August 20, 2018 / 9:19 AM / a month ago

《中国债市每日综述》期货收升现券反弹有限,谨慎观望地方债供给影响

* 国债期货反弹走强,现券收益率先升后降

* 地方债发行量继续走高,压制债市交投情绪

* 资金紧平衡央行投放发力,单日净投放1,200亿元

路透上海8月20日 - 中国银行间债市周一现券跟随国债期货走势,收益率先涨后跌,日终接近上日尾盘。交易员表示,近期地方债发行明显加快压制现券情绪,继续关注央行公开市场方面的配合操作及中美贸易谈判进展等。

华南一银行交易员称,国债期货表现相对比较强劲,而现券弱一些,收益率盘中虽有回落,也仅是回吐盘初升幅而已。基本面预期偏空不改,债市8月上旬来连续下跌后,交易盘也有一些看多的,只是目前资金价格仍在上涨,地方债发行加快也对利率债配置产生挤出效应,市场情绪整体还不太乐观。

他并提到,新一轮的中美贸易磋商尚未落定,目前市场期待不高,本周继续关注此轮谈判会否取得超预期成果。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率成交在约4.2225%,上日尾盘在4.21%;剩余期限近10年的国开次新券180205收益率成交在4.28%左右,盘初最高至4.30%,上日尾盘在4.27%;10年期国债180011券收益率最新成交在3.64%,上日尾盘在3.64%。

据路透统计,目前已公告将在本周公开招标的地方债发行规模近2,800亿元。中国债券信息网数据显示,上周地方债发行规模(含定向)约2,077亿元。财政部上周二要求,各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%,剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。

中国央行周一公告,为对冲政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,今日开展1,200亿元人民币逆回购操作,期限七天。因今日无逆回购到期,单日实现等额净投放。

联讯证券研究员李奇霖、钟林楠认为,利率债长端经历了一段时期的下跌后,风险已经得到了一定的释放,虽然地方债供给压力未见解决,央行货币释放力度有限,对滞胀风险与宽信用效果认知尚不明朗,但前期的跌势已经对此有了一定的定价,可以快进快出,适当参与博反弹。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1812收报94.590元,较上日结算价上涨0.19%;五年期国债期货主力合约TF1812收报97.580元,较上日结算价上涨0.03%。两年期主力合约TS1812收报99.215元,较上日结算价上涨0.08%。

**资金紧平衡央行投放发力**

中国银行间市场周一资金紧平衡。尽管税期影响已基本结束,但地方债发行明显提速,对流动性的压力逐渐显现;不过公开市场今日投放明显发力,而且本周地方债发行仍处高峰期,料央行将继续扶助资金面。

“整体有点略紧,跟上周五差不多,可能还是(资金不松的时候)上午大家急着先平掉吧,下午估计能好些,上周五下午都减点了,”华东一银行交易员称。

北京一保险机构交易员谈到,缴税期已过影响应该不大,收敛资金面的主要原因还是地方债发行,央行公开市场公告中也强调了这个因素。

她表示,今日供需稍显偏紧,很多非银机构都要回购加权利率加点借,一般要加点20-30个基点(bp)。

上述银行交易员还指出,同业存单利率继续上调,股份制银行发行的一年期同业存单最新报价为3.60%,之前最低3.00%。

上海一银行交易员并认为,考虑到地方债本周发行规模巨大,这周公开市场可能还要继续投放资金;不过考虑到目前资金总量应该不缺,逆回购应足以弥补短期缺口,再进行MLF(中期借贷便利)的可能性不大。

截至目前公告,本周将公开招标发行的地方债总量近2,800亿元,上周为近2,077亿元(含定向)。(完)

发稿 吕雯瑾;审校 乔艳红

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