October 29, 2018 / 8:45 AM / 17 days ago

《中国债市每日综述》现券期货均走好,股市下挫及数据不佳提升避险情绪

    * 现券收益率下滑,国债期货盘中创近三个月新高
    * A股下跌及工业数据不佳提振债市情绪
    * 流动性充裕,债市向好空间犹在
    * 资金面愈发宽松,隔夜加权利率大跌

    路透北京10月29日 - 中国银行间债市周一现券收益率下滑,国债期货亦明显收高。交
易员表示,近期股债跷跷板效应明显的情况下,国内A股下挫提振债市;同时周末基本面数
据欠佳亦激发避险买盘,现券收益率开盘即下行,国债期货盘中亦创出近三个月新高。
    
    他们并称,国内股市依然处于下跌趋势,而疲弱的经济数据不断验证基本面下行压力不
减,在流动性宽松的助力下,短期债市向好概率仍大。
    
    上海一券商交易员说,“股跌债涨,不过(国债)期货反应更大一点,现券还行,开盘
下了1个bp(基点)后,随着期货涨幅扩大又下了1-2个bp。”
    
    北京一基金交易员称,高层针对股市喊话维稳的效应开始减退,而周末的工业数据亦较
差,债市情绪上获得提振。
    
    “(A股)政策底后,还有一个漫长的市场底寻底过程,短期来看债市还是看好的,不
排除股市短暂反弹(打压债市),但趋势我觉得是好的...一个是钱松,一个是经济还是不
行。”他说。
    
    中国股市沪综指周一收跌2.2%至逾一周新低。分析师指出,周末公布经济数据偏弱,加
之隔夜外围股市再度走低,而传统绩优股贵州茅台第三季度业绩大幅低于市场
预期,带动白酒和部分消费类股大跌。
    
    受工业产销增速放缓、价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响,中国9月工业企
业利润同比增速6.2%降至六个月低位,主营业务收入增速则创下年内新低。结合此前公布的
工业、信贷等宏观数据,表明经济下行压力日益增大,企业面临盈利放缓困境,稳增长政策
可望加速出台。
    
    剩余期限近10年的国开债活跃券180210最新成交在约4.07%,上日尾盘在4.0925%;10年
国开债180205最新成交在4.1675%,上日尾盘为4.19%。同期限国债180019券最新成交在3.50
75%,上日为3.54%。
     
           
    海通证券宏观固收团队最新报告认为,债券牛市不改,因为美国步入加息后期,美国长
债利率开始筑顶;国内经济继续下滑,通胀预期回落,基本面对债市形成强劲支撑;央行货
币政策转向实际宽松,未来降准概率仍大,货币利率回落助推债市牛陡行情继续持续。
     
    以下为中国金融期货交易所两年、五年和10年期各主力合约的收盘情况:
 北京时间16:25     两年期         五年期         10年期
                TS1812         TF1812         T1812       
  现价(元)       99.615         98.375         95.78
 较上结算价涨       0.09%          0.17%         0.22%
      跌                                      
 盘中最高(元      99.625         98.410         95.880
      )                                      
 盘中最低(元      99.530         98.200         95.545
      )                                      
 
    其中,10年期主力合约盘中触及95.880元高点,创今年8月7日以来最高。
    
    
    **资金面愈发宽松,隔夜加权利率大跌**
    
    随着月末财政投放力度逐步加大,银行间市场资金面愈发宽松,隔夜加权利率直接跳水
近20个基点,重回一字头时代;非银类机构加权价格拆借跨月的七天资金亦无任何难度。交
易员表示,央行逆回购亦顺势暂停加大资金回笼力度,预计短期流动性基本无忧。
    
    “本周感觉财政投放确实比上周力度更大了,隔夜都重回1字头了,但是还能看到大行
在加权附近减点到1.75%出。”上海一银行交易员表示,不过主要还是因为前期央行投放力
度较大。
    
    央行上午公告称,临近月末财政支出增加,可对冲逆回购到期、政府债券发行缴款等因
素影响,为维护银行体系流动性合理充裕,今日不开展逆回购操作。据此计算,单日将净回
笼1,200亿元人民币。

    上海一券商交易员透露, 跨月供给基本无忧,七天加权附近拆借毫无压力,“隔夜和
七天价格差好多,我们准备滚隔夜跨月了”。   
    
    上海银行间同业拆放利率(Shibor)今日隔夜及七天品种亦同步下行,最新报价1.8520%
、 2.6090%,其中隔夜品种较上日亦下跌21.5个bp(基点)。
    
    继年内第四次降准实施之后,中国央行上周再向银行间市场释出暖意,七天逆回购连续
大额投放,单周净投放4,600亿元创逾三个月新高。尽管10月为三季度缴税大月,当周流动
性几无压力,资金价格大幅下行。(完)

    
 (发稿 侯向明; 审校 林高丽)
  
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