September 29, 2018 / 3:56 AM / 17 days ago

《中国债市每日综述》现券成交寡淡几无波动,季末流动性压力进一步减轻

    * 现券成交寡淡,长假临近交投意愿极为有限
    * 10年利率债收益率半个bp范围波动
    * 四季度债市预期仍难言乐观

    路透上海9月29日 - 中国债市周六现券成交寡淡,长假临近机构交投意兴阑珊。交易员透露,银行间债市
10年利率债活跃收益率半个基点(bp)范围波动,虽市场对近期置换降准预期有所升温,但料对债市整体提振
亦将比较有限;四季度债市仍面临经济基本面和中美局势等不确定性扰动,尚难言乐观。
          
    10月1-7日为中国国庆节假期,9月29日(周六)和9月30日(周日)则为调休上班日。大多数非银类机构
放假,但是银行则照常上班。
    
    “太寡淡了,现在看上午国开两只活跃券,一只成交2笔,一只成交4笔,国债成交3笔,没交易就整理下
档案得了。”华中一银行交易员称。         
                         
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新收益率4.2025%,上日尾盘为4.20%;10年国开债180205最新成
交在4.27%,上日尾盘为4.2675%。10年期国债180019券最新成交3.6045%,上日尾盘为3.61%。
    
     
    “今年持券过节依然有风险,债市四季度向下的空间不大,向上调整的压力却不小。”国泰君安证券固定
收益研究团队认为,原因在于美国加息远未到尾声;其次专项债和基建项目持续发力,9月份经济数据可能会
出现企稳迹象;短期信用风险集中发酵,但民企信用风险已经没有太多超预期,风险偏好下降推动利率上涨的
行情在上半年已经走完,后续行情空间有限。
    
    上海另一银行交易员表示,大家对近期MLF置换降准预期前几日已在逐步升温,但是何时落定仍是未知数
,不过对现券而言可能利好已经在提前反应。
          
    中国央行上次进行置换降准是在今年4月,以2018年一季度末数据估算,此次操作偿还MLF约9,000亿元人
民币,同时释放增量资金约4,000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。
    
    参看MLF未到期情况,请点选
         
    
    **隔夜遍地跨季资金价格亦小幅下行**

    中国银行间市场资金面周六结构性矛盾继续改善,隔夜资金价格继续大幅走低,跨季资金价格亦小幅下行
。交易员表示,季末最后时点,公开市场连续四日暂停,隔夜资金供给愈发宽松拆借价格一度跌破2%,跨季的
14天期限品种价格亦有所松动,季末流动性压力进一步减轻。
            
    “跨季稍紧,14天大概在3.5%附近,但是隔夜遍地啊,一早就看到有人减点在出,低到1.8%的都有。”华
北一银行交易员称。   
      
    
    中国央行周六公告,考虑到季末财政支出推动银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收国庆前现金投放
等因素的影响,今日不开展公开市场操作。此为连续第四日暂停操作;考虑到今日无逆回购到期,据此计算,
单日既无资金投放亦无回笼。
    
    “跨季价格稍微比昨儿低一点,虽然幅度不大,但是今天明显感觉很多机构在出了,明儿估计应该会更宽
松的。”华东一银行交易员表示,节后头两天逆回购到期量比较大,但是估计即便央行不操作也问题不大。
    
    据路透统计,目前逆回购到期余额1,600亿元,其中1,000亿元因国庆假期,将顺延在节后首日到期。
       
    美联储(FED)一如预期周四再度升息,而中国央行仍选择按兵不动,继续暂停公开市场操作。业内人士
认为,在中美贸易战仍在如火如荼进行的背景下,中美两国经济走势并不同步,中国央行既没有必要、也没有
条件跟进美联储加息步伐。
    
    以下为主要货币市场利率报价:        
 北京时间11:12                今日(%)    上日(%)   变动(bp)
 质押式回购加权平均利率                                    
  其中:隔夜                    2.0493     2.3729     -32.36
      七天                     2.8857     2.6861     +19.96
                                                  
      14天                     3.4898     3.4334      +5.64
                                                  
 上海证交所质押式回购利率                                  
  其中:隔夜                    4.2000     3.7300     +47.00
                                                  
      七天                     3.5000     3.8550     -35.50
                                                  
      14天                     3.0550     3.6950     -64.00
                                                  
 回购定盘利率                                              
  其中:隔夜                    2.4400     2.4600      -2.00
                                                  
      七天                     2.7000     2.6900      +1.00
                                                  
      14天                     3.6000     3.6000      +0.00
                                                  
 Shibor                                                    
   其中:隔夜                   2.0730     2.4450     -37.20
                                                  
       七天                    2.7830     2.7300      +5.30
                                                  
       三个月                  2.8460     2.8430      +0.30
                                                  
 (完)

    
 (发稿 吴芳; 审校 曾祥进)
  
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