.5%”下调至6-
6.5%,中国政府准备应对美国加征关税和国内需求减弱等不利因素。
    
    美国财长努钦周四表示,中国国务院副总理刘鹤“很可能”于1月稍晚前往华盛顿进行
贸易磋商。

    一级方面,中国财政部上午招标的三个月期贴现国债加权中标收益率2.2426%,边际中
标收益率2.2913%,投标倍数4.44倍。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:

 北京时间17:34     五年期         10年期
                TF1903         T1903       
  现价(元)        99.67         98.045
 较上结算价涨       0.05%          0.03%
      跌                       
 盘中最高(元      99.700         98.130
      )                       
 盘中最低(元      99.420         97.885
      )                       
 
            
    **资金面均衡偏宽,隔夜和七天加权利率小跌**
    
    银行间市场资金面均衡偏宽,隔夜和七天期回购加权利率小幅下行,因月度缴税将近供
给仍略有收敛,但下周降准亦将实施在即,料助缓流动性缺口,机构预期尚属平稳。交易员
称,月度缴税预计添扰有限,而央行还将有公开市场随时辅助,流动性整体暂无恙。
                     
    上海一银行交易员表示,“没前几天那么松,但是整体还算宽松,(供需)也还是比较均
衡的,减点不是很多,1月一般缴税规模不小,不过感觉下周降准应该能给平滑了,实在不
够的话还有公开市场。”
    
    中国央行周五公告,目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日不开展逆回购操作,
为连续第五日暂停。据此计算,本周将净回笼4,100亿元人民币,创逾两个月单周新高。
    
    央行上周五稍晚宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中,1月15日和1
月25日分别下调0.5个百分点;同时一季度到期的MLF不再续做。央行行长易纲
日前表示,将于1月下旬实施首次定向中期借贷便利(TMLF)操作。    
    
    华北一券商交易员补充说,今日隔夜及14天期限非银以加权利率拆入亦问题不大,对于
跨春节资金,暂时并没有急于拆入,但看市场上供给还算可以,昨天一个月期限的跨节资金
押利率债在2.7%左右,押信用债在2.8%,今天略有攀升但幅度也比较有限。
    
    根据税务部门的办税日历,1月15日是增值税、消费税、企业所得税、资源税、个人所
得税等申报截止日。

    今日银行间市场质押式回购总成交37,129.89亿元,上一交易日为36,753.49亿元;其中
隔夜品种成交32,292.74亿元,上一交易日为31,401.78亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:            
 北京时间17:47              今日(%)  上日(%)  变动(bp)  成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                           
  其中:隔夜                  1.7037   1.7311     -2.74   32,292.74
      七天                   2.3825   2.4833    -10.08    3,060.39
                                                        
      14天                   2.2085   2.1040    +10.45      887.63
                                                        
 上海证交所质押式回购利率                                         
  其中:隔夜                  2.1500   2.2050     -5.50    6,878.56
                                                        
      七天                   2.4500   2.4950     -4.50    1,001.58
                                                        
      14天                   2.6000   2.6200     -2.00      113.73
                                                        
 回购定盘利率                                                     
  其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS   1.7200   1.7500     -3.00            
 >                                                      
      七天                   2.5300   2.6000     -7.00            
                                                        
      14天<CN14DRPFIX=CFXS   2.2000   2.2000     +0.00            
 >                                                      
 Shibor                                                           
   其中:隔夜                 1.7080   1.7430     -3.50            
                                                        
       七天                  2.5550   2.5870     -3.20            
                                                        
       三个月                3.0070   3.0310     -2.40            
                                                        
 
    备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。(完)
    

    
 (发稿 侯向明; 审校 吴云凌)
  
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