June 26, 2018 / 9:22 AM / 24 days ago

《中国债市每日综述》现券略走暖期货弱势波动,避险情绪利好但汇率仍是隐忧

* 现券收益率小跌,国债期货弱势震荡

* 月内流动性宽松提振一二级市场

* 贸易争端升级之际,避险情绪依然利好债市

* 资金延续分化,隔夜宽松跨月供给仍未放量

路透北京6月26日 - 中国银行间债市周二现券窄幅波动收益率略有下行,国债期货上冲乏力后弱势震荡,10年期主力合约几近收平。交易员称,今日消息较平淡,月内资金持续宽松,一级国开行新债招标需求较佳,稍有提振二级情绪。

不过他们并称,受季末资金价格高企,以及部分机构“二级卖,一级买”的操作策略影响,限制了收益率下行空间;中短期来看,随着跨季后流动性的全面改善,加上降准措施的实施,在风险资产受创之际,现券面临的环境依然友好,惟人民币汇率或是暂时隐忧。

北京一券商交易员说,“今天月内钱还是松,所以一级招得不错,比如国开10年就很不错的,二级也受了点激励,不过全天还是个窄幅的波动。”

北京一基金交易员称,日内消息不多,现券大多时候在跟着期货上下震荡,不过隔夜等不跨季的资金宽松,现券表现相对强于期货。

“但还有个比较明显的点是,一些人在(二级)卖掉部分持仓,然后去买了一级,这可能是收益率下得不多的一个原因,一级很火爆。”他说。

国家开发银行上午招标增发的三、五、七和10年期固息债,中标收益率均低于此前市场预测均值,投标倍数也整体较高。

对于未来走势,上述券商交易员称,中美贸易争端导致股市等全球风险资产受到重创,这对债市应该是个利好;而且跨季后降准实施,流动性前景亦利好现券。

不过上海一银行交易员则提到了一些担忧,包括人民币汇率持续贬值导致的资金外流风险,以及三季度新债供给压力仍大等。

“不知道会贬到哪里,(汇率问题)很难说,而且8月前置换(债券)要结束,7月供给少不了。”他说。

人民币兑美元即期今日大跌320点至6.5560元,为连四日下跌并创2017年12月22日以来新低。

交易员透露,剩余期限近10年的国开债180205最新成交在4.31%左右,上日尾盘为4.3175%;同期限国债180011最新成交在3.58%,上日尾盘为3.59%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报98.065元人民币,较上日结算价跌0.04%;10年期国债主力合约T1809收报95.360元,较上日结算价微涨0.01%。

**隔夜宽松,跨月供给未明显放量**

银行间市场资金面延续分化,隔夜宽松,跨月融出则未见明显放量,尤其是低资质券难押,个别成交价格较高。受访交易员表示,降准宣布以来资金面压力主要在于季末,不过公开市场回笼规模适度,预计月底也难现超预期紧张,继续关注财政投放进度以及跨月供给的缓解情况。

上海一基金交易员称,跨季融出不多,成交量也有限。平稳的季末资金面预期下,不少机构倾向延后跨季时点,“隔夜白菜价,跨月价格很离散,看券;感觉半年末可以隔夜跨过去了,就算最后一天隔夜价格上天也划算的。”

上海一险资交易员表示,隔夜供给十分宽松,只是跨月还没什么钱,大行都没有融出跨月品种。早盘七天、14天银行间回购最高成交在10%,存款类机构口径的最高成交则在5.5%。

中国央行公开市场周二进行总额800亿元人民币逆回购操作,期限七天,单日净回笼900亿元。央行称,从历年规律看6月份是财政支出大月,越临近月末支出力度越大,预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。

上述上海一基金交易员称,周内公开市场剩余到期规模仍然较大,不排除接下来继续回笼,对冲月底财政投放,需要警惕的是今年以来财政支出进度总体偏慢,不知6月会否改善;不过7月随着跨季完毕和降准落地,预计资金价格会有一定下行。

中国央行周日(6月24日)宣布年内第三次定向降准措施,将自7月5日起实施,预计可释放资金约7,000亿元人民币;并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。(完)

发稿 侯向明; 审校 曾祥进

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