September 20, 2018 / 9:16 AM / a month ago

《中国债市每日综述》期现货进一步走弱,基建发力预期和美债价格下跌打压

    * 现券收益率续升,国债期货再度收低
    * 基建发力预期和美债收益率上涨冲击
    * 地方债发行及央行净回笼打压情绪
    * 公开市场净回笼,但资金面继续好转

    路透北京9月20日 - 中国债市周四现券收益率延续升势,国债期货亦继续收低。交易员
表示,基建投资发力的预期继续发酵,叠加隔夜美债收益率大涨,以及美联储加息前景下香
港汇丰银行率先上调定存利率,均导致本已疲弱的市场进一步走差。
    
    他们并称,下周美联储大概率加息,市场对中国央行会否跟随而心存疑虑;此外地方债
大量发行的趋势短期还将延续,而央行公开市场则开始了净回笼,共同导致谨慎情绪弥漫市
场。
    
    北京一基金交易员说,“昨天美债(收益率)快(多年)新高了,下周还有美联储加息
,(国内债市)压力很大...下午收益率还接着上了。”
    
    他并表示,贸易战的影响几乎已经被消化了,而国内来看,基建投资料会发力,基本面
企稳好转的预期亦打压避险情绪。
    
    美国10年期公债收益率周三触及四个月新高,逼近2011年峰值,因市场摆脱贸易战忧虑
,且通胀不断升温及强劲的经济数 据带动投资人对下周美国联邦储备理事会(FED/美联储)
会议声明偏鹰派的预期。
    
    “昨天晚上香港(汇丰银行)还先加息了,今天央行又是个净回笼,大家更谨慎了...
还要看看地方债这块的压力会不会给资金面造成实质性的影响吧,(现券)不能太乐观。”
华中一保险公司交易员说。
    
    华北一券商交易员亦称,地方债继续大量发行,股市出现反弹苗头,而且今天一级国开
新债招标结果较差,10年期明显高于预期,“(券价)还是要跌一阵了,期货技术面也是空
。”

    路透最新调查显示,受访的113位分析师全部预计美联储将在9月25-26日的会议上升息
,预计年底前将再升息一次,使联邦基金利率达到2.25%-2.50%。但预期中值显示,明年美
联储将仅升息两次,美联储自身的点阵图显示为三次。
    
    中国国务院总理李克强周三在2018天津夏季达沃斯论坛上的讲话称,中国要保持基础设
施投资是稳定的、不是下行的,这并不是在搞新一轮的增加的投资,而是顶住投资下行的压
力。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新收益率4.29%,上日尾盘为4.2450%;10年国
开债180205最新成交在4.3375%,上日尾盘为4.2925%。10年期国债180019券最新成交在3.70
%,上日尾盘为3.6775%。
    
    一级市场方面,中国进出口银行上午招标发行的一年和五年固息增发债,中标收益率分
别为2.9936%和 4.0874%,同时招标发行的三年期固息新发债,中标利率为3.74%;三期债对
应投标倍数3.45倍、3.99倍和 3.25倍。
    
    中国国家开发银行         下午招标的七年及10年期固息增发债,中标收益率为4.316
9%和4.2641%,此前市场预测均值为4.32%和4.23%,投标倍数3.07倍和2.47倍(按上弹后发
行量计算)。
 
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
    
 北京时间15:5     两年期          五年期         10年期
      6                                       
               TS1812         TF1812          T1812       
  现价(元)      99.275          97.235          93.94
 较上结算价涨     -0.04%          -0.22%         -0.33%
      跌                                      
 盘中最高(元     99.300          97.405         94.180
      )                                      
 盘中最低(元     99.250          97.220         93.900
      )                                      
 
    
    **公开市场净回笼无碍资金继续好转**

    央行公开市场小幅净回笼,不过随着缴税影响渐消,银行间市场资金面继续回暖,状态
属于平衡偏松。除隔夜等主要月内供给充分外,券商等非银机构以信用债融入跨月资金,价
格亦出现小幅下行。
    
    央行公开市场今日进行了700亿元人民币逆回购操作,单日净回笼300亿元。按包括中期
借贷便利(MLF)在内的全口径统计,本周前两日为连续净投放,周三操作量与到期完全对冲
。
    
    上海一券商交易员称,“出钱的不少,月内跨月都有。和昨天比,跨月价格便宜了,还
比昨天好借。”
    
    她透露,因时间跨度较为理想,21天期资金价格略高于28天,前者最新在4.2%附近,28
天期则回落至4%下方。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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