January 31, 2019 / 9:28 AM / 22 days ago

《中国债市每日综述》止盈盘浮现收益率缩窄跌幅,等待中美贸易谈判结果

    * 美联储转鸽提振中国债市早盘续走强
    * 最新PMI数据仍弱亦支撑市场情绪
    * 但止盈压力加大,午后收益率缩窄跌幅
    * 中美贸易谈判结果明朗前亦有机构落袋为安

    路透上海1月31日 - 受隔夜美联储暂停升息且立场转鸽派提振,中国债市周四早盘现券
期货进一步走强;最新PMI数据虽略好于预期,但仍在荣枯线之下,亦支撑市场情绪。不过
连日走强后止盈压力逐步加大,中金所国债期货临近尾盘时快速回落,银行间市场现券收益
率也缩窄跌幅,回到上日收盘水平附近。
    
    交易员并指出,作为关注焦点的新一轮中美贸易谈判正在进行中,结果明朗前不少机构
也倾向先落袋为安,而距春节长假前仅剩最后三个交易日,交易员陆续开始休假,料市场交
投将逐渐稀落。
    
    “我觉得是节前止盈吧,交易盘嘛,其实就是抢跑,毕竟多头浮盈比较多,走也是正常
的,另外可能也是觉得1月金融数据还不错,2月供给也不少。”上海一银行交易员称。
    
    美联储(FED)周三维持利率不变,并正式转变政策立场,承诺对进一步升息保持耐心,
这是美联储自2015年开始的紧缩周期可能已经结束的最清晰信号。美国公债收益率(殖利率)
周三下跌,短债收益率跌幅最大。
    
    北京一银行交易员谈到,早上收益率也就下了2个基点(bp),午后调整幅度也还好,
有些机构止盈可能是担心中美贸易谈判顺利,另外1月银行放贷力度较大预期也会提前反映
到市场中。
    
    美国和中国周三启动一轮关键的贸易谈判。美国要求中国进行结构性经济改革,双方在
这一领域存在严重分歧,增加了在3月2日之前达成协议的难度。如果达不成协议,美国将在
3月2日对中国商品进一步加征关税。
    
    宏观经济先行指标显示,中国制造业的低迷状况在1月未有明显改善。最新公布的官方
制造业PMI尽管较前月微升并略超预期,但连续第二个月位于荣枯线50下方,中小型企业状
况持续恶化;不过非制造业PMI表现强劲,创四个月新高。总体而言,中国经济仍处在寻底
过程中。  
    
    华东一银行交易员表示,离春节长假越来越近,今日交投活跃度尚可,最活跃的国开18
0210券成交依旧还有400多笔,不过随着大家陆续放假,交易量将进一步下降。
    
    剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.6175%,盘初最低曾至3.60%,上日尾盘3.
6225%;同期限国债180019最新成交在3.1150%,上日尾盘为3.12%,180027最新成交在3.10%
,上日尾盘为3.11%。剩余期限约4.54年的国开债180211券最新收益率3.285%,上日尾盘为3
.295%。    
    
        
    一级市场方面,进出口银行上午招标增发的一年和10年期固息债中标收益率分别为2.37
14%和3.7329%,投标倍数为3.62倍和4.13倍;同时招标新发行的三年和五年期固息债中标利
率为2.96%和3.28%,投标倍数为3.32倍和3.00倍。  
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:45      五年期         10年期
                 TF1903         T1903       
 现价(元)             99.865         98.030
 较上结算价涨跌         +0.08%         +0.08%
 盘中最高(元)         99.950         98.230
 盘中最低(元)         99.825         97.960
 
            
    **流动性宽松不改,隔夜利率因跨月反弹**
    
    银行间市场周四流动性持续宽松,央行连续两日逆回购释放维稳信号,市场情绪平稳。
交易员称,节前提款需求高峰期已近尾声,大行主动融出跨节资金致其价格继续走低。此外
由于隔夜今日可跨月,故其利率今日反弹,不过供给仍然充裕,利率反弹空间料有限。
    
    “央行这两天逆回购给的量不大,估计是想释放一点信号,还是想让春节平稳跨过。跨
年的钱大行也在主动融出,价格也下了一点。”华东一银行交易员称。 
    
    中国央行今日进行500亿元人民币14天期逆回购操作,因今日仍无逆回购到期,连两日
实现单日等额净投放。据路透统计,本周公开市场无逆回购到期。      
    
    华中一银行交易员表示,隔夜资金加权利率今天反弹至2%上方,但供给依然充裕;七天
期等跨节资金价格亦有下行,非银机构跨节拆借需求整体减少。
    
    不过华北一银行交易员则称,明天是非银机构最后一个工作日,因此也有部分未能准备
就绪的非银机构仍在寻求跨节资金。
 
    上周五是最近一次降准的第二次实施日。当日央行还开展了2018年度普惠金融定向降准
动态考核,净释放长期资金约2,500亿元。与上年相比,更多金融机构达到普惠金融定向降
准标准,可分别享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠。    
    
    央行1月4日宣布降准1个百分点置换部分中期借贷便利(MLF),其中1月15日和1月25日
分别下调0.5个百分点。     
        
    今年中国春节假期为2月4日至2月10日。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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