April 25, 2019 / 9:51 AM / a month ago

《中国债市每日综述》现券期货小幅向好,央行定调政策未转向提振情绪

    * 现券收益率小跌,国债期货小幅收高
    * 央行澄清政策转向论提振情绪
    * 国内股市大跌对避险人气亦有推动
    * 但现券趋势仍偏弱,短期仍将弱势震荡
    * 公开市场空窗但隔夜供求均衡,非银跨月量足价稳 

    路透北京4月25日 - 中国债市周四现券收益率小幅下行,国债期货冲高回落并小幅收高。交易员表示,中国央行官员出面澄清货币政策转向论,且在昨日债市大幅走软后亦有反弹需求,叠加股市低迷不振,现券情绪有所恢复,不过短期趋势仍总体偏弱。
    
    他们并称,央行讲话和股市只是短暂的刺激因素,市场重点在于对基本面的担忧以及政策边际收敛的预期,预计后市仍将弱势震荡,打破僵局还需经济数据的超预期。
    
    “央行澄清可能是原因之一吧,多头压抑很好久了,不过感觉下午也挺弱。估计短期也就这样了,自己感觉下去的动力也不是很大。”北京一银行交易员说。
    
    中央政治局会议确认中国经济转好后,市场对于货币政策后续走向出现分歧,认为政策将转为偏紧的观点甚嚣尘上。市场迷茫之际,央行两位高官周四明确定调货币政策取向依然稳健且松紧适度,既无收紧亦无放松意图,流动性合理充裕,既不短缺也不泛滥。
    
    华中一银行交易员称,央行讲话是个引子,多头趁着发动一波,也趁着股市今天的跌势,其实今天央行的讲话和前一段总理博鳌说的没有区别。
    
    “我觉得多头的情绪有点过了,所以期货尾盘多头拉不动,直接平仓,所以就跳水了,其实我觉得今天其实是出券行情。不过现在看来债券市场的情绪其实很差的。”他说。
    
    中国总理李克强3月底曾在博鳌论坛上表示,坚持宏观政策取向不变,今年经济不稳定不确定因素增加,不排除会出现一定的波动,但只要全年运行在合理区间,就会保持战略定力。若经济运行有超出预期的变化,中国留有充足的备用工具。

    剩余期限近10年的国开活跃券190205券收益率最新成交在3.85%,上日尾盘为3.8770%;10年国债180027券最新成交在3.4150%,上日尾盘为3.43%。
   
    
    “实际上(央行)讲话也改变不了什么,资金也并不是主要矛盾,其实我是看震荡偏空一些的,打破僵局可能是进一步的数据超预期。”华北一券商交易员说。        
    
    中国股市周四跌至逾三周低位,央行发声试图降低市场对于出台更多宽松政策的预期,加上经济复苏前景相关担忧,都打压大盘。
        
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间17:09      五年期         10年期
                TF1906          T1906       
  现价(元)        98.56          96.09
 较上结算价涨       0.08%          0.11%
      跌                        
 盘中最高(元       98.720         96.350
      )                        
 盘中最低(元       98.475         95.955
      )                        
 
      
    **隔夜供求均衡,非银跨月量足价稳**
    
    央行公开市场周四再度空窗,不过银行间市场以隔夜为主的月内资金供求依旧较为均衡,存款类加权利率变动不大;非银机构方面,则多在融入14天为主的跨月资金,目前供给较为充足价格平稳。
    
    在上日开展2,674亿元人民币定向中期借贷便利(TMLF)后,央行稍早称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不进行逆回购操作,据此计算,单日将净回笼800亿元。
    
    华北一银行交易员表示,对银行来说,隔夜“总量还是均衡的,昨天开始七天的需求渐增,但是供给少。”
    
    她解释说,央行TMLF操作改善流动性的同时,也稳定了市场预期。五一假期前,银行在下周还有三个交易日可准备跨月,因此暂时并不十分急于安排。
   
 
    上海一券商交易员透露,非银以AA评级信用债为抵押借入14天资金,最新成交价在3.6%附近,供给充足。
    
    中国五一劳动节放假安排为5月1日至4日。4月28日(星期日)、5月5日(星期日)上班。(完)

    
 (发稿 侯向明;审校 张喜良)
  
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