May 31, 2018 / 8:51 AM / 21 days ago

《中国债市每日综述》现券期货均走弱,资金收敛及美债欠佳打压情绪

* 现券收益率上升,国债期货收低

* 流动性不乐观且美债收益率止跌打压人气

* 资金总体平衡,跨月后料转好

* 央行调控态度仍是保持流动性合理适度

路透北京5月31日 - 中国银行间市场周四现券收益率走高,国债期货收低。交易员称,国内资金面吃紧,官方采购经理人指数(PMI)高于预期,海外意大利情势缓和以及美债收益率止跌,均打压债市人气,期货低开后上冲乏力,午后进一步走低。

他们并表示,跨月后资金面料转好,但未来基本面转暖会否持续,以及中美贸易争端平息后的监管政策走向仍存不确定性,市场心态依然是走一步看一步,趋势性行情难见。

华南一银行交易员说,“海外意大利缓和了点,美债(收益率)也上了,而且资金确实也紧,大家前几天做多的势头又被泼了冷水,等跨完月看看吧。”

他并表示,高于预期的官方PMI出炉后收益率略有上冲,市场在等待即将出炉的经济数据能否验证基本面持续转暖,眼下机构情绪有所偏向谨慎。

中国5月官方制造业和非制造业PMI双升,其中制造业PMI创出八个月高点,显示制造业扩张步伐加快,发展动力进一步增强。不过本月反映资金紧张的企业连续三个月上升,显示资金紧张压力仍在,金融服务实体经济的支持力度仍需进一步增强。

北京一基金交易员则称,近期数据感觉都还不错的样子,不过基本面向下的概率仍较大,只是时间和速度的问题。

“但我倒是偏空一点,我感觉将来基本面差债券收益率下的逻辑应该会被打破,因为肯定要持续去杠杆的。”他说。

据交易员透露,剩余期限近10年的国债180011券最新成交在约3.62%,上日尾盘为约3.5950%;同期限国开债180205最新成交在4.4225%,上日尾盘在约4.3875%。

北京一银行交易员还表示,中美贸易争端给市场带来不小扰动,监管层苦于应对而对内监管近期维稳为主。

“但(贸易问题)肯定会解决的,尽管大家都预期监管边际在改善,但是只要贸易战一缓解,我觉得监管应该不会松,...目前也只能边走边看了,别期待有大行情。”他说。

美国公债收益率周三上涨,扭转上日受意大利政治危机拖累的大跌走势,因在意大利寻求透过组建新政府计划来结束动荡局面后,金融市场回稳。

一级市场方面,中国国家开发银行下午招标增发的五年及七年期固息债中标收益率为4.2679%和4.4534%,此前市场预测均值4.25%和4.44%;投标倍数3.10倍和4.11倍。

中国金融期货交易所10年期国债主力合约T1809收报94.780元人民币,较上日结算价跌0.43%;五年期国债期货主力合约TF1809收报97.715元,较上日结算价跌0.15%。

**资金总体平衡,跨月后有望转好**

5月最后一天,中国央行在公开市场加大净投放力度,银行间市场资金面总体平衡。虽然券商等非银类借入隔夜存在难度且价格较高,但总的来说多数机构轧平头寸并无大碍。

大行人士表示,目前来看,央行调控态度应该还是保持合理适度;最近几天略紧是例行月末叠加缴税因素,预计跨月后资金面会明显好转。

上海一银行交易员称,今日为5月最后一天,银行间市场存在一定流动性压力,但在可承受范围内,“陆续有一些(出钱的)量出来,银行对月末指标卡得比较严,结构性上有点问题。”

央行稍早公告,为对冲企业所得税汇算清缴、逆回购到期等因素影响,今日开展了2,200亿元逆回购操作。据此计算,单日净投放1,800亿元;本周连续四日已累计净投放3,300亿元。

上海一券商交易员指出,以信用债为抵押品借入隔夜,银行间市场价格要在7%左右,七天期价格低些,但供给一般,反倒是14天品种相对较多,但借钱方觉得跨月后资金会转好而不太愿意借入更长期限。(完)

发稿 侯向明;审校 张喜良

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