June 29, 2018 / 9:08 AM / 20 days ago

《中国债市每日综述》期现货继续走暖,央行流动性表述确认政策转松预期

* 现券收益率下行,国债期货亦收高

* 央行“合理充裕”流动性表述确认政策转松预期

* 资金更趋泛滥,非银融入成本大降

路透北京6月29日 - 中国银行间债市周五现券收益率明显下行,国债期货冲高后略回落,盘中再创合约新高。交易员指出,今日资金全面宽松,且央行季度例会流动性表述从“合理稳定”转为“合理充裕”,呼应最近公开市场用词,也是最终证实了货币政策中性“偏松”的市场预期。

他们并称,年内三次降准后,货币政策边际转松获得正式确认,流动性乐观预期短期内将得以延续,配合下周降准实施,均将支撑债市走暖。

上海一银行交易员表示,继公开市场公告中引用“合理充裕”表述流动性以来,季度例会再度确认,政策边际转松拉开大幕,“前一阵还在偷偷的松,这下公开了。”

华北一券商交易员说,“央行(货币转松)信号明显,而且今天跨季最后一天钱还这么的松,情绪一下激发了。”

该交易员并透露,剩余期限近10年的国开活跃券180205最新成交在4.2525%,盘中最低4.22%,上日尾盘为4.2975%;同期限国债180011最新成交在3.48%,盘中最低3.46%,上日尾盘为3.5250%。

中国央行二季度货币政策例会指出,坚决综合运用多种货币政策工具,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,促进经济平稳健康发展,稳定市场预期。稳健的货币政策保持中性,要松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

华南一基金交易员称,“下午有几个配置盘发力,都在抢券,不过后面有止盈盘出来了,其实就是情绪有点谨慎,见好就收。”

对此北京一基金交易员亦指出,流动性预期确有好转,且短期内配合降准的实施,市场料会引来难得的一波行情。

“但持续上涨的动力还是不足,现在资管新规,新增资金还是受制约的。尾盘空的也很多,市场今天消耗有点过度了。”他说。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.390元人民币,较上日结算价涨0.12%,盘中高见98.545元;10年期国债主力合约T1809收报95.875元,较上日结算价涨0.16%,盘中一度触及96.160元。

**资金更趋泛滥,非银融入成本大降**

季末及半年末前最后一个交易日,银行间市场流动性不但未显收紧,资金供给反而更趋泛滥,非银机构质押信用债融入成本大幅跳水。而央行最新货币政策例会将有关流动性调控表述由“合理稳定”调整为“合理充裕”,表明央行态度已松动,助市场预期进一步向暖。

交易员并指出,从央行最近宣布降准结合6月以来公开市场的操作情况看,货币调控实际已偏松,而央行此番表态则是确认了这一态度的转变,接下来资金面有望维持稳定偏宽松局面。

“早上还一般呢,后来彻底松得不像话了,现在借钱(质押)利率债就是加权(平均利率),信用的加权加个50bp(基点)也行。”北京一基金交易员称。

北京一保险机构交易员谈到,目前非银机构质押信用债融入隔夜资金的成本大概在4%附近,“今天早上隔夜还是10%呢,就是降得特别快。”

华东一银行交易员表示,其实上周国务院常务会议对流动性调控的表述已经调整为“合理充裕”,随后宣布的降准也是政策微调的具体举措,而本周的公开市场公告也将口径调整为“合理充裕”,昨日央行的表态算是对这一变化的最终确认。

她并指出,市场流动性总量一直是不缺的,只是之前对于跨季的谨慎情绪犹存,因此结构性供需矛盾还在,随着央行政策微调的态度明确,资金预期将进一步转好。

中国年内第三次降准宣布之后首周,央行公开市场继续开展逆回购操作对冲部分到期,单周转为净回笼3,700亿元,叠加月末财政投放推升流动性水平,资金面跨季十分宽松。从6月的MLF(中期借贷便利)加码、定向降准,到最新的二季度货币政策委员会例会的口径确认变化,央行暖风频吹下流动性前景更加乐观。

央行上周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。(完)

发稿 侯向明; 审校 曾祥进

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below